農(nóng)藥網(wǎng)獲悉，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入14.54億元，同比下降1.90%，歸屬上市公司股東凈利潤1.94億元，同比增長18.75%，EPS0.37元，業(yè)績符合我們的預(yù)期，公司預(yù)計前三季度凈利潤增長為10~30%。
　　平安觀點：
　　增發(fā)項目投產(chǎn)推動，公司農(nóng)藥中間體運行良好：公司工業(yè)業(yè)務(wù)主要包括農(nóng)藥中間體和醫(yī)藥中間體。由于杜橋醫(yī)藥中間體基地尚在建設(shè)中，公司醫(yī)藥中間體基本無增量，上半年收入與去年同期大體持平。
　　上半年公司農(nóng)藥中間體收入同比增長22.54%，毛利率保持穩(wěn)定(為42.27%)，主要是因公司增發(fā)的300噸唑草酮于2012年10月底投產(chǎn)，500噸聯(lián)苯菌胺和300噸甲蟲胺今年4月份投產(chǎn)，上半年這些新產(chǎn)品開始發(fā)揮效益，根據(jù)公司中報披露，上半年增發(fā)三個農(nóng)藥中間體產(chǎn)生效益為2679萬元。
　　非核心貿(mào)易收入大幅減少，導(dǎo)致公司營收略有下降：盡管公司工業(yè)收入在農(nóng)藥中間體拉動下，同比增長13.54%，但為了聚焦主業(yè)，從去年開始公司有意收縮貿(mào)易規(guī)模，今年上半年繼續(xù)堅持該策略，貿(mào)易業(yè)務(wù)收入同比大幅下滑36.89%，使公司總體營業(yè)收入下降1.90%。目前公司收入結(jié)構(gòu)更為合理，工業(yè)收入占比由去年同期的70%提高至今年上半年的80%。
　　下半年增長依然看增發(fā)農(nóng)藥項目：根據(jù)公司新項目建設(shè)進度，除現(xiàn)有產(chǎn)能技改提升，下半年增長仍主要來自上半年已經(jīng)投產(chǎn)的三個農(nóng)藥中間體，我們預(yù)計其下半年將繼續(xù)發(fā)揮效益，貢獻3000~4000萬元利潤。據(jù)新農(nóng)資360了解，目前公司多個在建項目正積極推進，預(yù)計杜橋醫(yī)藥中間體項目將于今年底建成，同時子公司遼寧天予、山東平原、鹽城聯(lián)化5個新產(chǎn)品也有望于年底投產(chǎn)，為公司明年業(yè)績較快增長奠定基礎(chǔ)。