| 行情回顧 DCE回顧：想當(dāng)年、金戈鐵馬，氣吞萬(wàn)里如虎，現(xiàn)如今、舞榭歌臺(tái)，風(fēng)流總被，雨打風(fēng)吹去。 這首詞正是連豆由盛轉(zhuǎn)衰的真實(shí)寫照，連豆的交易量和成交量已經(jīng)日益萎縮，已經(jīng)很久不見了以往的天價(jià)天量的格局，成交量都不及新上市的豆油期貨，持續(xù)的下跌已經(jīng)導(dǎo)致人氣大跌。正當(dāng)市場(chǎng)在大豆收獲前徹底失望之際，豆粕和大豆卻絕處逢生，和國(guó)外豆類價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)明顯的分化。國(guó)內(nèi)在跳空低開后，在底部連收三陽(yáng)，展開了一波較為強(qiáng)勁的上漲，并沒有跟隨美盤持續(xù)的再創(chuàng)新低，令人嘆息市場(chǎng)的無(wú)常。從市場(chǎng)觀察，目前豆類價(jià)格的反彈，更多的是受到小麥價(jià)格強(qiáng)勁反彈帶動(dòng)下，市場(chǎng)出現(xiàn)了大量的空頭平倉(cāng)盤，從而推動(dòng)價(jià)格走高，屬于一種技術(shù)性反彈。也就是說(shuō)豆類后期最終仍然將跟隨美盤繼續(xù)下跌。期貨市場(chǎng)人士的投資激情被盤整市折磨得接近冰點(diǎn)，以至于開始有人懷疑大連大豆期貨的參與價(jià)值。 CBOT回顧：CBOT期價(jià)繼續(xù)下跌，使得國(guó)際、國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)隨之走弱。隨后美盤創(chuàng)下8個(gè)半月新低，嚴(yán)重影響了市場(chǎng)的情緒，導(dǎo)致大豆的人氣渙散，美盤的下跌主要受壓于新作物長(zhǎng)勢(shì)迅速，今年美國(guó)大豆生長(zhǎng)速度甚至超過去年的水平，更是大大高于五年平均水平，天氣降雨和氣溫都適宜作物的生長(zhǎng)?；鸬寞偪褡隹找彩菍?dǎo)致美盤連續(xù)下跌的重要因素，基本面的重大利空仍是懸在投資者頭上的利劍，持續(xù)的下跌也是必然的選擇，任何意義的向上也只是反彈，何時(shí)基本面發(fā)生了根本的變化，大豆的人氣才會(huì)得到緩解。 國(guó)內(nèi)大豆供需狀況分析 國(guó)內(nèi)供求很大部分決定自黑龍江省的情況，受黑龍江省內(nèi)油廠積極收購(gòu)影響，各地大豆收購(gòu)價(jià)格有所上漲，一方面是油廠壓榨利潤(rùn)提高，油廠有收購(gòu)大豆的積極性，另一方面，進(jìn)入8月份以后，正屬于青黃不接的節(jié)氣，農(nóng)民大豆存貨數(shù)量開始減少，各地收購(gòu)數(shù)量同步減少，為了保證收購(gòu)貨源，一些現(xiàn)貨商提高了大豆的收購(gòu)價(jià)格。從各地反映的情況來(lái)看，黑龍江省油豆收購(gòu)已進(jìn)入尾聲，接下來(lái)的時(shí)間內(nèi)，大豆現(xiàn)貨應(yīng)以平穩(wěn)為主，不會(huì)有太大的變化。截止22日：黑龍江哈爾濱大豆報(bào)價(jià)2280元/噸，較上周五上漲40元/噸；牡丹江2220元/噸，上漲20元/噸；綏化2160元/噸，上漲20元/噸；訥河2180元/噸，上漲20元/噸；大楊樹2160元/噸，上漲40元/噸；北安2160元/噸，上漲40元/噸；佳木斯2160元/噸，上漲20元/噸。 各港口大豆報(bào)價(jià)穩(wěn)定2550元/噸左右。雖然7月份我國(guó)大豆進(jìn)口量大幅減少，近期國(guó)內(nèi)的畜禽價(jià)格出現(xiàn)了回升，但豆粕的需求還是保持在一個(gè)比較弱的狀況之下，粕價(jià)也依然維持在底部，因此庫(kù)存大豆的消耗速度緩慢，進(jìn)口大豆庫(kù)存壓力仍未得到減輕，預(yù)計(jì)目前國(guó)內(nèi)港口和油廠進(jìn)口大豆庫(kù)存量仍超過350萬(wàn)噸，這意味著3季度進(jìn)口大豆供應(yīng)充足。根據(jù)我國(guó)裝運(yùn)南美和美國(guó)大豆的進(jìn)度推算，8、9月份進(jìn)口大豆到貨量將會(huì)繼續(xù)下降，預(yù)計(jì)8月份進(jìn)口大豆到貨量在220-230萬(wàn)噸左右，9月份進(jìn)口大豆到貨量為200萬(wàn)噸左右。以目前的進(jìn)口數(shù)量及大豆庫(kù)存來(lái)看，短期內(nèi)大豆價(jià)格難有在的起色。 國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)振蕩整理，廠商期漲愿望強(qiáng)烈，在期貨持續(xù)走低時(shí)力挺報(bào)價(jià)，局部成交穩(wěn)中走低，部分油廠曾小幅下調(diào)價(jià)格成功刺激成交放量，個(gè)別油廠在周內(nèi)后期試探性上揚(yáng)報(bào)價(jià)，但并未得到市場(chǎng)的認(rèn)可。周五國(guó)內(nèi)豆粕報(bào)價(jià)與上周同期相比基本穩(wěn)定，局部略有波動(dòng)，幅度在10-20元/噸左右，成交情況比較一般，具體情況如下： 截止8-22日，黑龍江集賢地區(qū)豆粕報(bào)1840-1870元/噸；京津冀地區(qū)2000-2060元/噸；遼寧地區(qū)在1910-1960元/噸；江浙地區(qū)2030-2070元/噸；河南地區(qū)2020-2150元/噸；山東地區(qū)2040-2100元/噸；廣西地區(qū)2060-2090元/噸；廣東地區(qū)成交2080-2100元/噸附近，湛江的現(xiàn)貨價(jià)格成交2040元/噸左右，部分油廠停機(jī)限產(chǎn)。據(jù)了解，近期油廠成交情況比前期要好，只要價(jià)格合適，成交相對(duì)比較容易，而廠家也會(huì)視庫(kù)存情況相應(yīng)調(diào)整價(jià)格，部分地區(qū)豆粕庫(kù)存壓力減小幅度可觀。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)總體仍在較高的水平，這也使得豆粕的產(chǎn)出量保持在較高水平，因此盡快出貨是廠商的主要目的，一些地區(qū)的油廠也在進(jìn)行調(diào)整，比如停機(jī)、限產(chǎn)等。 世界大豆供需狀況分析 新出爐的美農(nóng)業(yè)部報(bào)告部分?jǐn)?shù)據(jù)利多豆市，但報(bào)告的內(nèi)容尚有商榷之處，目前產(chǎn)量壓力依舊控制全球豆市。 目前全球第一大大豆主產(chǎn)國(guó)美國(guó)大豆生長(zhǎng)關(guān)鍵期已經(jīng)接近尾聲，根據(jù)今年大豆總體生長(zhǎng)情況以及歷次美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告的大豆生長(zhǎng)的各項(xiàng)指標(biāo)――大豆前期的出苗率、優(yōu)良率以及大豆生長(zhǎng)后期的開花率和結(jié)莢率都高于五年平均值，與去年歷史最高單產(chǎn)43.3蒲式耳/英畝大豆的各項(xiàng)生長(zhǎng)指標(biāo)基本一致，再加上本年度大豆播種面積較去年增加280萬(wàn)英畝，所以今年大豆總產(chǎn)與去年的30.86億蒲式耳接近應(yīng)該沒有多大疑義。但是備受市場(chǎng)投資者關(guān)注的美國(guó)農(nóng)業(yè)部8月份農(nóng)業(yè)部報(bào)告卻意外的將美國(guó)2006-07年度大豆單產(chǎn)數(shù)值下調(diào)3.73.7蒲式耳，使得單產(chǎn)僅為39.6蒲式耳/英畝，由此導(dǎo)致大豆總產(chǎn)數(shù)據(jù)調(diào)低8200萬(wàn)蒲式耳為29.28億蒲式耳，低于市場(chǎng)平均預(yù)測(cè)的30.2億蒲水平，同時(shí)也遠(yuǎn)低于去年水平。從數(shù)據(jù)上來(lái)看，本次報(bào)告對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成利多，可是市場(chǎng)投資者顯然已經(jīng)對(duì)本次報(bào)告內(nèi)容的真實(shí)性表示懷疑，這從報(bào)告當(dāng)天的盤面表現(xiàn)基本得到證實(shí)，當(dāng)天期價(jià)僅小幅高開后即遭遇投機(jī)賣盤猛烈打壓，期價(jià)總體延續(xù)了近期的疲軟走勢(shì)，低點(diǎn)被再次刷新，報(bào)告所產(chǎn)生的利多可謂是曇花一現(xiàn)。 此外，美國(guó)農(nóng)業(yè)部另外一大利多的數(shù)據(jù)就是美國(guó)本年度以及下年度的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存。根據(jù)報(bào)告數(shù)據(jù)，美國(guó)2006-07年度大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存預(yù)計(jì)為4.5億蒲式耳，較上月報(bào)告數(shù)據(jù)調(diào)低1.1億蒲式耳，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)平均預(yù)測(cè)的5.71億蒲式耳水平；2005-06年度大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存預(yù)計(jì)為5.15億蒲式耳，較上月報(bào)告調(diào)減2500萬(wàn)蒲式耳。2005-06年度大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存之所以調(diào)低主要是由于美國(guó)的海外出口量增加2500萬(wàn)蒲式耳，由于最近全球禽流感沒有大規(guī)模的爆發(fā)，只是零星發(fā)生，其次生物燃油用量的增加導(dǎo)致豆油需求增長(zhǎng)，故其海外大豆出口增長(zhǎng)2500萬(wàn)蒲式耳基本可以相信。但是2006-07年度大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存下調(diào)1.1億蒲式耳，除了與2005-06年度結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存調(diào)低有關(guān)外，另一大原因就是2006-07年度大豆產(chǎn)量下降。而根據(jù)上述對(duì)2006-07年度大豆產(chǎn)量的分析，2006-07年度大豆產(chǎn)量下調(diào)乃是站不住腳的。因此大幅調(diào)低2006-07年度大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存給市場(chǎng)所帶來(lái)的利多與調(diào)低總產(chǎn)一樣根本沒有得到市場(chǎng)的承認(rèn)。 天氣炒作漸入尾聲，預(yù)期豐產(chǎn)壓力顯現(xiàn) 氣象機(jī)構(gòu)對(duì)美國(guó)未來(lái)天氣最新預(yù)測(cè)沒有重大變化。隨著時(shí)間的推移，今年夏季的天氣炒作趨于結(jié)束，大豆期價(jià)也跌到近幾個(gè)月來(lái)的低點(diǎn)。8月份是大豆生長(zhǎng)關(guān)鍵時(shí)期，大豆處于灌漿階段對(duì)降水有一定要求。因此，降雨的預(yù)報(bào)導(dǎo)致期價(jià)大幅下跌。和8月初的美國(guó)國(guó)家氣象服務(wù)中心發(fā)布的長(zhǎng)期天氣形勢(shì)圖相比，目前的天氣形勢(shì)，中西部未來(lái)兩周的氣溫將下降、降雨將增加。天氣預(yù)報(bào)分析，短期降雨情況良好，中長(zhǎng)期干熱但仍屬于正常。如果后半個(gè)月天氣情況與目前基本一致，2006年夏季天氣題材炒做的也就沒有更多的新意。
美國(guó)大豆當(dāng)周的凈銷售與CBOT大豆的價(jià)格對(duì)比圖 銷售報(bào)告不盡如人意，海運(yùn)費(fèi)走高導(dǎo)致進(jìn)口大豆價(jià)格居高不下 美國(guó)時(shí)間8月17日周四早晨，美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)公布了截止8月10日(周四)一周的出口銷售報(bào)告。當(dāng)周美國(guó)2005-06市場(chǎng)年度(9月-8月)大豆凈銷售25.76萬(wàn)噸，較前一周下降6%，但比前四周平均仍高出16%。美國(guó)大豆出口進(jìn)度加快，帶動(dòng)美灣大豆基差連續(xù)收高。當(dāng)前美國(guó)GULF至中國(guó)CNF價(jià)格為276美元/噸，南美到中國(guó)CNF價(jià)格為278美元/噸，盡管CBOT期價(jià)下跌，但船運(yùn)費(fèi)的升高使得中國(guó)進(jìn)口大豆的價(jià)格仍維持在270美元/噸以上，周內(nèi)9月船期進(jìn)口大豆到港成本仍在2600元以上。 綜上所述，預(yù)計(jì)連豆期貨價(jià)格以震蕩整理為主，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格基本穩(wěn)定?？諉纬钟腥詫⑹窍乱浑A段的主流操作。關(guān)注0609的巨量交割。 基金持倉(cāng)的影響
CBOT大豆基金持倉(cāng)走勢(shì)圖 基金在大豆市場(chǎng)上保持著凈空單(截止8-15日為44326手)，說(shuō)明基金對(duì)天氣和產(chǎn)量的基本面還是有著清楚地認(rèn)識(shí)，對(duì)于美國(guó)農(nóng)業(yè)部的態(tài)度還是保持懷疑的態(tài)度，表明大豆市場(chǎng)的反彈只是曇花一現(xiàn)，產(chǎn)量的壓力依舊籠罩市場(chǎng)。 技術(shù)分析：DCE和CBOT市場(chǎng)都處于下降通道中，在基本面沒有根本改變前，任何的反彈都應(yīng)視為技術(shù)性反彈。 我們的觀點(diǎn) 大豆市場(chǎng)由于豐收及龐大結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存壓力，加之下游需求環(huán)節(jié)在去年秋季遭受禽流感重創(chuàng)之后一直沒有明顯恢復(fù)，價(jià)格在需求不振及農(nóng)民惜售的矛盾中陷入較長(zhǎng)時(shí)間的弱市盤整格局，現(xiàn)貨收儲(chǔ)企業(yè)經(jīng)過去年新豆上市初期短暫的收購(gòu)激情之外，總體上采購(gòu)心態(tài)十分謹(jǐn)慎。期貨市場(chǎng)連續(xù)兩年基本面的重大利空也使得投資者喪失了投資的熱情，多頭的頻繁受挫也使得連豆市場(chǎng)的人氣渙散，使得市場(chǎng)在大豆收獲前陷入了徹底失望之中，如果我們能夠?qū)久孀兓M(jìn)行前瞻性分析，從周期分析的理論看出8-9月中旬確實(shí)是值得關(guān)注的重要時(shí)間之窗。從基本面看，持續(xù)的低迷導(dǎo)致大豆價(jià)格下跌到9月的2350附近將是前期的地點(diǎn)，在此附近，繼續(xù)實(shí)施賣出套保的利潤(rùn)空間已經(jīng)不大，反而面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。0609大豆面臨著巨量交割的格局，多空雙方必有一部分進(jìn)行協(xié)平，交割量也不少于，交割過后的大豆走勢(shì)也是值得我們關(guān)注的，而8月后無(wú)論出現(xiàn)什么情況，養(yǎng)殖業(yè)的復(fù)蘇是必然的，從而導(dǎo)致大豆、豆粕的需求出現(xiàn)明顯的增加。因此，雖然9月國(guó)內(nèi)和美國(guó)大豆開始收獲，但從豆粕的供應(yīng)來(lái)看，短期內(nèi)趨于緊張是肯定的，而豆粕的上漲，也在一定程度上對(duì)大豆形成支持和拉動(dòng)。從中期看，大豆、豆粕再創(chuàng)新底的概率已經(jīng)非常低了，后期仍有反彈空間，長(zhǎng)期的思路判斷，反彈過后必然是更深一步的下跌。 在此，我們給投資者的建議： 1、現(xiàn)貨企業(yè)(保值投資者)秋季應(yīng)該關(guān)注利用期貨市場(chǎng)兩線互動(dòng)收購(gòu)(銷售)的策略，而不是單一的拘泥于在現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)(銷售)，并且總體現(xiàn)貨采購(gòu)節(jié)奏應(yīng)該是宜緩不宜急，而銷售恰恰相反(應(yīng)盡量趕早銷售)； 2、對(duì)于長(zhǎng)線期貨投資者，總體策略還是應(yīng)該保持偏空的思路，并盡可能的利用短期技術(shù)性沖高乏力之時(shí)相機(jī)拋空。 3、對(duì)于短線投資者在連豆沒有恢復(fù)交易活力前，謹(jǐn)慎參與連豆，可適當(dāng)參與玉米、豆油等活躍品種。 |
豆市反彈只是曇花一現(xiàn) 產(chǎn)量的壓力依舊籠罩市場(chǎng)
2006-09-06 來(lái)源：中國(guó)農(nóng)業(yè)網(wǎng)
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