2005年以來國內(nèi)國際糖價節(jié)節(jié)攀升，2005年11月中旬紐約期糖突破壓力位屢創(chuàng)新高，國內(nèi)糖也同時走出單邊大幅上漲行情。近來南方批發(fā)市場近月大幅振蕩，而遠月則漲勢依舊。筆者認為，從目前到今年4月份本榨季結(jié)束，糖的供給將會不斷增加，糖價將步入大幅振蕩回調(diào)過程，但長期仍然看漲。

　　供給緊張短期緩解長期仍將偏緊

　　步入2005/2006榨季后，由于兩節(jié)來臨糖廠開榨推遲，食糖市場青黃不接，造成供給緊張，拉動了糖價的上漲。近期，國儲要向市場拋售18.4萬噸白糖，1月5號已拋售9.2萬噸，另外9.2萬噸將在16號競拍，將緩解國內(nèi)現(xiàn)貨市場供給的緊張狀況。

　　截止到2005年12月末，本制糖期全國累計銷售食糖190.3萬噸（上制糖期同期銷售食糖138.8萬噸），累計銷糖率70.8%（上制糖期同期47.1%）。隨著時間的推移，新榨季食糖供應(yīng)量將不斷增加，而需求量將不斷減少。從目前市場反映的情況來看，各地現(xiàn)貨白糖報價略有回調(diào)，一些白糖最終消費企業(yè)庫存充足，面對目前的高價觀望態(tài)度濃厚，交易清淡。

　　根據(jù)相關(guān)機構(gòu)預(yù)測，我國糖類消費增長率約3％―7%，預(yù)計2006年食糖消費量約1011萬―1098萬噸。按照國內(nèi)產(chǎn)糖約950萬―1000萬噸的預(yù)測以及近兩個榨季1050萬噸正負40萬噸的消費量，2005/2006榨季預(yù)計食糖供求缺口在100萬噸左右。

　　受夏季干旱天氣延長影響，巴西國內(nèi)農(nóng)業(yè)咨詢機構(gòu)Datagro在其日前發(fā)表的最新報告中把2005/2006制糖年（5月―4月）巴西中南部地區(qū)的甘蔗產(chǎn)量從先前預(yù)期的3.58億噸下調(diào)到了3.38億噸；巴西東北部地區(qū)為4807萬噸，主要是因為該區(qū)出現(xiàn)的嚴重旱情將導致甘蔗減產(chǎn)19.3%。

　　國際糖業(yè)組織ISO在其發(fā)布的月報中預(yù)計本榨季全球消費量將超過產(chǎn)量150萬噸至200萬噸，此次預(yù)測比其去年11月份預(yù)測的供給缺口100萬噸高出很多，因此國際糖價將進一步攀升。

　　歐盟削減補貼奠定漲勢基礎(chǔ)

　　去年11月23日，歐盟決定在未來4年內(nèi)分階段削減食糖業(yè)補貼，減幅高達36％；同時還承諾給予成員國中把甜菜種植面積縮小50％的糖農(nóng)以65億歐元的補貼。這意味著明年5月份后歐盟年食糖出口量將從目前的600萬―700萬噸急劇下降到130萬噸，其生產(chǎn)規(guī)模也有可能萎縮到僅能滿足內(nèi)部需求。這些將為國際市場騰出足夠的空間來吸納數(shù)量龐大的巴西食糖，大幅緩解國際市場壓力。從國外權(quán)威機構(gòu)研究來看，如果美國和歐盟停止對食糖行業(yè)的補貼，世界糖價將上升41％?？梢哉f，歐盟大規(guī)模的削減糖業(yè)補貼為國際食糖價格的上漲提供了強有力的動力。

　　甘蔗酒精用量增加提供漲勢動力

　　長期以來，原油價格一直維持在55美元/桶以上的高位，激活了全球范圍內(nèi)對燃料酒精的需求熱情。作為燃料酒精的重要來源之一，甘蔗酒精越來越受到歡迎。以全球最大的食糖生產(chǎn)國巴西為例，其產(chǎn)糖量占到全球的21％，而2005/2006制糖年其生產(chǎn)酒精用甘蔗的比例已從上榨季的49％提高到52％，其中80％供應(yīng)國內(nèi)市場。目前，巴西國內(nèi)燒汽油酒精的汽車已超過100萬臺，新增汽車中2/3以上用酒精汽油。通常，汽油中的酒精比例每提升1％即可創(chuàng)造約3.5億公升的酒精需求，這意味著巴西國內(nèi)的酒精消費需求量將持續(xù)上升。由于甘蔗酒精生產(chǎn)成本低、可再生性強、無污染等，從而成為理想的石油替代品。除巴西大規(guī)模生產(chǎn)酒精外，其他各食糖生產(chǎn)國也都有發(fā)展甘蔗酒精產(chǎn)業(yè)計劃。我國已經(jīng)研制出用于生產(chǎn)酒精的“能源甘蔗”桂糖22號，其酒精產(chǎn)量是普通甘蔗的兩倍，平均每公頃蔗莖產(chǎn)量提高到121噸，生產(chǎn)酒精的技術(shù)也基本成熟。因此，在油價長期維持在高位的情況下，后期酒精用甘蔗的比例將大幅增加，從而會減緩全球食糖產(chǎn)量的增速。

　　短期面臨技術(shù)調(diào)整壓力

　　據(jù)CFTC公布的白糖持倉報告，從2005年10月份開始，基金凈多單由15萬張減少到近期的9萬張，有所獲利回吐，但并沒有影響到糖價的整體上漲走勢。這主要是由于空頭（即生產(chǎn)商作價）被套，資金壓力明顯增大，不得不虧損平倉。同時，一些進口國高位作價補倉買入期貨，使紐約市場未平倉量高達53.8萬張合同，創(chuàng)歷史新高。從最近幾天的走勢來看，在此高位多頭有獲利平倉跡象。

　　綜上所述，2006年基本面仍然看好，國際上糖價受多種利多因素影響，仍將在高位徘徊，但長期基本面仍然看漲。國內(nèi)隨著本榨季產(chǎn)量的逐步增加，糖價會有所回調(diào)，但是長期來看，受消費的不斷拉動，期價將漲勢依舊。