玉米供需情況寬松以及國家調(diào)控的影響，國內(nèi)玉米市場一直呈現(xiàn)弱勢整理的走勢。特別是進入7 月份之后，季節(jié)性的影響令玉米弱勢進一步加劇。

    基本面的疲軟是導致玉米下跌的主要原因，而奧運前國家控制糧價的措施對玉米弱勢起到推波助瀾的作用。奧運會過后玉米市場壓力可能會有所減輕，對玉米行情或?qū)⒂欣?

    奧運前夕國內(nèi)玉米市場波動劇烈，跨年度的牛市行情一度令市場熱情高漲，但受到基本面和政策面兩方面的壓力影響，終使國內(nèi)行情趨于平淡。此前其上漲的原因，從國際情況看，主要受糧食減產(chǎn)、生物燃料生產(chǎn)需求快速增長以及投機、天氣因素的共同提振，國際糧價大幅飆升。由于全球市場密切聯(lián)系，國內(nèi)玉米跟隨大幅上漲。同時，種糧成本增加，通脹嚴重的內(nèi)在因素也推升了價格。不過，國內(nèi)玉米基本面先天疲軟，加上國家在奧運之前穩(wěn)定糧價的意愿較強，季節(jié)性的弱勢令玉米深幅下跌。

    8月份以來，國內(nèi)多數(shù)中小型飼料企業(yè)的銷售形勢普遍較7月份繼續(xù)下滑10%―20%，因此批量采購意愿依然較弱，而華北地區(qū)部分玉米深加工企業(yè)則因奧運環(huán)保政策仍處于停產(chǎn)狀態(tài)，因此近期市場對玉米的需求量仍未有所回升，加上國儲糧通過持續(xù)拍賣及移庫等措施　擴大了市場供應，而秋糧豐收基礎(chǔ)已基本奠定及關(guān)內(nèi)春播玉米上市在即也對玉米市場構(gòu)成進一步利空影響，因而多數(shù)購銷主體對后期價格看弱的心理持續(xù)增強。而隨著9月份的逐步臨近，奧運之后華北地區(qū)因環(huán)保政策而停產(chǎn)的部分深加工企業(yè)有望恢復生產(chǎn)，加上母豬陸續(xù)開產(chǎn)，國內(nèi)生豬整體存欄量增長的趨勢仍將持續(xù)，因此玉米消費水平可能在9月份出現(xiàn)增長態(tài)勢，不過，屆時政策調(diào)控、新糧上市在即及產(chǎn)區(qū)玉米長勢良好均會繼續(xù)對9 月份的玉米市場價格構(gòu)成壓力，具體分析如下：

    深加工企業(yè)恢復生產(chǎn)及生豬存欄增加將共同推動玉米消費好轉(zhuǎn)

    深加工企業(yè)恢復生產(chǎn)及生豬存欄增加將共同推動玉米消費好轉(zhuǎn)。今年4月份以來，為確保奧運期間空氣質(zhì)量，國家各級環(huán)保部門開始大范圍地展開排污整治工作，玉米淀粉廠因為工藝技術(shù)的限制，環(huán)境污染問題較嚴重，因而華北一些玉米淀粉企業(yè)受到環(huán)保政策調(diào)控影響也較大，其中河北、山東和遼寧作為北京周邊省份自然更是此次整治工作的重點。5月1日之后，山東、河北及遼寧等地的一些中小型玉米深加工企業(yè)就已被迫停產(chǎn)。這些中小型玉米加工企業(yè)的停產(chǎn)均對當?shù)赜衩紫M產(chǎn)生了一定的抑制作用。其中山東、河北等到尤為明顯。

    倘若奧運會結(jié)束之后，環(huán)保政策有所放寬，那么隨著這部分深加工企業(yè)的恢復生產(chǎn)，后期對工業(yè)玉米消費量有望出現(xiàn)增長，屆時對其價格將形成一定的支撐作用。

    進入9月份之后，隨著奧運會的結(jié)束，屆時山東、河北地區(qū)前期停產(chǎn)的部分深加工企業(yè)有望陸續(xù)恢復生產(chǎn)，當?shù)毓I(yè)玉米消費需求量將出現(xiàn)增長，并對其市場價格形成一定的支撐　作用。不過，由于目前關(guān)內(nèi)部分收割較早地區(qū)的春玉米已經(jīng)陸續(xù)上市，加上山東局部地區(qū)農(nóng)民及貿(mào)易商手中仍有部分余糧未售，因此季節(jié)性供應壓力的增強仍將拖累其價格繼續(xù)出現(xiàn)回落過程。倘若奧運會過后，國家仍不放寬對深加工企業(yè)環(huán)保標準的限制，那么山東、河北等地對工業(yè)玉米消費將持續(xù)低迷，屆時，當?shù)卮河衩咨鲜校吭黾铀鶐淼膬r格回調(diào)壓力將進一步增強

    8月份以后，多數(shù)中小飼料企業(yè)銷售形勢依然不佳，普遍較7 月份下降了10%―20%，并且這一趨勢在8月份將較難出現(xiàn)改變。不過，對于9 月份的飼料銷售形勢，多數(shù)企業(yè)預計　會較8月份出現(xiàn)增長，但增幅已趨于保守。從目前國內(nèi)生豬養(yǎng)殖的發(fā)展形勢來看，雖然湖南、天津及山西等少數(shù)地區(qū)出現(xiàn)了生豬高熱病疫情，同時部分產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)母豬配各種率下降，死胎現(xiàn)象增加的情況。不過，就目前市場調(diào)查來看，這些現(xiàn)象僅是在局部地區(qū)有所顯現(xiàn)。因此進入9―11月份，國內(nèi)多數(shù)后備母豬仍將進入產(chǎn)仔高峰期，后期我國生豬總體存欄水平將依然　呈增長趨勢，只是增幅可能在受到上述不利因素的影響下有所減緩?？傮w來看，雖然生豬存欄量增加仍對后市飼料玉米消費增長奠定了較為堅實的基礎(chǔ)，但局部生豬疫病，淘汰母豬及母豬配種率等現(xiàn)象是否將進一步蔓延仍值得市場關(guān)注。

    市場將面臨供應增加預期持續(xù)增強的壓力

    9月份國內(nèi)玉米市場將面臨供應增加預期持續(xù)增強的壓力。進入8月中旬，關(guān)內(nèi)部分產(chǎn)　區(qū)春播新玉米局部開始收獲并少量上市。預計進入9月中上旬，華北黃淮產(chǎn)區(qū)的春播新玉米將批量上市，屆時，無論新糧品質(zhì)如何，都將增加對市場的總體供應量。加上山東、河北、河南的局部地區(qū)農(nóng)民手中仍有部分余糧留存，其中山東臨沂農(nóng)民存糧量約在15%左右，棗莊農(nóng)民留存糧約在10%左右，均較去年同期水平偏高，因而春播玉米上市后，當?shù)厥袌雒媾R的季節(jié)性供應壓力將持續(xù)增加。

    目前，東北多數(shù)地區(qū)玉米作物已進入關(guān)鍵灌漿期，旱澇災害的威脅已經(jīng)基本解除，后期面臨的主要不利影響就在秋旱、早霜及蟲害等。8月18日大商所組織了東北玉米產(chǎn)區(qū)考察，產(chǎn)區(qū)普遍出現(xiàn)小到中雨天氣，局部地區(qū)甚至達到暴雨程度，這不僅對正處于灌漿時期的玉米生長十分有利，同時，市場前期擔憂的秋旱威脅也基本宣告解除。雖然在出現(xiàn)降雨的幾天內(nèi)氣溫略有偏低，但對玉米產(chǎn)量不會造成不利影響。而華北黃淮玉米種植帶除局部地區(qū)出現(xiàn)較　嚴重的旱災外，大部產(chǎn)區(qū)玉米長勢良好，增長預期也在持續(xù)增強。從整體來看，目前我國的天氣條件較適宜玉米作物的生長發(fā)育，特別是今年春播以來，東北地區(qū)雨水普遍較多，溫度及光照情況良好，豐產(chǎn)的基礎(chǔ)已基本被奠定，倘若后期天氣條件保持良好，不發(fā)生早霜或蟲害，那么今年國內(nèi)玉米將有望實現(xiàn)再次增產(chǎn)。雖然目前距離秋糧收獲仍有一段時間，但市場多數(shù)主體均對今年國內(nèi)玉米豐收持普遍樂觀態(tài)度，供應心理的預期將拖累玉米后市價格的持　續(xù)弱勢運行，當然，市場對我國玉米產(chǎn)區(qū)是否會遭遇早霜的影響，也是值得我們特別關(guān)注的。

    國家一保一控不會放松

    在“后奧運時期”，雖然通脹的最壞日子已經(jīng)過去，但是從緊的貨幣政策也使加速發(fā)展的中國經(jīng)濟患上了后遺癥。投資放緩、供求矛盾加深等多重信號均警示出中國經(jīng)濟正面臨下行風險，于是在8月26日，國務(wù)院向十一屆全國人大常委會第四次會議正式提交的報告指出，下半年將把保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、控制物價過快上漲(簡稱為“一保一控”)作為宏觀調(diào)控首要任務(wù)，把抑制通脹放在突出位置。

    今年國內(nèi)北方產(chǎn)區(qū)玉米整體長勢良好，豐收預期持續(xù)增強使得多數(shù)市場主體產(chǎn)生了因供應增加而導致對后市價格的看弱心理。因此，短期內(nèi)對市場的調(diào)控力度將有增無減。為緩解國內(nèi)玉米供應緊張的局面，有效控制市場價格的漲幅，國家決定自7月22日開始舉行東北臨時儲備玉米的競價銷售活動。截止目前，已連續(xù)舉辦了五次，實際成交率由第四周的　17.83%回升至34.69%。從連續(xù)5次的拍賣結(jié)果來看，目前國內(nèi)玉米市場供應已被明顯擴大，東北產(chǎn)區(qū)的供應壓力也隨之減弱，玉米作為豬飼料中的主要能量原料，其市場供應的充足與否也與豬價息息相關(guān)。而我國CPI之所以能出現(xiàn)連續(xù)三個月的回落，其中一個主要原因是由于豬肉價格上漲放緩進而使得食品價格漲幅回落，其中7月食品價格漲幅為14。4%，比上個月回落近3個百分點，但此一項就拉動整個CPI回落近一個百分點。從目前的國內(nèi)形勢來看，后期面臨的通脹壓力依然較大，歷此近期政府對市場的調(diào)控力度將不會有所減弱，由此看來，國儲糧拍賣在短期內(nèi)應該也不會中斷。

    據(jù)此推測，9月份國儲糧拍賣將會持續(xù)進行。預計在需求回升影響下，部分地區(qū)或出現(xiàn)上揚行情，但短期內(nèi)玉米市場整體的弱勢格局將繼續(xù)保持，不過，倘若在此期間，北方產(chǎn)區(qū)的玉米遭遇重大自然災害而出現(xiàn)較嚴重的減產(chǎn)狀況，加之國家持續(xù)減弱，那么或?qū)⑾破鹨惠喨跏兄械姆磸椥星椤?

    另外值得一提的就是國家對于糧庫所推行的國退民進的改革。在舊有的體制下，個糧庫雖為企業(yè)，但是卻承擔了很多政府職能，為保護農(nóng)民利益和國家糧食安全作出了很大的貢獻。

    但同時卻給省政府帶來了很大的財財政負擔?，F(xiàn)在為了擺脫這樣的一種困境，吉林省決定對省內(nèi)的糧庫體制進行改革，具體方式如下：

    1、有國家投資的糧庫，上收給中儲糧。

    2、由世行貸款建設(shè)的糧庫，收給華融集團。

    3、吉糧集團和深加工企業(yè)也賣一部分。

    這次改革雖然從長遠來看有益于當?shù)氐募Z食存儲市場，但是短期內(nèi)會造成的一大問題就是在改革的過程中，會影響到各糧庫對今年即將上市的新糧的收購。另外換句話說現(xiàn)在最大的糧食貿(mào)易商變成了國家。

    局部小麥(2004,2.00,0.10%)替代玉米(1676,-1.00,-0.06%)再現(xiàn)，華北飼料玉米增幅受限

    往年，由于華北新玉米上市時間較東北產(chǎn)區(qū)早，且在新糧上市時東北玉米正處于傳統(tǒng)的“青黃不接”時期，因此華北地區(qū)在新糧上市之后一段時間內(nèi)，就將從產(chǎn)區(qū)轉(zhuǎn)變成銷區(qū)，南方大量用糧企業(yè)來當?shù)夭少徲衩祝瑢е聨齑嫜杆傧陆?。而山東作為國內(nèi)深加工企業(yè)的集聚地及養(yǎng)殖大省，省內(nèi)玉米能夠完全自給自足的時間有限，最終仍將轉(zhuǎn)向河北及東北地區(qū)進行采購。而今年由于國儲拍賣等導致小麥價格偏低，加上目前豆粕(3336,6.00,0.18%)價格雖然較高點已明顯回落，但仍處于相對高位，而小麥因其蛋白含量較高，因此山東部分地區(qū)飼料企業(yè)小麥替代玉米現(xiàn)象明顯，一些大型企業(yè)小麥及玉米在飼料中的用量基本各占一半，從而減少當?shù)仫暳嫌衩紫M量。據(jù)了解，山東壽光地區(qū)當?shù)匦←渻r格為1730元，較玉米價格1720元偏低，加上小麥貨源供應充足、蛋白含量高，因而一些飼料企業(yè)目前繼續(xù)使用部分小麥來替代玉米。其中雞料替代比例約10-15%，鴨料替代比例約20-40%，豬料替代比例約在30-40%。由于目前距離華北春玉米大量收獲上市時間已越來越近，飼料需求增幅與供應量增幅平衡關(guān)系仍是決定屆時華北玉米價格走勢的主導因素之一。

    綜上所述，目前國內(nèi)玉米供需環(huán)境寬松、政策調(diào)控壓力大的情況不會在短時期內(nèi)得到緩解，而季節(jié)性供應增加也會進一步壓縮價格空間，玉米弱勢或?qū)⒀永m(xù)一段時期。但是，我國對養(yǎng)殖業(yè)的發(fā)展采取扶持政策，奧運前的深加工需求有望在奧運后得到一定釋放。隨著飼料　行業(yè)以及工業(yè)消費需求獲得提升，玉米的產(chǎn)需情況可能由寬松趨向偏緊，加上當前的通脹形勢有所緩解，國家政策壓制力度可能會有所放松。從中長期角度來看，玉米在經(jīng)過深幅的調(diào)整后，仍有出現(xiàn)恢復性上漲的可能。

    基于此國內(nèi)玉米市場價格走勢預期如下：

    1、國內(nèi)玉米價格仍將面臨著壓力。國內(nèi)玉米市場2007/2008年度供需基本平衡的格局將壓制玉米價格大幅上漲。短期內(nèi)，國內(nèi)現(xiàn)貨玉米價格在國儲收購玉米陸續(xù)進入流通渠道后，面臨著供給壓力。同時，貿(mào)易商在10月份黃淮地區(qū)新玉米上市前，將會積極銷售手中留存玉米，市場供給量將會出現(xiàn)季節(jié)性增長，價格上漲格局難以有效形成。

    2、從中長期看，玉米價格將顯著上漲。隨著全球通脹的進一步發(fā)展，國內(nèi)仍將面臨著輸入型通脹的影響，全球商品價格結(jié)構(gòu)性上漲將會給國內(nèi)玉米帶來持續(xù)的上漲動力。9月份之后，國內(nèi)玉米市場將會在陳糧銷售告罄、庫存降低的市場格局下，價格再次出現(xiàn)反季節(jié)的上漲。同時，玉米種植成本的大幅增加將會促使本年度玉米銷售價格水漲船高。另外，國內(nèi)玉米市場將會逐步完善自身的價格形成機制，與國際市場價格接軌，從而帶動國內(nèi)期現(xiàn)貨市場價格出現(xiàn)一波漲勢。由于國際市場玉米價格處于歷史新高位，筆者預計國內(nèi)玉米價格將會維持高位9月份之后，由于新年度玉米種植成本大幅提高，玉米價格底部預計在新年度將會顯著提升。

    3、9 月中旬左右可以考慮買入。