最近，飼料行業(yè)公布了2005年飼料總產(chǎn)量以及各種飼料總產(chǎn)量，其中飼料總產(chǎn)量增幅為11.11％，這與去年
大豆進(jìn)口量大幅增加30％多的數(shù)據(jù)存在明顯差距。
然而對飼料產(chǎn)量定量解讀可以發(fā)現(xiàn)，去年豆粕需求盡管受到禽流感影響，但確實(shí)有明顯增長。筆者傾向于認(rèn)為，豆粕難以重演去年11月的暴跌行情。
消費(fèi)量確有較大增長
可以通過幾個(gè)方面數(shù)據(jù)判斷豆粕消費(fèi)需求增長，其一是各種畜禽或各類肉產(chǎn)量數(shù)據(jù)，然后根據(jù)各種畜禽消費(fèi)飼料中所含有豆粕量，近似推算總的豆粕消費(fèi)量。但這樣推導(dǎo)的數(shù)據(jù)存在較大誤差，原因是每個(gè)養(yǎng)殖場或養(yǎng)殖戶因?yàn)榧夹g(shù)水平不同，所飼養(yǎng)畜禽肉料比存在較大差別。其二是根據(jù)飼料行業(yè)提供的每年飼料產(chǎn)量數(shù)據(jù)，來推算豆粕消費(fèi)量。但目前市場按照這個(gè)角度分析時(shí)往往僅考慮飼料總產(chǎn)量，而沒有考慮到飼料總產(chǎn)量中各類飼料增長，對豆粕消費(fèi)增長影響所存在的區(qū)別。事實(shí)上，如果考慮到各種飼料增長對豆粕需求影響的區(qū)別，則可以對去年大豆進(jìn)口猛增作出合理解釋。
飼料行業(yè)公布的產(chǎn)量數(shù)據(jù)包括飼料總產(chǎn)量、配合飼料產(chǎn)量、濃縮飼料產(chǎn)量和預(yù)混飼料產(chǎn)量四項(xiàng)，其中飼料總產(chǎn)量是后三項(xiàng)飼料產(chǎn)量之和。配合飼料可近似看做日糧，而所謂濃縮飼料是指以蛋白質(zhì)飼料為主，由蛋白質(zhì)飼料、礦物質(zhì)飼料和添加劑預(yù)混料按一定比例配制而成，相當(dāng)于全價(jià)配合飼料減去能量飼料剩余部分。濃縮料中粗蛋白含量從25％到45％不等，平均35％，視飼用對象和產(chǎn)品品質(zhì)而定，濃縮料在全價(jià)飼料中的用量大約在15－30％左右，平均22.5％。在育成畜禽日糧中，玉米占65％、麥麩10％、餅粕20％、預(yù)混料5％。
2005年我國飼料、配合飼料、濃縮飼料和預(yù)混飼料產(chǎn)量分別為10295萬噸、7371萬噸、2446萬噸和478萬噸?？紤]到生產(chǎn)配合飼料的企業(yè)一般并不采購濃縮飼料進(jìn)行生產(chǎn)，因此，可根據(jù)配合飼料和濃縮飼料產(chǎn)量，大致推算出豆粕需求總量和增量。去年配合飼料和濃縮飼料中豆粕含量分別為7371X0.20=1474.2萬噸和2446X0.35=856.1萬噸，合計(jì)達(dá)到2330.3萬噸，而按照同樣方法，根據(jù)2004年飼料產(chǎn)量推算得到的豆粕含量為2092.4萬噸。雖然只增加237.9萬噸，增幅為11.37％，小于大豆總的供給量增幅，但預(yù)混料去年增幅高達(dá)31.42％。根據(jù)預(yù)混料占配合飼料比例為5％，以及豆粕在配合飼料中比例為20％，則可計(jì)算出按照預(yù)混料測算的豆粕增量為456萬噸。這與前面根據(jù)配合飼料和濃縮飼料計(jì)算的豆粕增量237.9萬噸相比，增加了218.1萬噸。
可見，去年有相當(dāng)多的飼料產(chǎn)量沒有反映在飼料行業(yè)公布的飼料產(chǎn)量中。這只能這樣解釋，即在去年豬肉價(jià)格大漲后，有相當(dāng)多資金流入飼料行業(yè)，投資“短平快”的小飼料廠，導(dǎo)致根據(jù)飼料總產(chǎn)量或配合飼料與濃縮飼料產(chǎn)量推導(dǎo)出的豆粕消費(fèi)量與大豆進(jìn)口量不相匹配。但根據(jù)上面計(jì)算可以看出，豆粕消費(fèi)量確實(shí)有較大增長，基本符合去年大豆進(jìn)口量增長幅度。
難以重演去年暴跌行情
周二在CBOT電子盤走勢平穩(wěn)背景下，連粕下午突然跳水，周三繼續(xù)大幅下跌，市場對連豆和連粕后市看空氣氛又開始彌漫。但對豆粕循環(huán)周期所作分析顯示，周四連粕可能出現(xiàn)變盤。
江恩周期理論指出，金融市場尤其是農(nóng)產(chǎn)品期貨市場，往往存在3個(gè)月或4個(gè)月的基礎(chǔ)循環(huán)周期；江恩同時(shí)指出，當(dāng)市場運(yùn)行了7周、7個(gè)月或7年時(shí)，都是需要特別關(guān)注的時(shí)間之窗。筆者注意到，豆粕去年的幾個(gè)關(guān)鍵時(shí)間分別為3月16日、5月18日、6月20日、8月18日、10月13日和11月30日。從上述幾個(gè)時(shí)間運(yùn)行到現(xiàn)在，分別為10個(gè)月、8個(gè)月、7個(gè)月、5個(gè)月和3個(gè)月。其中8、7、3符合江恩給出的基本規(guī)則。因此，1月20日前后，是值得特別關(guān)注的中期時(shí)間之窗。
而從短期循環(huán)周期看，連粕兩個(gè)低點(diǎn)跨度達(dá)到32－36個(gè)交易日時(shí)至少出現(xiàn)一次力度稍強(qiáng)的上漲。短期波動周期同時(shí)顯示，2月9日至15日是下一個(gè)重要時(shí)間之窗。從波動的協(xié)調(diào)性看，很難看出連粕有持續(xù)下跌到2月中旬的動力。從技術(shù)上看，M0605在2477元附近存在強(qiáng)烈引力，理論上至少要上摸一次。而從目前形態(tài)看，M0605如果能夠再次回升到2444元之上，則說明運(yùn)行去年11月30日以來的三浪?？紤]到去年預(yù)混料增幅巨大，說明小飼料廠產(chǎn)量和農(nóng)民自配飼料總量有較大擴(kuò)張空間。因此，筆者傾向于認(rèn)為，豆粕難以重演去年11月的暴跌行情。
大豆進(jìn)口量大幅增加30％多的數(shù)據(jù)存在明顯差距。
然而對飼料產(chǎn)量定量解讀可以發(fā)現(xiàn)，去年豆粕需求盡管受到禽流感影響，但確實(shí)有明顯增長。筆者傾向于認(rèn)為，豆粕難以重演去年11月的暴跌行情。
消費(fèi)量確有較大增長
可以通過幾個(gè)方面數(shù)據(jù)判斷豆粕消費(fèi)需求增長，其一是各種畜禽或各類肉產(chǎn)量數(shù)據(jù)，然后根據(jù)各種畜禽消費(fèi)飼料中所含有豆粕量，近似推算總的豆粕消費(fèi)量。但這樣推導(dǎo)的數(shù)據(jù)存在較大誤差，原因是每個(gè)養(yǎng)殖場或養(yǎng)殖戶因?yàn)榧夹g(shù)水平不同，所飼養(yǎng)畜禽肉料比存在較大差別。其二是根據(jù)飼料行業(yè)提供的每年飼料產(chǎn)量數(shù)據(jù)，來推算豆粕消費(fèi)量。但目前市場按照這個(gè)角度分析時(shí)往往僅考慮飼料總產(chǎn)量，而沒有考慮到飼料總產(chǎn)量中各類飼料增長，對豆粕消費(fèi)增長影響所存在的區(qū)別。事實(shí)上，如果考慮到各種飼料增長對豆粕需求影響的區(qū)別，則可以對去年大豆進(jìn)口猛增作出合理解釋。
飼料行業(yè)公布的產(chǎn)量數(shù)據(jù)包括飼料總產(chǎn)量、配合飼料產(chǎn)量、濃縮飼料產(chǎn)量和預(yù)混飼料產(chǎn)量四項(xiàng)，其中飼料總產(chǎn)量是后三項(xiàng)飼料產(chǎn)量之和。配合飼料可近似看做日糧，而所謂濃縮飼料是指以蛋白質(zhì)飼料為主，由蛋白質(zhì)飼料、礦物質(zhì)飼料和添加劑預(yù)混料按一定比例配制而成，相當(dāng)于全價(jià)配合飼料減去能量飼料剩余部分。濃縮料中粗蛋白含量從25％到45％不等，平均35％，視飼用對象和產(chǎn)品品質(zhì)而定，濃縮料在全價(jià)飼料中的用量大約在15－30％左右，平均22.5％。在育成畜禽日糧中，玉米占65％、麥麩10％、餅粕20％、預(yù)混料5％。
2005年我國飼料、配合飼料、濃縮飼料和預(yù)混飼料產(chǎn)量分別為10295萬噸、7371萬噸、2446萬噸和478萬噸?？紤]到生產(chǎn)配合飼料的企業(yè)一般并不采購濃縮飼料進(jìn)行生產(chǎn)，因此，可根據(jù)配合飼料和濃縮飼料產(chǎn)量，大致推算出豆粕需求總量和增量。去年配合飼料和濃縮飼料中豆粕含量分別為7371X0.20=1474.2萬噸和2446X0.35=856.1萬噸，合計(jì)達(dá)到2330.3萬噸，而按照同樣方法，根據(jù)2004年飼料產(chǎn)量推算得到的豆粕含量為2092.4萬噸。雖然只增加237.9萬噸，增幅為11.37％，小于大豆總的供給量增幅，但預(yù)混料去年增幅高達(dá)31.42％。根據(jù)預(yù)混料占配合飼料比例為5％，以及豆粕在配合飼料中比例為20％，則可計(jì)算出按照預(yù)混料測算的豆粕增量為456萬噸。這與前面根據(jù)配合飼料和濃縮飼料計(jì)算的豆粕增量237.9萬噸相比，增加了218.1萬噸。
可見，去年有相當(dāng)多的飼料產(chǎn)量沒有反映在飼料行業(yè)公布的飼料產(chǎn)量中。這只能這樣解釋，即在去年豬肉價(jià)格大漲后，有相當(dāng)多資金流入飼料行業(yè)，投資“短平快”的小飼料廠，導(dǎo)致根據(jù)飼料總產(chǎn)量或配合飼料與濃縮飼料產(chǎn)量推導(dǎo)出的豆粕消費(fèi)量與大豆進(jìn)口量不相匹配。但根據(jù)上面計(jì)算可以看出，豆粕消費(fèi)量確實(shí)有較大增長，基本符合去年大豆進(jìn)口量增長幅度。
難以重演去年暴跌行情
周二在CBOT電子盤走勢平穩(wěn)背景下，連粕下午突然跳水，周三繼續(xù)大幅下跌，市場對連豆和連粕后市看空氣氛又開始彌漫。但對豆粕循環(huán)周期所作分析顯示，周四連粕可能出現(xiàn)變盤。
江恩周期理論指出，金融市場尤其是農(nóng)產(chǎn)品期貨市場，往往存在3個(gè)月或4個(gè)月的基礎(chǔ)循環(huán)周期；江恩同時(shí)指出，當(dāng)市場運(yùn)行了7周、7個(gè)月或7年時(shí)，都是需要特別關(guān)注的時(shí)間之窗。筆者注意到，豆粕去年的幾個(gè)關(guān)鍵時(shí)間分別為3月16日、5月18日、6月20日、8月18日、10月13日和11月30日。從上述幾個(gè)時(shí)間運(yùn)行到現(xiàn)在，分別為10個(gè)月、8個(gè)月、7個(gè)月、5個(gè)月和3個(gè)月。其中8、7、3符合江恩給出的基本規(guī)則。因此，1月20日前后，是值得特別關(guān)注的中期時(shí)間之窗。
而從短期循環(huán)周期看，連粕兩個(gè)低點(diǎn)跨度達(dá)到32－36個(gè)交易日時(shí)至少出現(xiàn)一次力度稍強(qiáng)的上漲。短期波動周期同時(shí)顯示，2月9日至15日是下一個(gè)重要時(shí)間之窗。從波動的協(xié)調(diào)性看，很難看出連粕有持續(xù)下跌到2月中旬的動力。從技術(shù)上看，M0605在2477元附近存在強(qiáng)烈引力，理論上至少要上摸一次。而從目前形態(tài)看，M0605如果能夠再次回升到2444元之上，則說明運(yùn)行去年11月30日以來的三浪?？紤]到去年預(yù)混料增幅巨大，說明小飼料廠產(chǎn)量和農(nóng)民自配飼料總量有較大擴(kuò)張空間。因此，筆者傾向于認(rèn)為，豆粕難以重演去年11月的暴跌行情。
