現(xiàn)階段的大豆市場可謂是壓力重重，美國大豆連續(xù)兩年的高產(chǎn)令期末庫存大幅增加，而本年度以來令人失望的出口數(shù)據(jù)更是加大了庫存的壓力，來自美國農(nóng)業(yè)部的統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，預(yù)計(jì)本年度美國大豆的期末庫存將達(dá)到1537萬噸，這較上年度庫存696萬噸多出了841萬噸，增幅超過了一倍。同樣，南美大豆的產(chǎn)量也保持著近幾年來的增長勢頭，預(yù)計(jì)本年度巴西和阿根廷大豆的產(chǎn)量均將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的5700萬噸和4050萬噸（USDA報(bào)告）。美國新季度大豆播種面積大幅的擴(kuò)張更是加重了市場原有的空頭氛圍，475萬英畝的擴(kuò)種面積令CBOT豆價(jià)在季度報(bào)告出臺(tái)后的三個(gè)交易日內(nèi)便跌去了30美分。

　　從近期期現(xiàn)貨市場的表現(xiàn)看，CBOT豆價(jià)（7月合約）自上周底位反彈以來已上漲了20多美分，基本上已收復(fù)了季報(bào)出臺(tái)后的大半下跌空間；本年度以來USDA報(bào)告把美國大豆期末庫存的預(yù)測值連續(xù)大幅度地向上調(diào)增，4月份報(bào)告庫存1537萬噸的預(yù)測值較去年12月份報(bào)告的預(yù)測值高出了435萬噸，短短4個(gè)月里庫存的預(yù)測值調(diào)高了39%，但是CBOT豆價(jià)卻至今未創(chuàng)新低；現(xiàn)貨市場的升貼水同樣保持著相對平穩(wěn)低部抬高的走勢，主產(chǎn)區(qū)愛荷華州的得梅因地區(qū)至周二當(dāng)月現(xiàn)貨升貼水為-18美分，這高于1月初的-32美分、略低于12月初的-12美分。期現(xiàn)貨市場的走勢表明，近期供需面的利空消息對市場的打壓是極為脆弱的。

　　截止4月11日，CBOT大豆市場基金空頭持倉已經(jīng)達(dá)到10.32萬張，這已處于歷史最高持倉區(qū)域，與2005年2月初的最高值10.99萬張相差不多，從持倉變化的進(jìn)度看，基金空方持倉主要是在2月下旬以來的這段時(shí)間里增加的，空方持倉由5.06萬張?jiān)黾拥搅?0.32萬張，連續(xù)7周的時(shí)間空方頭寸翻了一番，與此相對應(yīng)的是市場的價(jià)格卻沒跌多少，本周二收盤價(jià)590美分（7月合約）僅較2月28日的收盤價(jià)605美分下跌了15美分，顯然大量的空頭持倉處于盈虧的邊緣地帶。從巨大的空方頭寸看，市場必須要有新的更大的利空消息來支持空方新生力量的加入來維持市場進(jìn)一步的下跌，否則，前期已經(jīng)盈利的空方頭寸以及處于盈虧邊緣的空方頭寸將因難以兌現(xiàn)而可能進(jìn)行空單回補(bǔ)，巨大的空頭持倉反而會(huì)成為市場反向運(yùn)行的動(dòng)能。

　　我們知道供需面對市場的影響主要的不是已有的存量而是變量，就美國大豆今年新季播種面積的預(yù)測來看，近期市場的價(jià)格走勢、天氣現(xiàn)象、豆農(nóng)的播種預(yù)期均與三月份的情況有了較大的變化，有相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)查指出，近期玉米價(jià)格上漲與大豆價(jià)格下跌的利益比較以及良好天氣正促使部分大豆的播種面積轉(zhuǎn)向玉米和春小麥的種植，如果后續(xù)的相關(guān)調(diào)查報(bào)告可以證實(shí)大豆的播種面積沒有達(dá)到季度報(bào)告所預(yù)測的數(shù)值，那么三月份季度報(bào)告對播種面積的預(yù)測無疑是在透支市場的利空消息。

　　盡管本年度巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量均為創(chuàng)紀(jì)錄水平，但是巴西大豆的產(chǎn)量由于受到部分產(chǎn)區(qū)天氣干燥、亞洲銹病破壞再加上農(nóng)戶降低化肥、除草劑和殺真菌劑用量的影響致使單產(chǎn)偏低，相關(guān)機(jī)構(gòu)已經(jīng)連續(xù)調(diào)低該國大豆的產(chǎn)量，巴西農(nóng)業(yè)部下屬國家商品公司在4月初的報(bào)告中預(yù)測本國大豆的產(chǎn)量為5570萬噸，這已經(jīng)是該機(jī)構(gòu)在本年度中第五次調(diào)低本國大豆的產(chǎn)量了，后期巴西大豆的產(chǎn)量依然存在著調(diào)降的可能。同樣，阿根廷大豆由于在種植期受到生長條件優(yōu)劣不均的影響，青豆比例顯著高于正常水平，在主產(chǎn)區(qū)圣塔非，政府同意種植戶交付的大豆中的青豆比例最高可達(dá)到15%，而往年最多只能10%。

　　上述現(xiàn)象可以說是利空因素的動(dòng)態(tài)轉(zhuǎn)化，這一轉(zhuǎn)化將會(huì)在一定程度弱化空方的思維方式，而投資者更應(yīng)在市場充斥著利空消息的情況下理性看到市場同樣也不泛潛在的利多因素。

　　今年中國大豆的播種面積將可能減少，在前不久在哈爾濱市場召開的大豆市場研討會(huì)上有專家指出，由于受到進(jìn)口大豆的擠占以及市場價(jià)格疲弱等因素的影響，今年黑龍江省大豆的播種面積與上年相比將會(huì)減少300萬畝以上，減幅約在5%左右。

　　大豆市場的能源概念無疑市場最大的利多題材，在近期國際原油價(jià)格成功突破70美元大關(guān)后，能源的替代應(yīng)用再次引起人們的廣泛關(guān)注，近年來許多國家相繼出臺(tái)政策鼓勵(lì)本國生物柴油的生產(chǎn)和技術(shù)開發(fā)，生物柴油的開發(fā)和應(yīng)用越來越具有廣寬的前景，作為生物柴油主要原料的豆油也將會(huì)因需求量的廣大而受到支持。按照美國能源署的要求，到2010年，美國生物柴油的產(chǎn)能要從2004年的100萬噸提高到1200萬噸，如以五成生物柴油的原料取自豆油計(jì)算，以豆油制成的生物柴油的產(chǎn)能在未來的6年內(nèi)，將會(huì)逐步增加到600萬噸以上，相比之下2005年美國豆油的產(chǎn)量僅僅是909萬噸。同樣在歐洲在南美生物柴油的產(chǎn)量在未來的幾年里將會(huì)以數(shù)倍的速度遞增，這對大豆市場的利多作用是極為顯著的。

　　目前CBOT大豆市場的持倉數(shù)量已經(jīng)屢創(chuàng)歷史新高，在截止到4月11日當(dāng)周的時(shí)間里，市場的持倉總量已經(jīng)達(dá)到了38.5萬張，商業(yè)多方持倉再刷歷史新高為20.7萬張，指數(shù)基金的介入是持倉大幅增加的主要原因。目前，國際原油價(jià)格、貴金屬及基本金屬價(jià)格一路飚升，有的品種大幅度地創(chuàng)出了歷史新高、有的品種創(chuàng)出了多年來的新高，原材料價(jià)格的暴漲加重了初級產(chǎn)品成本向下游產(chǎn)品傳導(dǎo)的壓力，令投資者增大了對通貨膨脹的擔(dān)憂。指數(shù)基金介入大豆市場正是其規(guī)避通脹壓力的最好選擇。

　　現(xiàn)階段，國內(nèi)外大豆市場正處于兩年來熊市的底部區(qū)域，盡管市場價(jià)格在此區(qū)域還可能會(huì)有所反復(fù)，但是上檔的空間無疑大于下跌的空間，市場長期走勢的拐點(diǎn)離我們已經(jīng)很近了，投資者要注意把握這難得的良機(jī)。