農(nóng)藥行業(yè)企業(yè)2012年業(yè)績突出.
    國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2012年中國農(nóng)藥產(chǎn)量354.9萬噸,同比增長19%,農(nóng)藥行業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值2440億元,同比增長24.4%,實(shí)現(xiàn)利潤175.3億元,同比增長40%,主要系由于草甘膦等產(chǎn)品需求旺盛;農(nóng)藥行業(yè)上市公司已經(jīng)公布的業(yè)績預(yù)告或者快報(bào)顯示,除藍(lán)豐生化(凈利潤下滑29.11%)之外,長青股份、輝豐股份、江山股份、利爾化學(xué)等九家公司2012年凈利潤均大幅增長,業(yè)績靚麗;2013年建議投資者關(guān)注受益于環(huán)保核查的大宗原藥生產(chǎn)企業(yè),以及行業(yè)內(nèi)穩(wěn)定增長的優(yōu)質(zhì)企業(yè):2013年農(nóng)藥行業(yè)環(huán)保核查有望超出預(yù)期.
    近期山東地區(qū)地下排污事件引發(fā)政府及公眾對(duì)企業(yè)污染排放的關(guān)注。原定于2012年出臺(tái)的環(huán)保核查有望于2013年執(zhí)行。農(nóng)藥行業(yè)是高污染行業(yè),行業(yè)內(nèi)中小企業(yè)數(shù)量多,規(guī)模小,環(huán)保設(shè)施不完備。環(huán)保核查趨嚴(yán)屆時(shí)將從供給端壓制中小企業(yè)開工,提高行業(yè)內(nèi)大企業(yè)議價(jià)能力,進(jìn)一步推高草甘膦等原藥價(jià)格。
    江山股份、新安股份、揚(yáng)農(nóng)化工等企業(yè)業(yè)績對(duì)草甘膦價(jià)格彈性較大。此外,大宗殺菌劑多菌靈價(jià)格去年以來持續(xù)低迷,部分企業(yè)已經(jīng)停產(chǎn),今年價(jià)格有望上行。藍(lán)豐生化多菌靈產(chǎn)能2萬噸,產(chǎn)品線不斷豐富,今年業(yè)績有望改善;長青股份、雅本化學(xué)等優(yōu)質(zhì)企業(yè)穩(wěn)定成長.
    我們?nèi)匀徽J(rèn)為,對(duì)國內(nèi)原藥企業(yè)而言,國外農(nóng)化巨頭的集中采購(定制)合作穩(wěn)定、毛利較高,可以避開國內(nèi)中小企業(yè)之間的無序競爭,大有潛力可挖。長青股份、雅本化學(xué)均與跨國公司有多年合作,綜合優(yōu)勢顯著,客戶群、產(chǎn)品線有望持續(xù)擴(kuò)張。我們估計(jì),2013-2015年長青股份年復(fù)合增速在25%左右,雅本化學(xué)年復(fù)合增速40%以上,維持兩家公司“買入”評(píng)級(jí)。
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