1、創(chuàng)新型農(nóng)藥企業(yè)占據(jù)了行業(yè)生態(tài)鏈的頂端，讓人向往卻難以企及。

　　新藥研發(fā)耗資巨大、周期長，TOP 6企業(yè)才有實力進行 投入，并且BASF、DOW、DUPONT、BAYER都是綜合型的全球化工巨頭，提升了其農(nóng)藥板塊抵御投資風險的能力。TOP 6 企業(yè)在創(chuàng)新型農(nóng)藥專利上保持壁壘，還能利用自身大型企業(yè)集團的優(yōu)勢，對世界農(nóng)藥環(huán)保規(guī)則施加影響力，使中小型仿制企 業(yè)的追趕之路更加難以跟上節(jié)奏。甚至通過前述對ROE的觀察，行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)強者愈強、弱者愈弱的趨勢。短期內(nèi)還難有企業(yè) 能夠踏入創(chuàng)新型俱樂部的門檻，但我們看好國內(nèi)農(nóng)藥行業(yè)中規(guī)模大、產(chǎn)業(yè)全、有大化工集團背景的潛在農(nóng)藥巨頭，更有希望 能夠?qū)崿F(xiàn)行業(yè)格局突破。

　　2、仿制型原藥企業(yè)的競爭環(huán)境激烈。

　　由于進入者增多，過期專利藥的盈利性雖有波動，但一般是長期下降趨勢。因此，過度 依賴單一產(chǎn)品的企業(yè)經(jīng)營容易陷入困境，產(chǎn)品儲備多，能夠把握專利過期后的產(chǎn)品銷量上升周期的企業(yè)抗風險能力強。另外，中國是全球農(nóng)藥的生產(chǎn)大國，最大的凈出口國，農(nóng)藥原藥企業(yè)不能僅限于國內(nèi)的市場競爭，而出口世界各國均需通過農(nóng)藥登 記，成本不菲。因此規(guī)模較大、登記數(shù)量多的原藥企業(yè)在競爭中會占有優(yōu)勢。

　　3、農(nóng)藥制劑企業(yè)另辟蹊徑。

　　農(nóng)藥原藥并不能直接施用，還要制成各種制劑、復配制劑。原藥成本并不一定在最終制劑總成本 中占決定性作用。制劑配方用樣可以申請專利保護，一些創(chuàng)新效果好的復配制劑同樣在市場上有話語權(quán)。另外，制劑產(chǎn)品已 經(jīng)接近了終端消費渠道，能夠貼近市場、做好渠道、具備提供售后服務(wù)和完整解決方案的制劑公司，也可以在產(chǎn)業(yè)鏈中獲得 較高的回報。我們看好在農(nóng)藥銷售渠道方面領(lǐng)先的制劑型企業(yè)。

　　4、與國際巨頭合作的農(nóng)藥中間體企業(yè)搭上順風車。

　　行業(yè)生態(tài)鏈頂端的專利藥企業(yè)攫取高額收益，在國際產(chǎn)業(yè)分工中不斷將生 產(chǎn)過程轉(zhuǎn)移給中國、印度的中間體企業(yè)，使中間體企業(yè)參與了專利盛宴的分享。國際巨頭對其產(chǎn)品品質(zhì)、合作忠誠度都有較 高的要求，因此進入其合作體系并非易事，通常一個中間體企業(yè)從工廠考察、試用到建立供貨合作關(guān)系要4至5年的時間， 因此進入了國際巨頭供貨體系的中間體企業(yè)也能建立起一定的壁壘，并不會面對大量市場無序競爭。因此我們看好與國際農(nóng) 藥巨頭建立起合作關(guān)系、專注于中間體領(lǐng)域的農(nóng)藥企業(yè)。

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