核心產(chǎn)品盈利穩(wěn)健,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)步入快車道:公司2016年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收人7.89億元,同比增長(zhǎng)27.21%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6947.22萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)93.12%;預(yù)計(jì)全年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)變動(dòng)區(qū)間在9441.54萬(wàn)元-12319.13萬(wàn)元;公司各項(xiàng)產(chǎn)品外銷出口占比大,產(chǎn)品毛利率穩(wěn)定在30%左右。公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要源于代森錳鋅新產(chǎn)能釋放、參股聯(lián)營(yíng)公司確認(rèn)的投資收益增加以及政府補(bǔ)助增加。

　　殺菌劑行業(yè)龍頭,代森錳鋅效益穩(wěn)健:公司核心產(chǎn)品代森錳鋅新建產(chǎn)能在今年完全釋放,產(chǎn)能擴(kuò)大到2.5萬(wàn)噸/年,產(chǎn)能規(guī)模以及市場(chǎng)占有率均居我國(guó)第一。公司代森錳鋅售價(jià)為1.8-2.2萬(wàn)元/噸,市場(chǎng)占有率接近50%,是公司最具競(jìng)爭(zhēng)力的拳頭產(chǎn)品,競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要為印度相關(guān)企業(yè)。公司另有2000噸/年縮脲胺、5000噸/年的三乙膦酸鋁、1000噸/年的嘧霉胺等其他低毒、高效殺菌劑,目前農(nóng)藥行業(yè)處于一個(gè)價(jià)格底部區(qū)間,公司在國(guó)內(nèi)外農(nóng)藥市場(chǎng)整體需求疲弱的不利條件下,利用自身的規(guī)?；瘍?yōu)勢(shì)和營(yíng)銷策略取得了逆勢(shì)增長(zhǎng),未來(lái)在農(nóng)藥市場(chǎng)小產(chǎn)能出清、環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)以及市場(chǎng)回暖等有利條件下公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步得以顯現(xiàn)。

　　向?qū)嶋H控制人定增發(fā)行完畢,彰顯公司決心:公司向?qū)嶋H控制人等定增已發(fā)行完畢。定增募資主要用于高效農(nóng)藥項(xiàng)目和基礎(chǔ)原料項(xiàng)目,其中高效農(nóng)藥包括年產(chǎn)5000噸丙森鋅、20000噸威百畝、500噸嘧菌酯、500噸苯醚甲環(huán)唑等4個(gè)子項(xiàng)目,基礎(chǔ)原料包括年產(chǎn)5,000噸丙二胺和年產(chǎn)10,000噸乙二胺項(xiàng)目。其中丙森鋅項(xiàng)目和威百畝項(xiàng)目已完成設(shè)備安裝、調(diào)試,且其產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用已申請(qǐng)江蘇省科技成果轉(zhuǎn)化專項(xiàng)資金并通過(guò)驗(yàn)收,其余項(xiàng)目尚未啟動(dòng)。丙森鋅是公司在原有產(chǎn)品代森錳鋅基礎(chǔ)上向高端經(jīng)濟(jì)作物領(lǐng)域的擴(kuò)展,其價(jià)格和毛利率更為可觀但市場(chǎng)需求有限。威百畝作為殺線蟲(chóng)劑和土壤消毒劑,在國(guó)外應(yīng)用非常廣泛,而隨著國(guó)內(nèi)專業(yè)種植大戶越來(lái)越多的出現(xiàn),用藥理念將會(huì)逐漸轉(zhuǎn)變,將更加注重土壤修復(fù)和病蟲(chóng)害的預(yù)先防護(hù),威百畝在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)前景值得期待。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議:預(yù)計(jì)公司2016年、2017年EPS分別為0.63元和0.79元,對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE分別為56.76倍和45.27倍,給予“增持”評(píng)級(jí)。

　　更多農(nóng)藥價(jià)格，請(qǐng)關(guān)注中國(guó)農(nóng)藥網(wǎng)