紐約期貨市場(chǎng)：自從12月23日以來(lái)，棉花市場(chǎng)上沒(méi)有什么變化。中國(guó)發(fā)放了2006年度棉花進(jìn)口配額。1月3日，由于美元疲軟、CRB強(qiáng)勁以及基金活動(dòng)，紐約期貨市場(chǎng)出現(xiàn)了比較強(qiáng)勁的上漲，上漲105點(diǎn)。但是，由于套期保值的壓力以及缺乏出口銷售，使得價(jià)格的上漲維持在有限的范圍內(nèi)。本周，2006年3月期上漲151點(diǎn)，收于55.05，12月期上漲115點(diǎn)，收于58.00。投機(jī)商的凈多頭頭寸率從前一周的8.3%上升到12.3%。未交割庫(kù)存棉數(shù)量108331包。棉花展望A指數(shù)（遠(yuǎn)東）2005/06年度上漲55點(diǎn)，收于57.40。 
　　2006年展望：過(guò)去的一年中發(fā)生了很多的事情：從2005年1月份紡織品進(jìn)口配額取消，到美國(guó)和歐盟針對(duì)中國(guó)的保護(hù)性措施，以及創(chuàng)紀(jì)錄的美棉產(chǎn)量，全球棉花產(chǎn)量為有史以來(lái)第二高。但紐約期貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)在過(guò)去的一年中一直在比較窄的幅度內(nèi)波動(dòng)，去年開(kāi)盤時(shí)的價(jià)格為44.60，年終以54.19收盤。下面讓我們來(lái)看一看可能會(huì)對(duì)2006年的市場(chǎng)產(chǎn)生影響的因素都有哪些。 
　　看漲因素： 
　　所有的主要消費(fèi)國(guó)市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)都將保持增長(zhǎng)（美國(guó)+3.3%，歐洲+1.8%，日本+2.2%，中國(guó)+9%，韓國(guó)+5%）。日本的通貨緊縮似乎已經(jīng)結(jié)束。 
　　在一些國(guó)家，比如中國(guó)和印度，中產(chǎn)階層的數(shù)量正在不斷擴(kuò)大，產(chǎn)生了新的消費(fèi)者市場(chǎng)。中國(guó)的紡織品有一半是在本國(guó)消費(fèi)的。 
　　亞洲和土耳其的紡織業(yè)總的來(lái)說(shuō)還是盈利的，投資繼續(xù)保持強(qiáng)勁，棉花消費(fèi)量預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)一步增長(zhǎng)。從全球的角度看，紡織業(yè)還是一個(gè)富有朝氣的行業(yè)的！ 
　　紡織企業(yè)的棉花庫(kù)存量相對(duì)比較低，主要在中國(guó)，棉花庫(kù)存相對(duì)緊張。 
　　證券業(yè)的低收益使得投資者們紛紛將目光轉(zhuǎn)向商品的期貨市場(chǎng)。 
　　紐約期貨市場(chǎng)的長(zhǎng)期技術(shù)指標(biāo)顯示市場(chǎng)將走強(qiáng)，目前的棉花價(jià)格處于歷史的低位。 
　　過(guò)去的兩個(gè)年度，棉花生產(chǎn)一直受益于不尋常的好天氣狀況。這是不能不以為然地，現(xiàn)在人們就已經(jīng)開(kāi)始關(guān)注由于拉尼娜現(xiàn)象帶來(lái)的干旱而可能對(duì)西德克薩斯產(chǎn)生的影響。 
　　由于棉花生產(chǎn)的成本增高，以及價(jià)格/匯率狀況不好，南半球（尤其是巴西）的棉花產(chǎn)量可能會(huì)下降。 
　　其他相關(guān)作物，尤其是大豆的產(chǎn)量在上升。中國(guó)正在積極擴(kuò)大糧食作物的播種。 
　　看跌因素： 
　　盡管棉花消費(fèi)量達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的1.12億包，但本年度全球的期末庫(kù)存數(shù)不會(huì)有太大的減少，為5100萬(wàn)包。美國(guó)所預(yù)計(jì)的690萬(wàn)包的庫(kù)存數(shù)將成為一種負(fù)擔(dān)。CCC貸款項(xiàng)下的棉花在今年初秋將會(huì)進(jìn)行銷售，在整個(gè)夏季會(huì)產(chǎn)生套期保值壓力。 
　　全球消費(fèi)仍然將主要依賴美國(guó)，將占全球棉花制品零售需求的23%。美國(guó)任何的經(jīng)濟(jì)減緩都會(huì)對(duì)棉花市場(chǎng)產(chǎn)生劇烈的影響； 
　　歐洲和美國(guó)經(jīng)談判的紡織品進(jìn)口配額的再次實(shí)施總比爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)要強(qiáng)得多，但這對(duì)于中國(guó)紡織業(yè)的損害要遠(yuǎn)比幫助本國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)大得多。 
　　全球2006/07年度的棉花預(yù)計(jì)播種面積以及產(chǎn)量都會(huì)進(jìn)一步增長(zhǎng)， 棉籽技術(shù)的進(jìn)步以及耕種技術(shù)的提高都有助于提高棉花單產(chǎn)。 
　　聚酯纖維的生產(chǎn)能力過(guò)剩以及低價(jià)格，使得其在2006年將更有競(jìng)爭(zhēng)力。 
　　在2006年7月31日后棉花補(bǔ)貼逐步取消后，美國(guó)需要降低棉花價(jià)格以保持其競(jìng)爭(zhēng)力。 
　　美國(guó)2006/07年度棉花播種面積不會(huì)因?yàn)槠滢r(nóng)業(yè)法案以及WTO規(guī)則的改變而受到影響，當(dāng)然長(zhǎng)期來(lái)看這將是一個(gè)問(wèn)題。 
　　目前紐約期貨市場(chǎng)中的凈多頭頭寸將逐步被轉(zhuǎn)換或清盤。 
　　展望：總的來(lái)看，保羅?賴因哈特公司認(rèn)為棉價(jià)的下跌將是有限的，但任何市場(chǎng)走高的設(shè)定都必須基于持續(xù)的消費(fèi)增長(zhǎng)、全球的經(jīng)濟(jì)和政治的穩(wěn)定。為了支撐價(jià)格能持續(xù)穩(wěn)定，市場(chǎng)需要強(qiáng)有力的證據(jù)表明持續(xù)增長(zhǎng)的需求。（保羅?賴因哈特有限公司北京代表處提供）