上周四滬膠主力合約價格跌破去年8月份以來的上升通道，同時也跌破年前曾多次確認的25500元/噸支撐位，后市不容樂觀。

　　受市場環(huán)境整體偏空影響，滬膠延續(xù)了節(jié)前的回落態(tài)勢，重心繼續(xù)下移。截至本周一，滬膠主力合約收于24650元/噸，較節(jié)前（2月8日收盤價26635元/噸）下跌1985元/噸，跌幅為7.5%。滬膠遇冷，重挫了節(jié)前市場看漲后市的信心，近期市場看空情緒濃厚，滬膠市場不容樂觀。

　　供給再度增加

　　1月份國內天膠進口創(chuàng)出新高。海關總署公布的最新數據顯示，1月份天然橡膠 進口25萬噸，高于去年同期14萬噸，同比大幅增長79%?？紤]到去年1月份為春節(jié)假期，筆者對進口數據進行工作日調整后，發(fā)現(xiàn)今年1月份進口同比仍增長52%。1月份合成橡膠進口14.32萬噸，亦高于去年同期的10萬余噸，進行工作日調整后同比增幅為20.81%。

　　同樣在我國青島保稅區(qū)，滿庫存運行對市場形成的壓力也不容小覷。上周，青島保稅區(qū)橡膠現(xiàn)貨出庫相對冷清。個別大型倉庫保持在千噸以上，也有的大庫出庫在二三百噸。一方面是價格大跌，另一方面是輪胎工廠多數放假未復工。據了解，年后保稅區(qū)橡膠庫存約為34萬噸，而且3月份入庫計劃仍不少。在倉庫爆滿的形勢下，后市橡膠消費料以隨用隨買為主。

　　往年一季度，泰國東北部地區(qū)橡膠進入旱季落葉期，但是今年雨水偏多，落葉晚了2周，新葉則提前了2周，因此今年在東北部地區(qū)的膠水供應較往年多出一個月左右。此外，泰國國農業(yè)部副部長近日表示，泰國政府將停止繼續(xù)執(zhí)行其橡膠購買計劃，現(xiàn)行計劃將于3月末到期。去年，泰國政府批準了450億泰銖（15.1億美元）的從農戶手中購買橡膠的計劃，旨在支撐橡膠價格。由于全球經濟萎縮，當時膠價已經較2011年紀錄高位回落超過一半。泰國作為最大的橡膠出口國，隨著購買政策的停止執(zhí)行，屆時將有可能向外釋放庫存，預計至3月末，泰國政府從膠農手中購買橡膠建立的庫存總量將達到41萬噸，這無疑將給市場帶來強烈的看空預期。

　　需求恢復緩慢，現(xiàn)貨有價無市

　　根據中國汽車流通協(xié)會2月5日公布的數據，2013年1月，中國汽車經銷商庫存預警指數為45.26%，環(huán)比上升0.9個百分點。由于去年12月釋放了大部分消費者的購車需求，導致1月中下旬才出現(xiàn)春節(jié)前購車小高峰，使得1月市場需求與上月基本持平，成交價格有所回升。隨著2月迎來春節(jié)，有效工作日減少，經銷商普遍看低2月市場總體需求。經銷商庫存狀況不容樂觀。

　　國外市場，根據歐洲汽車制造商協(xié)會ACEA發(fā)布的數據，今年1月份歐盟27國乘用車注冊量同比下跌8.7%，該數字是1990年以來同期新低。從2011年10月開始到上個月，歐盟車市連續(xù)16個月同比下降。歐盟27國加上歐洲自由貿易聯(lián)盟中的冰島、挪威和瑞士3個北歐國家，則1月份同比下滑8.5%，同樣也是連跌16個月，創(chuàng)23年來新低。全球橡膠終端汽車行業(yè)狀況仍然較為嚴峻。

　　結論

　　國內橡膠現(xiàn)貨有價無市，開年后價格節(jié)節(jié)下跌。需求是制約后市膠價的關鍵因素：即使待3月份下游工廠全面恢復開工，屆時仍將以消耗此前的備貨為主。對于滬膠市場來說，滬膠價格年前上漲但量能始終無法配合，在利多因素逐漸消散后開始回歸基本面。上周四滬膠主力合約價格跌破去年8月份以來的上升通道，同時也跌破年前曾多次確認的25500元/噸支撐位，后市不容樂觀。

　　（作者單位：光大期貨）