一、行情綜述

　　本周大連市場最為耀眼的當屬豆粕 605 合約，僅僅從幾個數(shù)字即可看出該品種的投機性 與彈性之大：豆粕 605 合約一周增倉 6 萬多手，成交334.4 萬手，上漲 5.9%(大豆主力 605 近上漲 3.8%)；其中在周五一個交易日豆粕 605 增倉 4.6 萬手，成交 88.7 萬手，上漲 2.28%；整個大連豆粕期貨市場單周成交量與周五單日成交量均創(chuàng)出歷史上的天量。而在同期大 洋彼岸的 CBOT 大豆市場，本周略顯清淡，現(xiàn)貨月 1月合約在周一觸及 600 美分關口受阻后， 連續(xù) 4 個交易日在 600 美分下方震蕩，始終未能突破，但市場也顯得下方周一 570-582 美分處的跳空支撐位置支撐較大。從當前的市場行情來看，大連豆粕仍然屬于在禽流感疫情逐步解除后對豆粕消費將逐步恢復的預期的反映，而南美近期的少雨天氣也給多頭帶來不少希望。

　　中國禽流感疫情逐步解除

　　豆粕市場的多頭之所以敢大幅拉升期價至禽流感大肆傳播之前的價位，是因為如果禽流感得到徹底控制，家禽由于生命周期短，而國內豆粕處于低庫存狀態(tài)，豆粕需求恢復后的價格反彈將是非常迅速的。

　　南美天氣需長期關注

　　雖然說本周巴西南部南里奧格蘭德州出現(xiàn)的持續(xù)干燥天氣影響的兩個地區(qū)種植的多是玉米作物，對大豆作生長還沒有造成危害，而遠期預報顯示一周之內天氣以干燥為主，一周之 后降雨量會逐步增多；但我們必須清楚的認識到天氣的不確定性，去年 11月份南里奧格蘭德 即出現(xiàn)間歇的干旱天氣，但最終的影響在 2 月初才顯現(xiàn)出來，今年的 12 月份與去年有點相似。

　　目前，巴西大豆種植已經(jīng)接近結束，而阿根廷農(nóng)業(yè)部報告顯示，截止 12 月 15 日其大豆播種 完成進度也完成78%，種植的逐步結束不等于天氣影響的減弱，大豆作物在進入灌漿的生長 階段之后，天氣的影響將更為重要。去年由于 2004 年 11 月-2005 年2 月份期間的持續(xù)干旱， 南里奧格蘭德州的大豆實際產(chǎn)量較預估的 920 萬噸削減了 74%；盡管現(xiàn)在的降雨量一直保持著歷史平均水平，但有了去年的經(jīng)驗，對于今年南美的天氣我們必須時刻關注。

　　美國大豆出口緩慢是較大壓制因素

　　由于今年 9 月-12 月南美大豆出口量創(chuàng)紀錄，以及 10 月份以來的禽流感疫情，導致美國出口需求疲軟。在經(jīng)歷了上一周的美國大豆出口創(chuàng)造了本年度以來的最大量后，本周 死的出口銷售報告顯示美國大豆出口又恢復正常偏低水平：截止 12 月 8日，美國 2005-06 年度(9 月-8 月)大豆累計出口銷售量為 1290.73 萬噸，遠遠低于去年同期的 1743.19 萬噸水平， 迄今為止美國大豆出口量至少為六年來最低水平。另外，出口檢驗報告也顯示，9 月 1 日以來的累計出口檢驗量只有 3.35 億蒲，1 而年和 2 年前同期皆為 4.26 億蒲，出口降幅超過　20%。美國大豆今年出口需求的疲弱對美國國內大豆市場確實構成不小的壓力。

　　從中國進口來看，由于遭受禽流感疫情的打擊，國內大豆進口步伐從本月開始有所放 慢，12 月上旬，進口豆到貨量較上個月下旬有所減少，合計到貨量 69 萬噸，12 月份的 到貨量將到不了 200 萬噸，略低于去年同期的水平。但由于國內大豆庫存較為充足，大 豆供應短期不會出現(xiàn)問題。

　　后市展望：

　　綜上所述，在國內禽流感疫情逐步得到控制之后，美國大豆出口緩慢是一大壓力，而來 自南美近期較為干旱的天氣和國內現(xiàn)貨市場豆粕現(xiàn)貨商的采購給多頭帶來較大希望，南美一旦持續(xù)干旱和國內養(yǎng)豬利潤好轉，豆粕還將帶動大豆繼續(xù)反彈。目前，CBOT 大豆 1 月合約 仍然受制于 600 美分關口的壓力，而在 570-582　　美分處的跳空缺口對市場起到很好的支撐作 用，周一的大幅高開同樣使得周線圖表中形成了 575.5-582 的跳空缺口，周線圖表三連陽以及跳空缺口的支撐顯示短期后市有望突破 600 美分關口。大連豆粕伴隨著持倉量的擴大，仍將是大連市場的主力品種，在日線圖表中已呈多頭排列的短期均線系統(tǒng)的支撐下，豆粕 605 有繼續(xù)反彈上試 2400 的動能，2400 一線是兩條壓力線的匯聚位置，即由高點 2900(6.20) 與 2570(10.14)連線所形成的壓力線與低點 2420(5.20)與2400(9.20)連線所形成的反 壓線的交點位置，預計該位置壓力較大。操作上，多單持有，多單是否減持視下周能否突破2400 一線而動，如不能突破則多單暫且離場。