近42萬手的大連豆粕總持倉量達(dá)到了大連豆粕期貨上市以來的持倉量最大值，如此多的資金云集豆粕市場(chǎng)，似乎有一種山雨欲來風(fēng)滿樓的感覺，豆粕在近期到底有沒有大行情？

　　我們可以先來看一下大連市場(chǎng)的持倉變化情況。大連豆粕持倉的增加過程從2005年10月份即已開始，期間增增減減，但總體保持了一種增加之勢(shì)，從13萬手增加到46萬手，持倉已經(jīng)翻了兩倍；但在豆粕的增倉過程中伴隨的是大豆的減倉，大豆從2005年10月的近60萬手減少至現(xiàn)在的不到30萬手，減少量基本上相當(dāng)于豆粕的增加量。

　　因此這次豆粕的增倉過程，應(yīng)該說是一種大連市場(chǎng)資金投資偏好的轉(zhuǎn)移過程，其中一個(gè)原因就是豆粕的“彈性”相對(duì)較好；而且豆粕作為大豆的副產(chǎn)品，大行情還是需要大豆走勢(shì)的配合，而當(dāng)前大連一號(hào)大豆的持倉顯得有點(diǎn)難堪，二號(hào)大豆持倉更是一直擴(kuò)不出來。
　　
　　豆粕主力0609合約連續(xù)兩個(gè)周一都表現(xiàn)出強(qiáng)勢(shì)反彈特征，其中不乏炒作性因素，炒作因素?zé)o外乎下列兩個(gè)：第一是國內(nèi)因素，即國內(nèi)禽流感逐步得到控制，預(yù)期豆粕需求會(huì)有一個(gè)增加的過程；的確，在國內(nèi)的禽流感逐步得到控制之后，豆粕需求的恢復(fù)只是時(shí)間問題，而當(dāng)前在壓榨企業(yè)紛紛降低壓榨量的情況下，國內(nèi)豆粕庫存已經(jīng)大部分被消化掉；最典型的就是，伴隨著廣東地區(qū)沒有再出現(xiàn)新的疫情，香港已經(jīng)決定從3月26日開始恢復(fù)廣東活禽供港，這必然進(jìn)一步促使廣東養(yǎng)禽業(yè)的逐步恢復(fù)。而這也就給了多頭發(fā)動(dòng)反彈行情的理由。

　　第二個(gè)因素是國外因素，也就是對(duì)3月31日即將公布的美國2006年作物春播展望報(bào)告和截至3月1日的作物季度庫存報(bào)告的預(yù)期。目前，市場(chǎng)平均預(yù)測(cè)截至3月1日的美國大豆庫存將達(dá)創(chuàng)記錄的16.78億蒲式耳，高于去年同期的13.81億蒲式耳水平，預(yù)測(cè)區(qū)間為16.60-17.03億蒲式耳。更為關(guān)鍵的將是作物展望報(bào)告。伴隨著2005年12月份開始的玉米價(jià)格反彈以及對(duì)玉米旺盛需求的預(yù)期，美國農(nóng)戶是否會(huì)增加玉米播種面積而降低大豆播種面積，目前還未為可知。

　　以上就是多頭發(fā)動(dòng)反彈行情的兩個(gè)主要因素，而技術(shù)上CBOT大豆0605合約在570美分處的止跌也給多頭增加了不少信心。在總體利空的基本面格局下，發(fā)動(dòng)短期的反彈行情是正常的，但這種反彈幅度較為有限，最終還是一個(gè)筑造底部的過程。反映到操作上，可以進(jìn)行少量的短多操作，但僅僅是短線操作。