2011年1-6月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)務(wù)收入5951.28萬元，同比增長(zhǎng)53.98%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)772.28萬元，同比增長(zhǎng)72.44%；歸屬于母公司凈利潤(rùn)1，033.13萬元，同比增長(zhǎng)44.85%；攤薄每股收益0.11元。

　　收入快速增長(zhǎng)，傳遞積極信號(hào)。公司由新疆機(jī)械研究院改制而來，是以高附加價(jià)值、高技術(shù)含量以及替代進(jìn)口農(nóng)牧業(yè)機(jī)械產(chǎn)品為主導(dǎo)的農(nóng)機(jī)企業(yè)。目前，公司收入以玉米收獲機(jī)械為主，因此收入主要來自下半年，三季度是銷售的高峰期。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司動(dòng)力旋轉(zhuǎn)耙和機(jī)械加工的收入顯著好于上年，毛利率也略有上升。上市后公司管理層加強(qiáng)公司治理和市場(chǎng)開拓的力度，上半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)傳遞出積極信號(hào)。

　　長(zhǎng)期看好玉米收獲機(jī)械唯一投資標(biāo)的。我們?cè)诖酥厣昕春糜衩资斋@機(jī)械行業(yè)，公司作為玉米收獲機(jī)械唯一投資標(biāo)的，投資價(jià)值凸顯。主要邏輯如下:(1)農(nóng)民工收入的提高使得人工收獲玉米的機(jī)會(huì)成本大大提高，從而轉(zhuǎn)向采用機(jī)械化收獲。隨著劉易斯拐點(diǎn)的來臨，以及政府加速社會(huì)分配體系的調(diào)整，“十二五”期間將是農(nóng)民工工資快速上升的時(shí)期，行業(yè)需求高增長(zhǎng)隨之到來。(2)“十二五”期間政府對(duì)農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼仍將持續(xù)且有望加大，將刺激了農(nóng)機(jī)需求的提前到來。(3)玉米收獲機(jī)械的發(fā)展趨勢(shì)是產(chǎn)品高端化，農(nóng)藝的提升要求新的收獲機(jī)械與之配套，如秸稈還田及青貯飼料技術(shù)要求必須采用先進(jìn)的收獲機(jī)械。(4)未來高速增長(zhǎng)的區(qū)域?qū)⑹菛|北玉米區(qū)和華北玉米區(qū)，公司產(chǎn)品在這些區(qū)域具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　下半年值得期待。我們認(rèn)為下半年應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注以下公司股價(jià)催化劑:1)業(yè)績(jī)有保障，銷售旺季到來或?qū)⒋碳す蓛r(jià)。3季度是公司銷售旺季，目前在手訂單充足，完成全年銷售2000臺(tái)的目標(biāo)不存在問題；2)烏魯木齊基地二期建設(shè)有望啟動(dòng)；3)公司對(duì)疆內(nèi)、疆外農(nóng)業(yè)機(jī)械資源整合有望啟動(dòng)。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí):我們預(yù)計(jì)公司2011-2013年的eps分別為1.1元、2.15元和2.86元，按照8月9日的收盤價(jià)33.45元計(jì)算，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)pe分別為30倍、16倍和12倍，維持公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:1)原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；2)玉米收獲機(jī)械化進(jìn)展慢于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；3)并購(gòu)慢于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。