自今年7月份以來，CBOT玉米已經(jīng)歷了長達(dá)半年的下跌，價格也從280美分/蒲式耳的高位下跌到200美分/蒲式耳的歷史低點，下跌幅度為28.5%。在過去的13年中，200美分/蒲式耳一直是CBOT玉米鐵打的底部，這次也不例外。在最近的三周內(nèi)，CBOT玉米3月合約的價格從199.5美分/蒲式耳一口氣上漲到217美分/蒲式耳，在歷史底部附近開始躍躍欲試。

    農(nóng)產(chǎn)品價格反轉(zhuǎn)已成定局

    今年，金屬能源類商品的價格與農(nóng)產(chǎn)品價格的過度背離，讓很多投資者百思不得其解，這直接引發(fā)了在金屬市場上的大量拋空交易的出現(xiàn)，慘痛的教訓(xùn)令我們意識到正面臨著一個變革的時代。另外一個方面，在世界經(jīng)濟繼續(xù)向好的背景下，農(nóng)產(chǎn)品價格似乎也沒有理由繼續(xù)低迷。

    最近，世界級的投資大師們繼續(xù)吹響向商品市場牛市進(jìn)軍的號角，農(nóng)產(chǎn)品價格在歷史的底部開始躍躍欲試。國際基金對于農(nóng)產(chǎn)品的態(tài)度正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，從截止到12月20日的美國CFTC公布的CBOT玉米期貨持倉報告中可以看到，基金的凈持倉是凈空單10410手，而基金在11月末持有凈空的規(guī)模為38955張，持空規(guī)模急劇收縮。根據(jù)我們的跟蹤，目前基金的多空單量已經(jīng)持平。

    國內(nèi)玉米市場利多紛呈

    在過去的幾個月中，大連玉米市場的多頭顯然要比CBOT玉米市場上的同仁幸運得多，在CBOT玉米價格跌向200美分/蒲式耳的時候，大連玉米已經(jīng)開始階段性的上揚，之所以出現(xiàn)這種國內(nèi)領(lǐng)漲國際市場的現(xiàn)象，是因為今年國內(nèi)玉米獨特的基本面決定的。

    首先，今年玉米生產(chǎn)雖然還令人滿意，但美中不足的是黃淮海夏播玉米產(chǎn)區(qū)在玉米收獲時遇到了連陰雨天氣，致使河南、安徽等地的玉米出現(xiàn)大面積的霉變，農(nóng)民豐產(chǎn)沒能豐收。在一般年份，夏播產(chǎn)區(qū)的玉米收獲后，除本地留用外,還可以供應(yīng)南方銷區(qū)，但今年由于玉米霉變的緣故，夏播產(chǎn)區(qū)的飼料企業(yè)也被迫提前北上采購玉米，這更加劇了本來就比較緊張的東北產(chǎn)區(qū)的玉米供應(yīng)形勢。

    與大豆收購局面的冷清形成了鮮明的對比的是，今年東北地區(qū)的玉米收購異?；钴S。這主要原因是今年東北地區(qū)的糧改基本完成，隨著糧食收購企業(yè)資信水平的提高和農(nóng)發(fā)行貸款政策的相對寬松，國有糧食企業(yè)開始發(fā)揮主渠道作用。在東北產(chǎn)區(qū)異軍突起的玉米深加工行業(yè)成為今年玉米收購的領(lǐng)頭軍，玉米深加工的行業(yè)利潤是糧食企業(yè)不能比的，小幅提高玉米收購成本并不大影響總體利潤，東北農(nóng)民售糧積極性因此而大增。

    能源價格的高企、玉米深加工是以后玉米市場經(jīng)久不息的利多題材。我國自2001年起便開始車用乙醇汽油推廣試點。目前，黑龍江、吉林、遼寧、河南、安徽5省已全部實現(xiàn)車用乙醇汽油的封閉運行；湖北省已于12月1日起正式進(jìn)行封閉推廣。山東省也開始先期試點，至此，全國已有9個省市正式啟動車用乙醇汽油試點。

    玉米淀粉生產(chǎn)是玉米深加工另一大領(lǐng)域。2002年全國玉米淀粉產(chǎn)量約為600萬噸，2003年全國總產(chǎn)量為700萬噸左右，比上年增長15%，年消耗王米1000萬噸以上，2004年我國淀粉系列產(chǎn)品共消耗玉米1150萬噸，同比增長16%，2005年我國玉米淀粉產(chǎn)業(yè)繼續(xù)擴大，預(yù)計玉米淀粉業(yè)消費玉米將達(dá)到1300萬噸以上，繼續(xù)保持15%的增長速度。在即將到來的2006年，按照目前國內(nèi)淀粉業(yè)高昂的勢頭，其需求量將會進(jìn)一步加大，增速也將加快。

    豆粕價格在禽流感打擊之下連續(xù)走低的時候，玉米價格僅僅小幅回調(diào)，這已經(jīng)初步體現(xiàn)出其不凡的抗跌特性。在禽流感疫情基本過去之后，國家發(fā)放400萬噸玉米出口配額成為玉米價格恢復(fù)上漲的導(dǎo)火索，出口利多激發(fā)了貿(mào)易商的熱情，可以說政策上的利多為玉米價格的上揚提供了更堅實的基礎(chǔ)。

    一個全新的2006年中國玉米市場值得期待，盡管在未來國內(nèi)期貨市場玉米價格會有波動，但隨著需求的擴大，價格總體上將呈穩(wěn)步上揚趨勢，玉米市場的長期性的重大投資機會已經(jīng)開始孕育。