受益我國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展、基礎(chǔ)投資力度不斷加大、汽車工業(yè)迅猛增長、高速公路總里程增至世界第二以及我國汽車產(chǎn)銷量的爆發(fā)式增長，輪胎制造業(yè)景氣度得到提升。同時近年來在免征子午胎10%消費稅、取消輪胎項目行政審批等優(yōu)惠政策的支持下，我國輪胎工業(yè)得到了快速發(fā)展。中國橡膠工業(yè)協(xié)會的資料顯示，目前中國的輪胎市場全球增長最快，市場規(guī)模約為80億美元，占世界輪胎市場份額的9%。
輪胎有斜交線輪胎和子午線輪胎兩大類，子午胎相比斜交胎具有較多優(yōu)勢，未來子午胎取代斜交胎將成為一種趨勢，目前我國輪胎子午化率接近70%，預(yù)計到2010年我國輪胎總產(chǎn)量將達(dá)到6.3億條，子午胎的總產(chǎn)量將達(dá)到5.3億條，子午化率達(dá)到85%。
子午化趨勢強(qiáng)化子午胎需求
目前，子午胎已成為世界輪胎市場的主流產(chǎn)品，歐美、日本等發(fā)達(dá)國家轎車輪胎的子午化率已達(dá)100%，載重輪胎的子午化率已達(dá)90%以上，工程輪胎的子午化率約達(dá)70%，未來子午胎占主導(dǎo)并逐步取代斜交胎將是我國輪胎行業(yè)的發(fā)展趨勢。目前中國輪胎的子午化率只有約70%，預(yù)計到2010年中國子午化率將達(dá)到85%，但與世界平均90%的子午化率水平仍有差距。
中國汽車行業(yè)對子午輪胎需求量的進(jìn)一步增加促進(jìn)了子午胎的高速發(fā)展。從2000年到2006年子午胎出口上漲了5.9倍，2006年輪胎出口量達(dá)8376萬條，輪胎出口貨值達(dá)332.15億元，2006年輪胎出口量占全國輪胎產(chǎn)量的42.35%。2006年中國出口子午胎6292萬條，占當(dāng)年子午胎產(chǎn)量的45.4%，占全國輪胎出口量的75.12%，這也說明了中國輪胎出口，特別是子午胎出口前景十分看好。如果輪胎出口保持7%的增長速度，到2010年將增加到8247―9000萬條。子午胎又分為全鋼子午胎和半鋼子午胎，其中全鋼子午胎主要用作載重輪胎，半鋼子午胎主要用作轎車胎或輕卡胎。隨著公路和汽車行業(yè)的發(fā)展，高性能輪胎的需求將不斷增加，載重子午胎占輪胎需求量的比重也將逐步提高，預(yù)計未來10年內(nèi)我國載重子午輪胎的市場仍將供不應(yīng)求。
輪胎企業(yè)提價能力日益增強(qiáng)
我們認(rèn)為輪胎企業(yè)提價是受需求拉動和成本推動的雙重影響，而旺盛的需求和相對平穩(wěn)但處于高位的膠價在08年仍將延續(xù)，輪胎企業(yè)提價能力將日益增強(qiáng)。同時國內(nèi)企業(yè)還面臨著出口退稅從13%下降到5%的不利情況，預(yù)計國內(nèi)企業(yè)將提高輪胎出廠價格，特別是供不應(yīng)求的全鋼子午胎，從而保持適當(dāng)?shù)拿健?/FONT>
中國本土輪胎企業(yè)僅在載重輪胎等方面擁有一定的市場占有率，國內(nèi)與國外載重輪胎的差距不大，國有和民營輪胎企業(yè)的市場占有率已經(jīng)達(dá)到80%，其余的被外資企業(yè)占有。國內(nèi)高速公路的發(fā)展以及超載現(xiàn)象的出現(xiàn)，使得國內(nèi)企業(yè)很早就開始在載重輪胎上進(jìn)行改進(jìn)設(shè)計。部分本土領(lǐng)軍企業(yè)現(xiàn)已形成了完整的自主技術(shù)研發(fā)體系，確定了依靠科技創(chuàng)新提升產(chǎn)品檔次、面向高端市場的發(fā)展思路，現(xiàn)已形成的自有技術(shù)體系，在產(chǎn)品設(shè)計、研發(fā)和產(chǎn)品質(zhì)量等方面與國外一二線品牌不相上下，如風(fēng)神股份不斷推出個性化工程胎產(chǎn)品。另外國內(nèi)輪胎領(lǐng)軍企業(yè)開始開拓海外市場，如青島雙星公司30%以上的全鋼子午胎產(chǎn)品供出口。
相關(guān)行業(yè)將直接受益行業(yè)復(fù)蘇
滌綸工業(yè)長絲2005年國內(nèi)產(chǎn)能高速擴(kuò)張后，普通滌綸工業(yè)長絲產(chǎn)品的供需已基本平衡，而差別化產(chǎn)品，尤其是應(yīng)用于輪胎簾子布等領(lǐng)域的對產(chǎn)品性能要求較高的產(chǎn)品仍將供不應(yīng)求。高模低收縮滌綸工業(yè)長絲是生產(chǎn)子午輪胎簾子布的原料，由于關(guān)系到生命安全，所以下游客戶一般會對這類差別化滌綸工業(yè)長絲原料作長時間的檢測及為期一至二年的產(chǎn)品觀測認(rèn)證，在符合條件的前提下才能與滌綸工業(yè)長絲生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行長期合作。由于差別化產(chǎn)品對企業(yè)設(shè)備、技術(shù)、管理要求較高，國內(nèi)目前僅有如上海石化、海利得等行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先企業(yè)能夠研發(fā)和生產(chǎn)。而對于行業(yè)內(nèi)眾多規(guī)模較小、技術(shù)水平相對落后的中小企業(yè)來講完成產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整仍需要相當(dāng)長的時間，短期內(nèi)還不具備投資建設(shè)差別化產(chǎn)品生產(chǎn)線的能力。我們認(rèn)為，在HMLS滌綸工業(yè)長絲行業(yè)中，無論從生產(chǎn)規(guī)模、技術(shù)水平，還是激勵機(jī)制、發(fā)展前景來看，海利得都值得投資者重點關(guān)注。
炭黑根據(jù)世界范圍的統(tǒng)計，橡膠用炭黑耗用量占炭黑總量的89.5%，其中輪胎用占67.5%，炭黑需求量與生膠耗用量密切相關(guān)，主要受汽車和輪胎產(chǎn)業(yè)的制約。國內(nèi)現(xiàn)有炭黑生產(chǎn)企業(yè)120多家，年生產(chǎn)能力超過180萬噸，從數(shù)量上看生產(chǎn)能力大于需求。但從質(zhì)量上看，能滿足子午線輪胎的生產(chǎn)要求、質(zhì)量穩(wěn)定且用濕法造粒工藝的大型裝置的產(chǎn)品供給能力仍不足。目前我國炭黑行業(yè)在一些高附加值產(chǎn)品，如高性能炭黑系列品種、專用炭黑系列品種等方面每年尚有近10萬噸的缺口，國內(nèi)企業(yè)還不能滿足國內(nèi)市場需求。
國內(nèi)炭黑產(chǎn)業(yè)近幾年產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，集中度逐步提高，企業(yè)規(guī)模不斷提升，目前國內(nèi)已投產(chǎn)的具有萬噸級裝置的炭黑生產(chǎn)企業(yè)共20余家，生產(chǎn)能力合計約120萬噸，約占國內(nèi)總生產(chǎn)能力的66%。在輪胎行業(yè)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，未來經(jīng)營不斷向好的情況下，建議投資者關(guān)注國內(nèi)炭黑行業(yè)龍頭黑貓股份。
輪胎專用設(shè)備制造我國輪胎機(jī)械從02年開始進(jìn)入快速增長階段，02年到06年輪胎機(jī)械的行業(yè)利潤復(fù)合增長率超過30%，國內(nèi)銷售在70億元左右，07年估計超過80億元，與80億元的市場規(guī)模相對應(yīng)，全國從事輪胎橡膠設(shè)備的生產(chǎn)廠商超過300家，其中06年銷售額超過1.5億元的企業(yè)有14家。國內(nèi)輪胎模具公司有30家左右，主要集中在中低檔產(chǎn)品，大部分廠家只能做全鋼輪胎模具，能做子午線輪胎模具的有10家左右。06年全國輪胎模具國內(nèi)廠家銷售收入10億元左右，其中子午線輪胎模具5億元左右，其中子午線輪胎模具2.2億元，輪胎模具總市場份額在26%左右，其中子午線輪胎模具市場占有率為44%。國內(nèi)輪胎專用設(shè)備涉及的上市公司主要有青島軟控和巨輪股份。
天膠價格將穩(wěn)中略降
輪胎主要原材料天然橡膠、合成橡膠的供應(yīng)情況及價格波動會對輪胎公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響，08年天膠價格將保持平穩(wěn)，甚至略有下降，這將給輪胎廠商提供買入并儲備天膠的好時機(jī)。07年天膠市場價格較06年有所回落，但需求和成本的支撐使得其整體價位依然是歷史上的較高水平，而合成橡膠價格受原油價格強(qiáng)勁攀升所帶動，綜合價格水平較06年小幅上漲。
天膠兼具農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)品的雙重屬性，全球六大天膠生產(chǎn)國中泰國、印尼、馬來西亞三國天膠產(chǎn)量占到了全球天膠總產(chǎn)量的72%，上述三國產(chǎn)量的變化將直接關(guān)系到全球天膠供應(yīng)。事實上全球六大天膠生產(chǎn)國中，除中國保持平穩(wěn)，馬來西亞略有下降外，其余各國天膠種植面積在近年來都出現(xiàn)了顯著的增加。與此相反的是天膠消費增長出現(xiàn)了放緩的趨勢。IRSG預(yù)測07年橡膠消費增長率為4.9%，但08年將降至2.2%，07年由于供給增長緩慢，需求快速增長，使得NR的庫存/消費比降至歷史最低，08和09年將再度上升。07年合成橡膠庫存降低是暫時的，相對于消耗量，預(yù)計08年和09年世界庫存仍將增加。
因此不考慮天氣因素，僅從供求基本面判斷，未來2―3年天膠的價格將出現(xiàn)相對平穩(wěn)，甚至穩(wěn)中有降的趨勢。盡管合成橡膠加工在一定程度上受國際原油價格波動的影響，但供求關(guān)系仍占主導(dǎo)地位。在未來天膠供應(yīng)不斷增加的情況下，合成橡膠將不會出現(xiàn)大幅上漲的情況。
