隨著10月底國內(nèi)禽流感疫情不斷擴(kuò)散，玉米、豆粕等飼料原材料價格大幅下跌。連粕主力合約M0605于11月29日創(chuàng)下新低2117元/噸以后，持續(xù)在2200元/噸下方低位振蕩。筆者認(rèn)為，目前基本面正在發(fā)生微妙變化，豆粕已經(jīng)處在反彈的最好時機(jī)中。

　　一、禽流感疫情受到控制

　　10月底，豆粕價格出現(xiàn)快速大幅下跌，究其原因，主要是受到國內(nèi)大規(guī)模爆發(fā)禽流感的影響。與以往相比，這次禽流感表現(xiàn)為持續(xù)時間較長、影響范圍較廣的特點，對疫情后期發(fā)展的恐慌心理一度把豆粕價格抑制在低位小幅振蕩。從歷史上禽流感爆發(fā)情況來看，禽流感對豆粕的影響主要表現(xiàn)為市場心理層面，影響周期較短，加之家禽是屬于短壽命養(yǎng)殖的品種，這就注定了禽流感的傳播周期較短。一旦疫情受到控制，飼料原材料的反彈便可以預(yù)見。近期，我國農(nóng)業(yè)部不斷發(fā)布禽流感主要疫區(qū)解除封鎖的消息，籠罩在豆類市場上的陰影在逐漸消散。

　　二、大豆價格有望反彈，成為豆粕價格的支撐

　　今年，由于農(nóng)業(yè)物資價格上漲幅度較大，故農(nóng)民對今年大豆價格期望較高。但近期大豆價格一直處于一個較低的水平上，目前油用大豆收購價格僅為2.20―2.30元／公斤，明顯低于去年同期，農(nóng)民惜售嚴(yán)重，至今東北地區(qū)仍然有大量的新豆滯留在當(dāng)?shù)剞r(nóng)場和農(nóng)戶手中。而日前美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，中國進(jìn)口大豆一改前幾周數(shù)量較小的態(tài)勢，進(jìn)口大幅增加，這證明了國內(nèi)大豆的需求已經(jīng)在轉(zhuǎn)暖，從而為豆粕價格提供了支撐。

　　三、低庫存為豆粕反彈奠定基礎(chǔ)

　　禽流感爆發(fā)以來，豆粕等飼料原材料需求下降，進(jìn)而導(dǎo)致豆粕價格不斷下降，原本效益就不理想的壓榨企業(yè)不愿意在此價格水平出售豆粕，大部分壓榨企業(yè)降低了壓榨量，引起國內(nèi)豆粕出現(xiàn)低庫存的現(xiàn)象。從11月25日至今，大商所的豆粕庫存一直保持在350噸這個水平上，這就后期豆粕價格的上漲打下了基礎(chǔ)。目前，飼料企業(yè)對豆的粕需求已經(jīng)在漸漸回升，這是支持豆粕價格上漲的又一因素。

　　四、豆粕需求轉(zhuǎn)旺為豆粕價格助漲

　　前期，由于禽流感的影響，國內(nèi)飼料企業(yè)貿(mào)易商普遍減少了生產(chǎn)量，并對飼料原材料的采購采取觀望的態(tài)度，大多數(shù)飼料企業(yè)在前期都采用隨用隨買的采購方式，導(dǎo)致飼料企業(yè)貿(mào)易商普遍保持偏低的庫存。隨著疫情的控制，加上養(yǎng)殖業(yè)受到政策的扶持恢復(fù)速度較快，以及飼料企業(yè)年終備貨開始，需求量階段性放大，有可能帶來飼料養(yǎng)殖業(yè)的快速反彈。因此，在此階段飼料企業(yè)將會加大對豆粕的采購量，也為豆粕價格的反彈創(chuàng)造了條件。

　　五、技術(shù)面分析

　　自11月28日連粕5月合約跌破2200元見底以來，該合約便表現(xiàn)得比較抗跌。12月9日，連粕5月合約開始沖高至禽流感爆發(fā)以來的下降壓力線（10月18日、11月4日、11月14日高點連線），有效突破上行阻力位2200元，并收于其上方，并在隨后的幾個交易日里出現(xiàn)加速上揚(yáng)的走勢。從技術(shù)上看，連粕5月合約乖離率較大，短期內(nèi)有調(diào)整指標(biāo)的要求。但從周線來看，筑底信號明顯，KD線一直處于低位，表現(xiàn)為嚴(yán)重的超賣。本周KD線出現(xiàn)向上交叉，發(fā)出強(qiáng)烈的買入信號。

　　綜上所述，筆者認(rèn)為連粕反彈走勢還將延續(xù)，投資者可考慮在2200元上方逢低買入，中線持有。