原料：煤炭、磷礦石價格平穩(wěn)。10月國內(nèi)煤炭及磷礦石價格環(huán)比相對平穩(wěn)，由于氮肥、磷肥價格波動不大，因而目前化肥盈利仍處于一年中相對較低的水平。

　　氮肥：出口量大增，價格企穩(wěn)。9月氮肥出口159.24萬噸，同比增加134.69%。淡季出口關(guān)稅及國內(nèi)外價差較高（500元/噸）是出口大增的主要原因。隨著冬儲及出口需求的增加，期待尿素價格的企穩(wěn)回升。

　　磷肥：出口量連續(xù)兩個月大幅回落。9月磷肥出口7.17萬噸，同比減少56.16%。國內(nèi)外價差回落、國際需求減少是導(dǎo)致我國磷肥出口量下滑的主要原因。

　　給予化肥行業(yè)“增持”投資評級。目前國內(nèi)化肥價格處于較低水平，隨著冬儲及出口需求的增加，國內(nèi)化肥價格有望企穩(wěn)，期待明年春耕化肥價格的上漲，給予化肥行業(yè)“增持”投資評級。未來關(guān)注的事件包括：氣價上調(diào)、化肥出口等。主要關(guān)注的公司包括：興發(fā)集團(tuán)、華魯恒升等。