現(xiàn)階段的大豆市場(chǎng)可謂是壓力重重，美國(guó)大豆連續(xù)兩年的高產(chǎn)令期末庫(kù)存大幅增加，而本年度以來(lái)令人失望的出口數(shù)據(jù)更是加大了庫(kù)存的壓力，來(lái)自美國(guó)農(nóng)業(yè)部的統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，預(yù)計(jì)本年度美國(guó)大豆的期末庫(kù)存將達(dá)到1537萬(wàn)噸，這較上年度庫(kù)存696萬(wàn)噸多出了841萬(wàn)噸，增幅超過(guò)了一倍。同樣，南美大豆的產(chǎn)量也保持著近幾年來(lái)的增長(zhǎng)勢(shì)頭，預(yù)計(jì)本年度巴西和阿根廷大豆的產(chǎn)量均將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的5700萬(wàn)噸和4050萬(wàn)噸（USDA報(bào)告）。美國(guó)新季度大豆播種面積大幅的擴(kuò)張更是加重了市場(chǎng)原有的空頭氛圍，475萬(wàn)英畝的擴(kuò)種面積令CBOT豆價(jià)在季度報(bào)告出臺(tái)后的三個(gè)交易日內(nèi)便跌去了30美分。
從近期期現(xiàn)貨市場(chǎng)的表現(xiàn)看，CBOT豆價(jià)（7月合約）自上周底位反彈以來(lái)已上漲了20多美分，基本上已收復(fù)了季報(bào)出臺(tái)后的大半下跌空間；本年度以來(lái)USDA報(bào)告把美國(guó)大豆期末庫(kù)存的預(yù)測(cè)值連續(xù)大幅度地向上調(diào)增，4月份報(bào)告庫(kù)存1537萬(wàn)噸的預(yù)測(cè)值較去年12月份報(bào)告的預(yù)測(cè)值高出了435萬(wàn)噸，短短4個(gè)月里庫(kù)存的預(yù)測(cè)值調(diào)高了39%，但是CBOT豆價(jià)卻至今未創(chuàng)新低；現(xiàn)貨市場(chǎng)的升貼水同樣保持著相對(duì)平穩(wěn)低部抬高的走勢(shì)，主產(chǎn)區(qū)愛荷華州的得梅因地區(qū)至周二當(dāng)月現(xiàn)貨升貼水為-18美分，這高于1月初的-32美分、略低于12月初的-12美分。期現(xiàn)貨市場(chǎng)的走勢(shì)表明，近期供需面的利空消息對(duì)市場(chǎng)的打壓是極為脆弱的。
截止4月11日，CBOT大豆市場(chǎng)基金空頭持倉(cāng)已經(jīng)達(dá)到10.32萬(wàn)張，這已處于歷史最高持倉(cāng)區(qū)域，與2005年2月初的最高值10.99萬(wàn)張相差不多，從持倉(cāng)變化的進(jìn)度看，基金空方持倉(cāng)主要是在2月下旬以來(lái)的這段時(shí)間里增加的，空方持倉(cāng)由5.06萬(wàn)張?jiān)黾拥搅?0.32萬(wàn)張，連續(xù)7周的時(shí)間空方頭寸翻了一番，與此相對(duì)應(yīng)的是市場(chǎng)的價(jià)格卻沒(méi)跌多少，本周二收盤價(jià)590美分（7月合約）僅較2月28日的收盤價(jià)605美分下跌了15美分，顯然大量的空頭持倉(cāng)處于盈虧的邊緣地帶。從巨大的空方頭寸看，市場(chǎng)必須要有新的更大的利空消息來(lái)支持空方新生力量的加入來(lái)維持市場(chǎng)進(jìn)一步的下跌，否則，前期已經(jīng)盈利的空方頭寸以及處于盈虧邊緣的空方頭寸將因難以兌現(xiàn)而可能進(jìn)行空單回補(bǔ)，巨大的空頭持倉(cāng)反而會(huì)成為市場(chǎng)反向運(yùn)行的動(dòng)能。
我們知道供需面對(duì)市場(chǎng)的影響主要的不是已有的存量而是變量，就美國(guó)大豆今年新季播種面積的預(yù)測(cè)來(lái)看，近期市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)、天氣現(xiàn)象、豆農(nóng)的播種預(yù)期均與三月份的情況有了較大的變化，有相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)查指出，近期玉米價(jià)格上漲與大豆價(jià)格下跌的利益比較以及良好天氣正促使部分大豆的播種面積轉(zhuǎn)向玉米和春小麥的種植，如果后續(xù)的相關(guān)調(diào)查報(bào)告可以證實(shí)大豆的播種面積沒(méi)有達(dá)到季度報(bào)告所預(yù)測(cè)的數(shù)值，那么三月份季度報(bào)告對(duì)播種面積的預(yù)測(cè)無(wú)疑是在透支市場(chǎng)的利空消息。
盡管本年度巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量均為創(chuàng)紀(jì)錄水平，但是巴西大豆的產(chǎn)量由于受到部分產(chǎn)區(qū)天氣干燥、亞洲銹病破壞再加上農(nóng)戶降低化肥、除草劑和殺真菌劑用量的影響致使單產(chǎn)偏低，相關(guān)機(jī)構(gòu)已經(jīng)連續(xù)調(diào)低該國(guó)大豆的產(chǎn)量，巴西農(nóng)業(yè)部下屬國(guó)家商品公司在4月初的報(bào)告中預(yù)測(cè)本國(guó)大豆的產(chǎn)量為5570萬(wàn)噸，這已經(jīng)是該機(jī)構(gòu)在本年度中第五次調(diào)低本國(guó)大豆的產(chǎn)量了，后期巴西大豆的產(chǎn)量依然存在著調(diào)降的可能。同樣，阿根廷大豆由于在種植期受到生長(zhǎng)條件優(yōu)劣不均的影響，青豆比例顯著高于正常水平，在主產(chǎn)區(qū)圣塔非，政府同意種植戶交付的大豆中的青豆比例最高可達(dá)到15%，而往年最多只能10%。
上述現(xiàn)象可以說(shuō)是利空因素的動(dòng)態(tài)轉(zhuǎn)化，這一轉(zhuǎn)化將會(huì)在一定程度弱化空方的思維方式，而投資者更應(yīng)在市場(chǎng)充斥著利空消息的情況下理性看到市場(chǎng)同樣也不泛潛在的利多因素。
今年中國(guó)大豆的播種面積將可能減少，在前不久在哈爾濱市場(chǎng)召開的大豆市場(chǎng)研討會(huì)上有專家指出，由于受到進(jìn)口大豆的擠占以及市場(chǎng)價(jià)格疲弱等因素的影響，今年黑龍江省大豆的播種面積與上年相比將會(huì)減少300萬(wàn)畝以上，減幅約在5%左右。
大豆市場(chǎng)的能源概念無(wú)疑市場(chǎng)最大的利多題材，在近期國(guó)際原油價(jià)格成功突破70美元大關(guān)后，能源的替代應(yīng)用再次引起人們的廣泛關(guān)注，近年來(lái)許多國(guó)家相繼出臺(tái)政策鼓勵(lì)本國(guó)生物柴油的生產(chǎn)和技術(shù)開發(fā)，生物柴油的開發(fā)和應(yīng)用越來(lái)越具有廣寬的前景，作為生物柴油主要原料的豆油也將會(huì)因需求量的廣大而受到支持。按照美國(guó)能源署的要求，到2010年，美國(guó)生物柴油的產(chǎn)能要從2004年的100萬(wàn)噸提高到1200萬(wàn)噸，如以五成生物柴油的原料取自豆油計(jì)算，以豆油制成的生物柴油的產(chǎn)能在未來(lái)的6年內(nèi)，將會(huì)逐步增加到600萬(wàn)噸以上，相比之下2005年美國(guó)豆油的產(chǎn)量?jī)H僅是909萬(wàn)噸。同樣在歐洲在南美生物柴油的產(chǎn)量在未來(lái)的幾年里將會(huì)以數(shù)倍的速度遞增，這對(duì)大豆市場(chǎng)的利多作用是極為顯著的。
目前CBOT大豆市場(chǎng)的持倉(cāng)數(shù)量已經(jīng)屢創(chuàng)歷史新高，在截止到4月11日當(dāng)周的時(shí)間里，市場(chǎng)的持倉(cāng)總量已經(jīng)達(dá)到了38.5萬(wàn)張，商業(yè)多方持倉(cāng)再刷歷史新高為20.7萬(wàn)張，指數(shù)基金的介入是持倉(cāng)大幅增加的主要原因。目前，國(guó)際原油價(jià)格、貴金屬及基本金屬價(jià)格一路飚升，有的品種大幅度地創(chuàng)出了歷史新高、有的品種創(chuàng)出了多年來(lái)的新高，原材料價(jià)格的暴漲加重了初級(jí)產(chǎn)品成本向下游產(chǎn)品傳導(dǎo)的壓力，令投資者增大了對(duì)通貨膨脹的擔(dān)憂。指數(shù)基金介入大豆市場(chǎng)正是其規(guī)避通脹壓力的最好選擇。
現(xiàn)階段，國(guó)內(nèi)外大豆市場(chǎng)正處于兩年來(lái)熊市的底部區(qū)域，盡管市場(chǎng)價(jià)格在此區(qū)域還可能會(huì)有所反復(fù)，但是上檔的空間無(wú)疑大于下跌的空間，市場(chǎng)長(zhǎng)期走勢(shì)的拐點(diǎn)離我們已經(jīng)很近了，投資者要注意把握這難得的良機(jī)。
從近期期現(xiàn)貨市場(chǎng)的表現(xiàn)看，CBOT豆價(jià)（7月合約）自上周底位反彈以來(lái)已上漲了20多美分，基本上已收復(fù)了季報(bào)出臺(tái)后的大半下跌空間；本年度以來(lái)USDA報(bào)告把美國(guó)大豆期末庫(kù)存的預(yù)測(cè)值連續(xù)大幅度地向上調(diào)增，4月份報(bào)告庫(kù)存1537萬(wàn)噸的預(yù)測(cè)值較去年12月份報(bào)告的預(yù)測(cè)值高出了435萬(wàn)噸，短短4個(gè)月里庫(kù)存的預(yù)測(cè)值調(diào)高了39%，但是CBOT豆價(jià)卻至今未創(chuàng)新低；現(xiàn)貨市場(chǎng)的升貼水同樣保持著相對(duì)平穩(wěn)低部抬高的走勢(shì)，主產(chǎn)區(qū)愛荷華州的得梅因地區(qū)至周二當(dāng)月現(xiàn)貨升貼水為-18美分，這高于1月初的-32美分、略低于12月初的-12美分。期現(xiàn)貨市場(chǎng)的走勢(shì)表明，近期供需面的利空消息對(duì)市場(chǎng)的打壓是極為脆弱的。
截止4月11日，CBOT大豆市場(chǎng)基金空頭持倉(cāng)已經(jīng)達(dá)到10.32萬(wàn)張，這已處于歷史最高持倉(cāng)區(qū)域，與2005年2月初的最高值10.99萬(wàn)張相差不多，從持倉(cāng)變化的進(jìn)度看，基金空方持倉(cāng)主要是在2月下旬以來(lái)的這段時(shí)間里增加的，空方持倉(cāng)由5.06萬(wàn)張?jiān)黾拥搅?0.32萬(wàn)張，連續(xù)7周的時(shí)間空方頭寸翻了一番，與此相對(duì)應(yīng)的是市場(chǎng)的價(jià)格卻沒(méi)跌多少，本周二收盤價(jià)590美分（7月合約）僅較2月28日的收盤價(jià)605美分下跌了15美分，顯然大量的空頭持倉(cāng)處于盈虧的邊緣地帶。從巨大的空方頭寸看，市場(chǎng)必須要有新的更大的利空消息來(lái)支持空方新生力量的加入來(lái)維持市場(chǎng)進(jìn)一步的下跌，否則，前期已經(jīng)盈利的空方頭寸以及處于盈虧邊緣的空方頭寸將因難以兌現(xiàn)而可能進(jìn)行空單回補(bǔ)，巨大的空頭持倉(cāng)反而會(huì)成為市場(chǎng)反向運(yùn)行的動(dòng)能。
我們知道供需面對(duì)市場(chǎng)的影響主要的不是已有的存量而是變量，就美國(guó)大豆今年新季播種面積的預(yù)測(cè)來(lái)看，近期市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)、天氣現(xiàn)象、豆農(nóng)的播種預(yù)期均與三月份的情況有了較大的變化，有相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)查指出，近期玉米價(jià)格上漲與大豆價(jià)格下跌的利益比較以及良好天氣正促使部分大豆的播種面積轉(zhuǎn)向玉米和春小麥的種植，如果后續(xù)的相關(guān)調(diào)查報(bào)告可以證實(shí)大豆的播種面積沒(méi)有達(dá)到季度報(bào)告所預(yù)測(cè)的數(shù)值，那么三月份季度報(bào)告對(duì)播種面積的預(yù)測(cè)無(wú)疑是在透支市場(chǎng)的利空消息。
盡管本年度巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量均為創(chuàng)紀(jì)錄水平，但是巴西大豆的產(chǎn)量由于受到部分產(chǎn)區(qū)天氣干燥、亞洲銹病破壞再加上農(nóng)戶降低化肥、除草劑和殺真菌劑用量的影響致使單產(chǎn)偏低，相關(guān)機(jī)構(gòu)已經(jīng)連續(xù)調(diào)低該國(guó)大豆的產(chǎn)量，巴西農(nóng)業(yè)部下屬國(guó)家商品公司在4月初的報(bào)告中預(yù)測(cè)本國(guó)大豆的產(chǎn)量為5570萬(wàn)噸，這已經(jīng)是該機(jī)構(gòu)在本年度中第五次調(diào)低本國(guó)大豆的產(chǎn)量了，后期巴西大豆的產(chǎn)量依然存在著調(diào)降的可能。同樣，阿根廷大豆由于在種植期受到生長(zhǎng)條件優(yōu)劣不均的影響，青豆比例顯著高于正常水平，在主產(chǎn)區(qū)圣塔非，政府同意種植戶交付的大豆中的青豆比例最高可達(dá)到15%，而往年最多只能10%。
上述現(xiàn)象可以說(shuō)是利空因素的動(dòng)態(tài)轉(zhuǎn)化，這一轉(zhuǎn)化將會(huì)在一定程度弱化空方的思維方式，而投資者更應(yīng)在市場(chǎng)充斥著利空消息的情況下理性看到市場(chǎng)同樣也不泛潛在的利多因素。
今年中國(guó)大豆的播種面積將可能減少，在前不久在哈爾濱市場(chǎng)召開的大豆市場(chǎng)研討會(huì)上有專家指出，由于受到進(jìn)口大豆的擠占以及市場(chǎng)價(jià)格疲弱等因素的影響，今年黑龍江省大豆的播種面積與上年相比將會(huì)減少300萬(wàn)畝以上，減幅約在5%左右。
大豆市場(chǎng)的能源概念無(wú)疑市場(chǎng)最大的利多題材，在近期國(guó)際原油價(jià)格成功突破70美元大關(guān)后，能源的替代應(yīng)用再次引起人們的廣泛關(guān)注，近年來(lái)許多國(guó)家相繼出臺(tái)政策鼓勵(lì)本國(guó)生物柴油的生產(chǎn)和技術(shù)開發(fā)，生物柴油的開發(fā)和應(yīng)用越來(lái)越具有廣寬的前景，作為生物柴油主要原料的豆油也將會(huì)因需求量的廣大而受到支持。按照美國(guó)能源署的要求，到2010年，美國(guó)生物柴油的產(chǎn)能要從2004年的100萬(wàn)噸提高到1200萬(wàn)噸，如以五成生物柴油的原料取自豆油計(jì)算，以豆油制成的生物柴油的產(chǎn)能在未來(lái)的6年內(nèi)，將會(huì)逐步增加到600萬(wàn)噸以上，相比之下2005年美國(guó)豆油的產(chǎn)量?jī)H僅是909萬(wàn)噸。同樣在歐洲在南美生物柴油的產(chǎn)量在未來(lái)的幾年里將會(huì)以數(shù)倍的速度遞增，這對(duì)大豆市場(chǎng)的利多作用是極為顯著的。
目前CBOT大豆市場(chǎng)的持倉(cāng)數(shù)量已經(jīng)屢創(chuàng)歷史新高，在截止到4月11日當(dāng)周的時(shí)間里，市場(chǎng)的持倉(cāng)總量已經(jīng)達(dá)到了38.5萬(wàn)張，商業(yè)多方持倉(cāng)再刷歷史新高為20.7萬(wàn)張，指數(shù)基金的介入是持倉(cāng)大幅增加的主要原因。目前，國(guó)際原油價(jià)格、貴金屬及基本金屬價(jià)格一路飚升，有的品種大幅度地創(chuàng)出了歷史新高、有的品種創(chuàng)出了多年來(lái)的新高，原材料價(jià)格的暴漲加重了初級(jí)產(chǎn)品成本向下游產(chǎn)品傳導(dǎo)的壓力，令投資者增大了對(duì)通貨膨脹的擔(dān)憂。指數(shù)基金介入大豆市場(chǎng)正是其規(guī)避通脹壓力的最好選擇。
現(xiàn)階段，國(guó)內(nèi)外大豆市場(chǎng)正處于兩年來(lái)熊市的底部區(qū)域，盡管市場(chǎng)價(jià)格在此區(qū)域還可能會(huì)有所反復(fù)，但是上檔的空間無(wú)疑大于下跌的空間，市場(chǎng)長(zhǎng)期走勢(shì)的拐點(diǎn)離我們已經(jīng)很近了，投資者要注意把握這難得的良機(jī)。
