近日,對揚(yáng)農(nóng)化工進(jìn)行了實地調(diào)研,下面新農(nóng)資360小編具體介紹該公司目前的發(fā)展現(xiàn)狀及未來的發(fā)展規(guī)劃：
　　1、公司發(fā)展概況:
　　揚(yáng)農(nóng)化工是國內(nèi)規(guī)模最大的仿生農(nóng)藥企業(yè),擬除蟲菊酯農(nóng)藥的產(chǎn)量和營業(yè)收入一直名列全國擬除蟲菊酯類農(nóng)藥行業(yè)第一。公司目前產(chǎn)品主要包括衛(wèi)生菊酯、農(nóng)用菊酯、草甘膦、麥草畏、殺菌劑等,產(chǎn)品涉及殺蟲劑、除草劑、殺菌劑,涵蓋主要的農(nóng)藥品種,能有效對抗單個產(chǎn)品下游需求萎靡的風(fēng)險。目前,公司擁有草甘膦產(chǎn)能3萬噸/年,麥草畏產(chǎn)能1500噸/年,菊酯方面,數(shù)據(jù)顯示,2012年公司共生產(chǎn)菊酯6486噸。10月9日,公司發(fā)布公告稱,中國中化集團(tuán)(微博)公司以無償劃轉(zhuǎn)的方式受讓揚(yáng)州市國資委全資企業(yè)江蘇金茂持有的江蘇揚(yáng)農(nóng)化工集團(tuán)有限公司0.06%股權(quán),至此中化集團(tuán)成為公司實際控制人。
　　2、除草劑品種前景較好。
　　公司目前擁有草甘膦產(chǎn)能3萬噸/年,麥草畏產(chǎn)能1500噸/年,主要以出口為主。受環(huán)保核查趨嚴(yán)、下游需求增加等因素影響,公開資料顯示,今年以來國內(nèi)草甘膦農(nóng)藥價格出現(xiàn)上漲,截至目前,全年均價為37340元/噸,均價較去年同期上漲33.36%,雖然近期草甘膦價格有所回調(diào),但我們認(rèn)為由于全年均價較去年同期上漲明顯,公司草甘膦業(yè)務(wù)的收入增速值得期待。麥草畏是另一種除草劑品種,目前主要用于非轉(zhuǎn)基因作物,未來孟山都可能開發(fā)抗麥草畏的種子,屆時麥草畏的需求量將出現(xiàn)較快增長。
　　3、菊酯產(chǎn)品市場占有率高。
　　公司菊酯產(chǎn)品分為衛(wèi)生菊酯和農(nóng)用菊酯,衛(wèi)生菊酯主要用于蚊香、驅(qū)蟲劑、除鼠劑等產(chǎn)品,農(nóng)用菊酯用于農(nóng)作物殺蟲劑。公司衛(wèi)生菊酯是國內(nèi)的絕對龍頭,市場占有率在70%左右,農(nóng)用菊酯也有一定的市場地位,從近幾年數(shù)據(jù)看,公司菊酯類產(chǎn)品毛利率相對比較穩(wěn)定,均保持在20%以上。由于國內(nèi)部分廠家非法仿制日本公司的高效菊酯產(chǎn)品,公司近年來的市場份額受到一定的沖擊,在此背景下公司通過開發(fā)以氯氟醚菊酯為代表的高效菊酯產(chǎn)品重新?lián)寠Z市場,由于公司重視研發(fā)與環(huán)保、下游客戶群相對穩(wěn)定,因此我們預(yù)計非法競爭對公司的影響將逐漸弱化。我們預(yù)計隨著人民生活水平的提高,對安全的衛(wèi)生殺蟲產(chǎn)品的需求將呈逐年增加趨勢,進(jìn)而拉動公司衛(wèi)生菊酯的需求。農(nóng)用菊酯方面,目前國內(nèi)菊酯類殺蟲劑僅占?xì)⑾x劑12%的比例,而國外這一比例高達(dá)20%,未來菊酯類殺蟲劑對有機(jī)磷、有機(jī)氯殺蟲劑的替代還將繼續(xù),市場仍有增長空間。
　　4、如東項目為公司成長添動力。
　　公司控股子公司優(yōu)嘉化學(xué)在江蘇如東地區(qū)將投資6.1億元建設(shè)5000噸/年賁亭酸甲酯、800噸/年聯(lián)苯菊酯、5000噸/年麥草畏、600噸/年氟啶胺及300噸/年抗倒酯等五個項目,其中賁亭酸甲酯為聯(lián)苯聚酯的中間體、聯(lián)苯菊酯是一種優(yōu)良的菊酯類殺蟲劑、麥草畏是除草劑、氟啶胺是殺菌劑、抗倒酯是新型植物生長調(diào)節(jié)劑。我們認(rèn)為,如東項目包括了除草劑、殺蟲劑、殺菌劑及部分產(chǎn)品的中間體,未來將成為公司重要的業(yè)績增長點(diǎn),預(yù)計項目將于2015年開始貢獻(xiàn)收益。
　　5、盈利預(yù)測及估值:我們假設(shè)公司如東項目如期達(dá)產(chǎn),農(nóng)藥市場不發(fā)生重大變化,預(yù)計2013-2015年公司每股收益分別為1.80元、1.95元和2.69元,以昨日收盤價計算,對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別為19倍、18倍和13倍,考慮到公司業(yè)績增長較為穩(wěn)定,目前估值相對較低,首次給予公司“增持”評級。
　　6、風(fēng)險提示:(1)安全生產(chǎn)風(fēng)險;(2)如東項目不能如期達(dá)產(chǎn)風(fēng)險;(3)原材料價格波動風(fēng)險;(4)政策風(fēng)險。
　　以上是揚(yáng)農(nóng)化工公司的現(xiàn)狀及未來規(guī)劃。想了解更多農(nóng)藥企業(yè)動態(tài)，請登錄changxiangtd.cn查詢。