工業(yè)經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)仍很脆弱

　　從2015年11月份的工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況來(lái)看，工業(yè)生產(chǎn)增速總體仍在低位運(yùn)行，回升基礎(chǔ)仍很脆弱。展望2016年一季度工業(yè)走勢(shì)，提出以下兩個(gè)值得關(guān)注的問(wèn)題：

　　一是企業(yè)投資和民間投資意愿較弱。

　　數(shù)據(jù)顯示，2015年1~11月，固定資產(chǎn)投資到位資金同比增長(zhǎng)7.9%，比1~10月提高0.6個(gè)百分點(diǎn)；其中，國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金增長(zhǎng)21.4%，增速提高0.3個(gè)百分點(diǎn)；自籌資金增長(zhǎng)9.2%，增速提高0.7個(gè)百分點(diǎn)；其他資金9.7%，增速加快1.0個(gè)百分點(diǎn)；利用外資下降28.1%，降幅收窄0.5個(gè)百分點(diǎn)；國(guó)內(nèi)貸款下降4.3%，降幅收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)，由上可知目前投資增長(zhǎng)仍主要靠政府拉動(dòng)，企業(yè)投資意愿較弱。與此同時(shí)，民間固定資產(chǎn)投資增速逐月放緩，且相對(duì)全國(guó)固定資產(chǎn)投資增速的領(lǐng)先幅度明顯縮小。1~11月，民間固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)10.2%，增速比1~10月回落0.05個(gè)百分點(diǎn)，民間固定資產(chǎn)投資增速與全國(guó)固定資產(chǎn)投資增速持平，而去年民間投資增速的領(lǐng)先幅度在2個(gè)百分點(diǎn)左右。

　　二是企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力依然較大。

　　一方面，產(chǎn)成品存貨增長(zhǎng)有所加快。11月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨同比增長(zhǎng)4.6%，增幅比10月末加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)成品庫(kù)存的增長(zhǎng)一方面會(huì)擠占企業(yè)資金，另一方面加大了工業(yè)品出廠價(jià)格下行壓力，在市場(chǎng)需求疲弱的情況下去庫(kù)存壓力進(jìn)一步增強(qiáng)。另一方面，應(yīng)收賬款增速依然較高。11月末，企業(yè)應(yīng)收賬款同比增長(zhǎng)7.8%，增幅比11月份主營(yíng)業(yè)務(wù)收入高6.8個(gè)百分點(diǎn)，使得企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性有所增加。

　　當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)仍然面臨較大困難。考慮到目前投資仍在筑底過(guò)程中，外需對(duì)我國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用也不斷減弱，工業(yè)增速短期內(nèi)不會(huì)有明顯回升，預(yù)計(jì)今年一季度增速仍將在低位，實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍面臨較大下行壓力。

　　●相關(guān)行業(yè)景氣分析

　　機(jī)械：未來(lái)一段時(shí)間增速將緩慢回升

　　機(jī)械行業(yè)景氣指數(shù)顯示，2015年11月機(jī)械行業(yè)一致合成指數(shù)為87.14，比上月提高0.03點(diǎn)，連續(xù)4個(gè)月提高；先行合成指數(shù)為67.03，比上月下降0.05點(diǎn)，持續(xù)下降，但降幅有所收窄；滯后合成指數(shù)為84.09，比上月下降0.16點(diǎn)。先行合成指數(shù)降幅收窄，一致合成指數(shù)連續(xù)4個(gè)月提高，表明機(jī)械行業(yè)已觸底反彈，預(yù)計(jì)機(jī)械行業(yè)未來(lái)一段時(shí)間增速將進(jìn)入緩慢回升的趨勢(shì)。

　　機(jī)械行業(yè)生產(chǎn)增速有所回升。11月行業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.7%，同比回落0.8個(gè)百分點(diǎn)，比上月加快1.4個(gè)百分點(diǎn)。1~11月機(jī)械行業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.3%，同比回落5個(gè)百分點(diǎn)。

　　機(jī)械工業(yè)利潤(rùn)略有增長(zhǎng)。1~11月，機(jī)械工業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)13868億元，同比增長(zhǎng)2.3%，增幅同比回落9.9個(gè)百分點(diǎn)，比1~10月提高1.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，通用設(shè)備制造業(yè)與專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)利潤(rùn)繼續(xù)下降。

　　電力：下行趨勢(shì)將有所減緩

　　電力行業(yè)景氣指數(shù)顯示，2015年11月電力行業(yè)一致合成指數(shù)為78.90，比上月下降0.18點(diǎn)，連續(xù)10個(gè)月下降；先行合成指數(shù)為79.58，比上月下降0.06點(diǎn)，繼續(xù)下滑，但已明顯收窄；滯后合成指數(shù)為76.96，比上月提高0.09點(diǎn)。先行合成指數(shù)降幅收窄、一致合成指數(shù)持續(xù)下跌，表明電力行業(yè)的仍在向下調(diào)整，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間下行趨勢(shì)將有所減緩，存在觸底反彈的可能。

　　從需求側(cè)看，當(dāng)月社會(huì)用電增速略有上升。1~11月，全社會(huì)用電量5.05萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)0.7%，增速同比回落3.0個(gè)百分點(diǎn)。

　　從供給側(cè)看，電力供應(yīng)充足。1~11月，全國(guó)規(guī)模以上電廠發(fā)電量5.1萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)0.1%。電力供應(yīng)的主要特點(diǎn)：一是非化石能源發(fā)電量持續(xù)快速增長(zhǎng)，水電投資持續(xù)下降。二是火電發(fā)電量持續(xù)下降，火電設(shè)備利用小時(shí)同比降幅繼續(xù)擴(kuò)大。