投資策略:本周大盤大幅回調(diào),上證綜合指數(shù)周跌幅4.86%,其中鋼鐵板塊跌幅4.98%。本周鋼價(jià)雖出現(xiàn)回調(diào),主要原因來自政策面及外圍市場對鋼市情緒的擾動。從基本面數(shù)據(jù)來看,二月上旬粗鋼日產(chǎn)量已逼近200萬噸水平,這是在淡季假日的情況下實(shí)現(xiàn),這使得鋼產(chǎn)量在3、4月旺季到來前后達(dá)到產(chǎn)能閥值的概率增加。從調(diào)研情況來看,部分處于邊際成本區(qū)域的鋼企已從去年的巨虧改善至接近實(shí)現(xiàn)盈利,若冶煉開工率得以在旺季再上臺階,則冶煉利潤大幅改善可期。我們看好旺季到來前后鋼廠盈利及估值的提升,推薦標(biāo)的包括本鋼板材、方大特鋼、武鋼股份、寶鋼股份、河北鋼鐵等;

　　國內(nèi)鋼價(jià):本周鋼價(jià)沖高回落。節(jié)后受市場預(yù)期推動現(xiàn)貨鋼價(jià)延續(xù)漲勢,但在下游復(fù)工尚少、缺乏實(shí)際成交支撐的情況下,市場預(yù)期也容易受外部因素影響。隨著地產(chǎn)調(diào)控強(qiáng)度預(yù)期上升、外圍及期貨市場回調(diào)、對庫存上升擔(dān)憂的增加,鋼市信心轉(zhuǎn)弱,價(jià)格下跌。我們認(rèn)為情緒擾動仍將對短期鋼價(jià)形成抑制,但并不影響鋼鐵基本面的改善,旺季鋼鐵開工率的上升將為鋼鐵原料及產(chǎn)成品價(jià)格的再次上漲提供動力;

　　庫存情況:本周上海市場螺紋鋼庫存44.99萬噸,較上周增加1.68萬噸,熱軋庫存93.77萬噸,較上周增加2.52萬噸。從全國范圍看,各品種庫存均明顯增加。在市場信心轉(zhuǎn)弱的情況下,庫存上升可能將對短期鋼價(jià)形成壓力。但由于未來鋼產(chǎn)量維持高位可能性較高,原料價(jià)格堅(jiān)挺將形成成本支撐;

　　國際鋼價(jià):本周國際鋼價(jià)漲跌不一。美國薄板價(jià)格疲軟,需求萎縮是主要原因,但在原料價(jià)格上漲的情況下,預(yù)計(jì)價(jià)格調(diào)整空間不大;歐洲板材價(jià)格上漲,在板坯成本增加的情況下鋼廠上調(diào)2季度板材出廠價(jià),由于社會存貨偏低,鋼廠提價(jià)被接受可能性較高;

　　原材料:本周礦價(jià)繼續(xù)上漲。河北地區(qū)66%鐵精粉現(xiàn)貨價(jià)格為1180元/噸,上漲40元/噸。天津港63.5%品位印度鐵礦石價(jià)格為1100元/噸,較上周上漲15元/噸。進(jìn)口礦方面,普氏指數(shù)(62%)最新報(bào)152.5美元/噸,較上周下跌2.75美元/噸。節(jié)后礦山開工率較低,資源偏緊,而鋼廠節(jié)后采購為礦價(jià)提供上漲動力。鋼價(jià)回落后,鋼廠觀望增加,采購強(qiáng)度下降,預(yù)計(jì)礦價(jià)將進(jìn)入短期盤整。