產(chǎn)業(yè)政策賦予整合預(yù)期

　　據(jù)媒體報(bào)道，工信部、環(huán)保部、農(nóng)業(yè)部、國(guó)家質(zhì)檢總局日前聯(lián)合發(fā)布《農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)政策》，并指出我國(guó)已經(jīng)成為全球重要的農(nóng)藥生產(chǎn)和出口國(guó)。但是，在農(nóng)藥工業(yè)快速發(fā)展中，存在重復(fù)建設(shè)嚴(yán)重、產(chǎn)能過剩、行業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾突出、經(jīng)營(yíng)秩序混亂等問題，影響了農(nóng)藥工業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。故文件要求，到2015年，我國(guó)農(nóng)藥企業(yè)數(shù)量減少30%，國(guó)內(nèi)排名前20位的農(nóng)藥企業(yè)集團(tuán)的銷售額達(dá)到全國(guó)總銷售額的50％以上，2020年達(dá)到70％以上。
　對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，相關(guān)政策將為農(nóng)藥企業(yè)通過兼并重組做強(qiáng)做大掃清障礙。因?yàn)椤掇r(nóng)藥產(chǎn)業(yè)政策》要求，加快農(nóng)藥企業(yè)向?qū)I(yè)園區(qū)或化工聚集區(qū)集中，減少點(diǎn)源污染。到2015年，力爭(zhēng)進(jìn)入化工集中區(qū)的農(nóng)藥原藥企業(yè)達(dá)到全國(guó)農(nóng)藥原藥企業(yè)總數(shù)的50％以上，2020年達(dá)到80％以上。這意味著與產(chǎn)區(qū)不在化工集中區(qū)的企業(yè)相比，已經(jīng)處于集中區(qū)的農(nóng)業(yè)原藥企業(yè)將在兼并重組的過程中占據(jù)更多主動(dòng)，能夠在政策支持下，迅速做大做強(qiáng)。而目前，符合以上要求的上市公司包括揚(yáng)農(nóng)化工(600486,股吧)、新安股份(600596,股吧)、利爾化學(xué)(002258,股吧)、大成股份(600882,股吧)等。正由于此，昨日大成股份漲停板，揚(yáng)農(nóng)化工等個(gè)股的漲幅緊隨其后，看來，產(chǎn)業(yè)政策成為農(nóng)藥股上漲的題材催化劑。

收購(gòu)提升業(yè)績(jī)成長(zhǎng)速度

　　當(dāng)前，行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r也從內(nèi)部推動(dòng)著產(chǎn)業(yè)并購(gòu)。一是目前農(nóng)藥行業(yè)進(jìn)入到盈利低點(diǎn)，產(chǎn)能過剩的格局特別突出。資料顯示，2009~2010年冬季低溫，減少了蟲卵數(shù)量，2010年春小麥蟲害大幅減少，甚至沒有蟲害，加上西南地區(qū)干旱，在經(jīng)歷2008、2009兩年的農(nóng)藥小年之后，生產(chǎn)商、經(jīng)銷商和零售商積累了大量庫(kù)存，需求下降，終端市場(chǎng)開始價(jià)格戰(zhàn)，制劑產(chǎn)品大幅降價(jià)比比皆是，農(nóng)藥產(chǎn)能過剩問題爆發(fā)，出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷加劇了國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)。而從產(chǎn)業(yè)并購(gòu)的角度來看，越是行業(yè)低迷，越有利于優(yōu)勢(shì)企業(yè)的并購(gòu)。

　　二是并購(gòu)的盈利效應(yīng)有所顯現(xiàn)。比如說在今年上半年，在行業(yè)整體盈利低迷的困境下，部分上市公司的半年報(bào)數(shù)據(jù)已體現(xiàn)出通過收購(gòu)給公司帶來的新增長(zhǎng)點(diǎn)。農(nóng)藥制劑公司諾普信2009年收購(gòu)的兆豐年和中港泰富等品牌體系已成為公司重要的收入來源。而據(jù)公開信息顯示，目前利爾化學(xué)正在積極推進(jìn)對(duì)江蘇快達(dá)農(nóng)化的重組工作。有券商研究員就認(rèn)為，此舉不僅符合產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，也有助于兩者發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。而華邦制藥(002004,股吧)在近期擬吸收合并北京穎泰嘉和，穎泰嘉和是國(guó)內(nèi)農(nóng)藥行業(yè)在研發(fā)、生產(chǎn)模式、銷售渠道等方面具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的公司，盈利模式獨(dú)特，合并后具有高速成長(zhǎng)潛力。行業(yè)分析師也對(duì)華邦制藥(002004,股吧)的此次并購(gòu)持有相對(duì)樂觀的預(yù)期。產(chǎn)業(yè)并購(gòu)有望成為農(nóng)藥股提升估值、引發(fā)主流資金關(guān)注的核心力量。

關(guān)注市場(chǎng)兩類農(nóng)藥股

　　目前農(nóng)藥股的基本面的確發(fā)生了積極而樂觀的變化，產(chǎn)業(yè)并購(gòu)或?qū)⒊蔀槭袌?chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。在操作中，建議投資者積極關(guān)注已有并購(gòu)先例的個(gè)股，因?yàn)椴①?gòu)成功意味著將形成激勵(lì)，有利于這些上市公司繼續(xù)尋找并購(gòu)對(duì)象，形成業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，故諾普信、華邦制藥、利爾化學(xué)等可跟蹤。

　　與此同時(shí)，農(nóng)藥行業(yè)中的制劑、農(nóng)藥中間體等細(xì)分產(chǎn)業(yè)，也面臨著一定的樂觀發(fā)展前景。主要是因?yàn)榇祟惣?xì)分產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)將受益于我國(guó)高效、低毒的農(nóng)藥發(fā)展取向，而且此類細(xì)分產(chǎn)業(yè)的行業(yè)集中度高，且技術(shù)進(jìn)入門檻高，可以充分分享產(chǎn)業(yè)發(fā)展的紅利，長(zhǎng)青股份(002391,股吧)等個(gè)股可跟蹤。