原油波動對化工行業(yè)的影響，我們認為從供需的角度來看，油價未來的走勢仍是空大于多，但金融屬性使得其價格波動的幅度超越基本面，以目前的油價水平，繼續(xù)維持中期看空的觀點，短期則更多需要關(guān)注QE3等因素。
　　就需求端而言，在化工行業(yè)幾大重要的下游鏈條中，三季度除了汽車產(chǎn)銷及房地產(chǎn)數(shù)據(jù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象外，其他幾大重要下游如紡織服裝、家電等依然處于景氣持續(xù)回落狀態(tài)。
　　目前大宗化學品缺乏下游全面復蘇作為支撐，行業(yè)整體反轉(zhuǎn)還欠缺必要因素，需求端的持續(xù)改善仍然需要時間來驗證。
　　尿素有望率先底部提升
　　就化工行業(yè)的盈利能力來看，化肥產(chǎn)品尿素經(jīng)過前期價格的下跌，目前已經(jīng)進入底部區(qū)域，而磷肥及鉀肥目前依然處于下跌通道中，隨著冬儲的逐步進行，尿素有望率先實現(xiàn)底部提升；化纖產(chǎn)品盈利三季度依然維持在底部區(qū)間，由于紡織服裝的“量”變在未來一段時間內(nèi)依然難以實現(xiàn)，使得化纖行業(yè)盈利四季度更多維持在底部運行；聚氨酯盈利9月以來大幅提升，隨著10月安全禁運及供給端的限制，四季度依然持續(xù)向上。
　　從投資的角度來看，我們看好聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈、民爆行業(yè)四季度的表現(xiàn)。
　　個股方面遵循三條路徑，即行業(yè)底部反轉(zhuǎn)、逆周期優(yōu)質(zhì)公司以及成長性子行業(yè)，推薦TDI價格上漲帶來業(yè)績提升的滄州大化、煤制乙二醇重新開車的華魯恒升。
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　　化工板塊四大看點
　　對于四季度化工板塊行情，我們存在以下四點判斷：大部分工業(yè)化學品年底前需求將轉(zhuǎn)淡，而化肥異常波動結(jié)束及紡織化學品季節(jié)性轉(zhuǎn)旺值得關(guān)注；政策穩(wěn)增長而加速基礎(chǔ)設施投資，利好民爆及瀝青行業(yè)；QE3提升資源品價值，鉀肥、磷礦石資源直接受益；油價上揚的悲觀預期驅(qū)散，海油工程和中海油服價值進一步提升。
　　在品種方面，看好海油工程和中海油服。在國內(nèi)外化肥市底部已現(xiàn)，看好鉀肥、磷礦石板塊。關(guān)注環(huán)保從嚴對企業(yè)價值的提升。煙臺萬華業(yè)績、股價底部抬升。國信證券
　　行業(yè)分析
　　目前化工行業(yè)盈利處于大周期底部區(qū)域，但由于行業(yè)投資增速一直處于高位，因而未來三年化工行業(yè)仍將處于產(chǎn)能釋放的周期。我們建議更多關(guān)注供給端帶來的投資機會。個股選擇上遵循三條路徑，即行業(yè)底部反轉(zhuǎn)、逆周期優(yōu)質(zhì)公司以及成長性子行業(yè)。