上海期貨交易所天然橡膠期貨自春節(jié)前開始回落，2月25日，天膠期貨主力1309合約收于每噸24650元，跌幅達(dá)2.05%。光大期貨分析師彭程認(rèn)為，受市場(chǎng)環(huán)境整體偏空影響，天膠延續(xù)了節(jié)前的回落態(tài)勢(shì)，重心繼續(xù)下移。

　　從供需來看，當(dāng)前市場(chǎng)天膠供應(yīng)不斷增加。1月國(guó)內(nèi)天膠進(jìn)口創(chuàng)出新高。海關(guān)總署公布的最新數(shù)據(jù)顯示，1月份天然橡膠進(jìn)口25萬噸，高于去年同期14萬噸，同比大幅增長(zhǎng)79%。

　　國(guó)際市場(chǎng)可能還有一大利空。此外，泰國(guó)農(nóng)業(yè)部副部長(zhǎng)近日表示，泰國(guó)政府將停止執(zhí)行其橡膠購買機(jī)制，現(xiàn)行計(jì)劃將于3月末到期。去年，泰國(guó)政府批準(zhǔn)了450億泰銖（約合15.1億美元）從農(nóng)戶手中購買橡膠的計(jì)劃，旨在支撐價(jià)格。但該國(guó)政府認(rèn)為，目前膠價(jià)已經(jīng)回升到農(nóng)戶滿意的水平。

　　信達(dá)期貨分析師張德認(rèn)為，泰國(guó)收儲(chǔ)計(jì)劃停止無疑對(duì)市場(chǎng)影響偏空。

　　彭程認(rèn)為，泰國(guó)作為最大的橡膠出口國(guó)，隨著購買政策的停止執(zhí)行，屆時(shí)將有可能向外釋放庫存，預(yù)計(jì)至3月末，泰國(guó)政府從膠農(nóng)手中購買橡膠建立的庫存總量將達(dá)到41萬噸，這會(huì)間接影響中國(guó)天膠進(jìn)口。

　　值得關(guān)注的是，青島保稅區(qū)呈滿庫存運(yùn)行狀態(tài)，這對(duì)市場(chǎng)也形成不小壓力。彭程指出，上周青島保稅區(qū)橡膠現(xiàn)貨出庫相對(duì)冷清。個(gè)別大型倉庫保持在千噸以上，也有的大庫出庫在二三百噸。這主要是因?yàn)檩喬ドa(chǎn)廠商上周多數(shù)仍處于放假中，還未復(fù)工。

　　而有消息稱，年后保稅區(qū)橡膠庫存約為34萬噸，而且3月份入庫計(jì)劃仍不少。

　　在供應(yīng)增加的背景下，消費(fèi)需求卻依然萎靡。彭程指出，國(guó)內(nèi)橡膠現(xiàn)貨有價(jià)無市，開年后價(jià)格節(jié)節(jié)下跌。需求是制約后市的關(guān)鍵因素：即使下游工廠在3月份全面恢復(fù)開工，屆時(shí)仍將以消耗此前的備貨為主。

　　根據(jù)中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)2月5日公布的數(shù)據(jù)，2013年1月，中國(guó)汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為45.26%，環(huán)比上升0.9個(gè)百分點(diǎn)。由于去年12月釋放了大部分消費(fèi)者的購車需求，導(dǎo)致1月中下旬才出現(xiàn)春節(jié)前購車小高峰，使得1月市場(chǎng)需求與上月基本持平，成交價(jià)格有所回升。

　　張德認(rèn)為，1月國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)大幅增長(zhǎng)，但需注意，1月工作日較上年同期多出5天。2月由于春節(jié)放假，有效工作日減少，經(jīng)銷商普遍看低2月市場(chǎng)總體需求，經(jīng)銷商庫存狀況不容樂觀。

　　彭程指出，天膠已經(jīng)跌破年前曾多次確認(rèn)的每噸25500元支撐價(jià)位，從其基本面來看，天膠后市繼續(xù)回調(diào)難以避免。

　　五礦期貨分析師張正華建議，目前可先觀望，等待回調(diào)結(jié)束后多單再次入場(chǎng)。

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