為加強銀行體系流動性管理，央行6月7日宣布上調存款類金融機構人民幣存款準備金率。此次調整的幅度為1個百分點，將分兩次進行，存款類金融機構分別于2008年6月15日和25日按0.5個百分點進行繳款。同時，地震重災區(qū)法人金融機構暫不上調。至此，存款類金融機構人民幣存款準備金率已升至17.5％。
業(yè)內人士分析認為，此次上調存款準備金率，顯示了央行在四川地震后仍將嚴格執(zhí)行從緊貨幣政策的決心。
數(shù)據(jù)顯示，自2007年12月5日，中央經(jīng)濟工作會議定調今年需采取從緊的貨幣政策基調后，當月8日，央行即宣布上調存款準備金率1個百分點，以行動證明了貨幣政策將從緊。不過，有所不同的是，去年12月份的上調為一次性上調1％，而本次上調，事實上是分兩次上調0.5％，合計上調1％。預計本次上調完成后，凍結資金超過4000億元。
隨著存款準備金率的連續(xù)上調，部分中小商業(yè)銀行正感受著來自銀根緊縮的壓力。加之5月12日發(fā)生的地震災害，使得不少人認為，央行或許應該放松從緊的貨幣政策。但此前，央行金融研究所宏觀經(jīng)濟分析小組撰寫的《震災不改經(jīng)濟運行趨勢宏觀調控政策仍須穩(wěn)定》報告認為，目前宏觀經(jīng)濟運行的最大風險，仍然是物價全面上漲的壓力。應當靈活運用多種貨幣政策工具，在全力支持抗震救災和災后重建的同時，繼續(xù)實施從緊貨幣政策，并加強流動性管理。
貨幣信貸反彈壓力不容忽視
今年前4個月，貨幣信貸增速有所放緩，從緊貨幣政策的效果初步顯現(xiàn)，但貨幣信貸反彈壓力仍然較大。
前4個月，盡管貿易順差有所減小，但外匯儲備及相應的人民幣占款同比仍然多增，境外流動性輸入對基礎貨幣擴張的壓力仍然較大。有數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，外匯儲備余額已高達17566.4億美元，其中4月份單月增長高達744.6億美元，1月―4月，外匯儲備增長達到了2283.9億美元。這一水平，接近去年全年增加額的50％。在這一狀況下，基礎貨幣投放控制難度加大。
此外，國內信貸需求仍然旺盛。央行今年一季度銀行家問卷調查顯示，一季度貸款需求景氣度出現(xiàn)強勁反彈，各行業(yè)貸款需求全面回升。而地震災害所引發(fā)的災后重建也會進一步增大信貸資金的需求。事實上，歷次大災過后，都引發(fā)了新一輪的固定資產投資增速高企。
德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家馬駿撰寫的分析報告預測，未來三年，災后重建的經(jīng)濟規(guī)模預計將超過5000億元人民幣，其中40％以上可能在2008年第4季度至2009年第2季度間投入，這三個季度的固定資產投資增幅可能因此提高3個百分點。
對抗通脹壓力仍是首要任務
各界對于即將公布的5月份的CPI保持樂觀態(tài)度，認為其增速可能下降至8％以下。因而，對于7日央行宣布的上調存款準備金率，不少人還是感到些許疑惑。
事實上，不少經(jīng)濟學家都認為今年CPI的走勢將呈現(xiàn)先高后低，國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院副院長兼發(fā)改委經(jīng)濟研究所所長陳東琪在“中國經(jīng)濟50人論壇”演講時指出，物價上漲的壓力到后幾個季度應當會小一些。
但記者注意到，今年上半年，防控通脹壓力仍然是宏觀調控中很重要的問題。央行金融研究所宏觀經(jīng)濟分析小組近日撰寫的《震災不改經(jīng)濟運行趨勢宏觀調控政策仍須穩(wěn)定》報告指出，今年物價上漲壓力繼續(xù)存在。前4個月居民消費價格上漲8.2%，是1996年以來的新高；工業(yè)品出廠價格和原材料、燃料、動力購進價格分別上漲7.2%和10.3%，比上年同期提高4.3和6.3個百分點，向下游傳導的壓力加大。從未來趨勢看，影響物價上漲的部分深層次因素依然存在，全年物價上漲壓力仍然較大。央行貨幣政策委員會也認為，二季度要面臨的首要問題依然是控制消費物價和通脹。
上限預期可能輕易擊穿
此前，有分析認為15％將是存款準備金率的臨界點，如果一旦突破，銀行業(yè)將受到嚴重的沖擊。但顯然，15％對于中國銀行體系的流動性來說，根本不足為奇。
于是中銀國際在今年第三次上調存款準備金率至16％后預計，到今年底，央行會將存款準備金率提高至18%。東北證券的分析師唐亞韞在年內第四次上調存款準備金率至16.5％后，也堅持認為18％將是存款準備金率的上限。不過，隨著存款準備金率的連續(xù)上調，部分研究機構此前認為的“上限”有可能被輕易擊穿。因為此次上調之后，距離18％這一“臨界點”，只有一步之遙，而這一步似乎也將很快邁出。
事實上，央行連續(xù)上調存款準備金率對部分中小商業(yè)銀行產生了較大的影響，部分銀行出現(xiàn)了流動性不足的問題。中信銀行行長陳小憲此前在接受記者采訪時坦誠，目前的存款準備金率對商業(yè)銀行的影響確實比較大，但他表示，目前的存款準備金率上調對中信銀行實現(xiàn)盈利目標還不構成直接威脅。不過，有關監(jiān)管機構已經(jīng)明確表態(tài)，將關注這些銀行的流動性問題。（來源：上海證券報）
