今天農(nóng)藥板塊大幅上漲,主要原因(1)吡啶反傾銷出臺。(2)草甘膦環(huán)保核查出臺。(1)吡啶反傾銷保證金比例吉友聯(lián)生命科學(xué)有限公司24.6%,其他高端50%左右。(2)環(huán)保部將于12月底前公告符合環(huán)保要求的草甘膦(雙甘膦)生產(chǎn)企業(yè)名單。14-15年將進行環(huán)保核查。
　　分析與判斷：
　　吡啶反傾銷、草甘膦環(huán)?；痉项A(yù)期
　　吡啶反傾銷對于吡啶價格影響偏中性,有助于國內(nèi)企業(yè)市場份額擴大印度吉友聯(lián)吡啶反傾銷稅率24.6%,其他企業(yè)大多在50%以上,對國內(nèi)吡啶行業(yè)整體利好,但是吡啶價格在此前已經(jīng)有上漲,因此此次反傾銷對吡啶價格影響偏中性,但有助于國內(nèi)企業(yè)擴大國內(nèi)吡啶份額。
　　草甘膦環(huán)保核查有助于行業(yè)競爭格局改善,估值提升
　　草甘膦核查將對小企業(yè)供給造成沖擊,市場格局將由完全競爭變?yōu)楣杨^壟斷,草甘膦企業(yè)將會估值修復(fù),產(chǎn)品價格旺季將繼續(xù)有上漲的可能。(1)估值修復(fù)增長15%以上。(2)估值切換,明年量增長20%以上。(3)農(nóng)藥價格可能繼續(xù)超出市場預(yù)期。我們覺得從風(fēng)險收益比來看現(xiàn)在都值得買入草甘膦相關(guān)股票。前兩個邏輯比較確定。第三個邏輯提供超預(yù)期因素。
　　盈利預(yù)測與投資建議：
　　維持對揚農(nóng)化工、新安股份、江山股份強烈推薦,揚農(nóng)化工年內(nèi)目標(biāo)價上調(diào)至50元。(14年20倍)。
　　風(fēng)險提示:下游需求不旺的風(fēng)險等。