干旱的蔓延，讓新界泵業(yè)（002532.sz）這家農(nóng)用水泵龍頭企業(yè)受到了市場的廣泛關(guān)注。
5月份以來公司股價表現(xiàn)活躍，但5月27日出現(xiàn)較大程度回調(diào)，當(dāng)日報收18元，下跌了8.54%，換手率為7.92%。
“今年的旱情比較嚴(yán)重，凸顯長江中下游基層水利建設(shè)的缺陷，在此次干旱結(jié)束后，可能會出現(xiàn)興建水利工程的現(xiàn)象，雖然當(dāng)前水泵和灌溉類公司收益偏低，長期來看包括新界泵業(yè)在內(nèi)的水泵收益空間還是比較可觀的。”中投顧問農(nóng)林牧漁業(yè)研究員宋杰凝告訴第一財經(jīng)日報《財商》記者。
據(jù)了解，新界泵業(yè)是國內(nèi)農(nóng)用水泵行業(yè)的龍頭，2007年至2009年農(nóng)用水泵銷量一直是國內(nèi)第一。公司主要產(chǎn)品為農(nóng)用水泵，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于農(nóng)業(yè)灌溉、鄉(xiāng)鎮(zhèn)居民取水及輸送等多個領(lǐng)域。
從公司的主營業(yè)務(wù)來看，農(nóng)用水泵是公司的主要產(chǎn)品，銷售收入占比超過80%以上，空氣壓縮機(jī)占到公司銷售收入的10%左右。而農(nóng)用水泵中主要產(chǎn)品為小型潛水電泵、污水污物替代水電泵、井用清水電泵、自吸泵、漩渦泵，配件和其他產(chǎn)品占比小于5%。
2011年一季度，華北地區(qū)干旱嚴(yán)重，水泵需求大幅增加。公司一季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.40億元，同比增長40.54%，凈利潤1018萬元，同比增長18.51%，基本每股收益0.13元。
但受硅鋼片等原材料價格提高的影響，公司毛利率同比下滑2.84個百分點(diǎn)，至19.98%，環(huán)比下滑1.61個百分點(diǎn)。其間費(fèi)用率為11.35%，同比降低了1.88個百分點(diǎn)。其間費(fèi)用率下降主要是短期借款減少導(dǎo)致借款利息支出減少，以及銀行存款利息增加財務(wù)費(fèi)用同比減少189.07%。
中銀國際分析師許民樂認(rèn)為，今年中央一號文件對水利的關(guān)注和國家每年近20%增速的農(nóng)業(yè)財政投入將促使農(nóng)用機(jī)械快速發(fā)展，公司作為國內(nèi)農(nóng)用水泵行業(yè)龍頭將受益于行業(yè)的快速成長。
“調(diào)研了解到，公司的水泵面向終端用戶，有一定的消費(fèi)屬性，公司認(rèn)為國家水利投資重點(diǎn)在水庫和水電站的建設(shè)以及泵站的更新改造等，主要使用大型水泵，公司的受益將是間接的?！彼硎尽?/FONT>
公開資料顯示，公司募投項目“年產(chǎn)100萬臺農(nóng)用水泵建設(shè)項目”將在2011年建成投產(chǎn)，2012年達(dá)產(chǎn)。預(yù)計項目達(dá)產(chǎn)后將年增銷售收入2.8億元，年增毛利4000萬元。此外，公司的非募投項目“新增年產(chǎn)15萬臺智能滑片式空壓機(jī)技術(shù)改造項目”、“江西新界項目”和“江蘇新界工程項目”正加緊建設(shè)中。
除此之外，農(nóng)用水泵行業(yè)集中度的提高，也被認(rèn)為將有利于龍頭企業(yè)的發(fā)展。據(jù)了解，我國農(nóng)用水泵生產(chǎn)地相對集中于浙江等幾個省份，但業(yè)內(nèi)廠商數(shù)量眾多。根據(jù)農(nóng)機(jī)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2008年，我國農(nóng)用水泵生產(chǎn)企業(yè)約有3000家，規(guī)模達(dá)到億元以上的企業(yè)不足30家。絕大多數(shù)企業(yè)規(guī)模小，年產(chǎn)值從幾百萬元到幾千萬元不等。
分析人士認(rèn)為，目前農(nóng)用水泵行業(yè)仍比較分散，但集中化發(fā)展已現(xiàn)端倪。公司在未來的行業(yè)整合進(jìn)程中有著天然的地理優(yōu)勢，目前公司行業(yè)占有率第一的龍頭地位也使其能夠在行業(yè)整合過程中獲得相當(dāng)豐厚的利潤。
天相投顧預(yù)計，公司2011年~2013年的每股收益分別為0.92元、1.25元、1.49元，對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別為43倍、32倍、27倍，維持公司“增持”的投資評級。
近期數(shù)據(jù)顯示，共有11家機(jī)構(gòu)對新界泵業(yè)2011年的業(yè)績作出預(yù)測，平均預(yù)測凈利潤為0.79億元，比上年增長34.28%。
風(fēng)險提示：
勞動力成本上升風(fēng)險；原材料價格波動風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險等
