4月份以來,盡管新增資源增長水平出現(xiàn)回落，消費力度再次增強，但國內(nèi)橡膠市場整體供求關系寬松局面并未改觀。近期來看，由于美元貶值、地緣政治和投機基金尚未從石油領域撤離影響，橡膠價格還將高位運行。但從中遠期來看，因為前期價格上漲支持因素的減弱與消失，有可能引發(fā)橡膠行情深幅調(diào)整。

　　總體看來，可能引發(fā)橡膠價格調(diào)整的主要因素有四個方面：

　　一是國內(nèi)外經(jīng)濟同步減速，這是橡膠價格深幅調(diào)整的最大風險因素。美國和世界經(jīng)濟減速，油價大幅上漲，消費者緊縮開支，導致美國、日本、歐盟等西方主要國家汽車市場陷入低迷，直接引發(fā)了中國橡膠制品出口水平的回落，尤其是對美出口下降。與此同時，中國經(jīng)濟也出現(xiàn)降溫，汽車銷售面臨的壓力逐步增強。

　　中國汽車工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，全國乘用車1～4月共銷售245.6萬輛，同比增長17.84%，增幅比上年同期回落了近3個百分點。其中，4月份銷售環(huán)比下降11.2%，同比僅增長7.2%；全國整體汽車價格同比下降3.21%，環(huán)比下降1.19%。5月份銷售也不理想，這種冷清狀態(tài)很有可能延續(xù)到七八月份。由此可見，國內(nèi)外經(jīng)濟增長的同步放緩，尤其是美國這個最大的終端消費品市場的萎縮，導致多年來橡膠價格上漲的最大支持因素弱化。

　　二是美元貶值逐步見底。美國陷入次貸危機后，美聯(lián)儲頻繁降息，美元持有者的經(jīng)濟利益受到損害，這成為美元貶值的重要因素。由于現(xiàn)階段越來越大的通貨膨脹壓力，尤其是抑制消費的副作用日趨嚴重，預計美聯(lián)儲降息救市將要告一段落，本輪超過300基點的降息可能在近期畫上句號。

　　受其影響，持續(xù)數(shù)年之久的美元貶值可能在2008年下半年逐步見底。如果美元貶值見底開始反彈，一定會推動所有的初級產(chǎn)品價格跌落。有分析認為，美元每升值1%，國際油價就會下跌4美元/桶?；A油價的回落，無疑會帶動橡膠價格下跌。

　　三是高價格對供求關系的雙向調(diào)節(jié)。一方面，初級產(chǎn)品價格的急劇性強勁上漲，逐步向最終消費品傳導，勢必抑制消費增長。美國標準普爾公司的分析資料表明，由于燃料價格上漲、貸款緊縮影響需求，今年美國汽車銷量將降至1490萬輛，為1995年以來最低。不僅如此，失業(yè)增加和通貨膨脹還使得消費者壓縮機動車行駛，減少了存量機動車的輪胎消費。這是中國輪胎等橡膠制品出口明顯減速的重要原因。

　　另一方面，不斷上漲的橡膠價格，導致該領域高額利潤的產(chǎn)生，不僅刺激了東南亞地區(qū)天然橡膠種植面積急劇增加，也使得中國膠樹種植面積明顯增多，尤其是民營膠發(fā)展迅速。據(jù)有關資料，目前僅云南西雙版納州的植膠總面積就達到了615萬畝，比2000年增加1倍左右，比上世紀90年代增加更多，遠遠超過官方公布的數(shù)據(jù)。這些新增膠樹中的一部分已經(jīng)進入開割，上市量將逐年增多。如果今年不出現(xiàn)嚴重的自然災害，預計全年天然橡膠產(chǎn)量有望繼續(xù)大幅增長，很有可能達到甚至突破80萬噸。

　　四是投機資金的操作轉向?？傮w來看，前期全球流動性過剩、中國需求旺盛因素、美元貶值催生巨量保值避險需求，是全球范圍內(nèi)投機基金順勢而為、戰(zhàn)略做多的三大基礎。隨著上述條件的逐步變化，以及價格行情本身已經(jīng)進入高風險價位，投機基金將會考慮其操作主方向的調(diào)整。

　　實際上，市場上從來就沒有只漲不跌的商品。目前石油等商品價格漲的太高、太快，已經(jīng)達到了損害經(jīng)濟增長本身的“盛極”高位，存在風險是自然的。

　　未來，隨著中國橡膠制品出口增長勢頭的放緩、橡膠加工貿(mào)易量的減弱、對橡膠需求增長水平的回落，一直被國際投機基金大肆炒作的“中國需求因素”將不再耀眼，而會逐漸減弱。國內(nèi)外石油、橡膠等初級產(chǎn)品價格強勁上漲的支持因素并不穩(wěn)固，如果風險因素同時發(fā)力，就會出現(xiàn)橡膠價格行情深幅調(diào)整局面。