商品基金獲利拋空市場方向不明

　　最近幾日，國內(nèi)外期貨大幅走低，國內(nèi)現(xiàn)貨也出現(xiàn)疲軟。究其原因，最主要是國內(nèi)政策調(diào)控及美國次貸危機(jī)同時(shí)施壓的結(jié)果。由于近期原油市場持續(xù)走軟，且阿根廷連續(xù)干燥天氣中偶有降水，農(nóng)產(chǎn)品市場基金為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，提前獲利拋空，這便加劇了大豆、豆油等市場的利空氣氛。而我國政府的價(jià)格干預(yù)措施啟動(dòng)后，CBOT 期貨市場受到通貨膨脹的利空影響，表現(xiàn)趨于謹(jǐn)慎，并在期貨指標(biāo)超買的調(diào)整要求下出現(xiàn)持續(xù)滑落。由于基金獲利平倉增多，近日持倉逐漸減少，給市場以壓力，也使糧油市場方向不明。不過，當(dāng)前巴西大部分地區(qū)大豆作物已經(jīng)度過了花期，其中，有近一半地區(qū)的大豆已經(jīng)進(jìn)入了灌漿期。因此，1月和2月期間的降雨是決定最終單產(chǎn)的關(guān)鍵。這意味著天氣方面的任何問題，都會使投機(jī)基金再次進(jìn)入期貨市場，并有引發(fā)大豆價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)的可能。

　　國際運(yùn)費(fèi)持續(xù)下挫油料進(jìn)口下降

　　如果說金融期貨市場是心理支撐的話，那么國際海運(yùn)費(fèi)用以及我國人民幣匯率，則直接關(guān)系到糧油進(jìn)口成本，其影響將更為直接。在人民幣持續(xù)升值之下，作為全球航運(yùn)標(biāo)桿的波羅的海散裝航運(yùn)指數(shù)（BDI）更受到人們關(guān)注。而自一周以前，BDI 指數(shù)開始大幅下滑，當(dāng)前已經(jīng)跌至近6個(gè)月以來低點(diǎn)，根據(jù)倫敦的BDI 報(bào)價(jià)，上周末報(bào)收6462 點(diǎn)，較2007 年11月份的歷史高點(diǎn)大跌42% 。并且，近期國際鐵礦石談判、澳洲突發(fā)天氣因素以及國際重要港口調(diào)整維修，使BDI繼續(xù)遭受重挫。由于此指數(shù)數(shù)據(jù)下跌，大豆、玉米、金屬等散裝商品船運(yùn)費(fèi)不斷走低。未來進(jìn)口成本自然相對下滑，于是對我國糧油市場價(jià)格構(gòu)成一定壓力。

　　由于我國國產(chǎn)大豆數(shù)量較為有限，近日，東北以國產(chǎn)大豆壓榨為主的地區(qū)，油粕等相關(guān)品種并沒有隨國內(nèi)外期貨的大幅走低而下挫，相反，價(jià)格上仍保持著堅(jiān)挺局勢。同時(shí)，由于大豆原料、豆油等存貨有限，企業(yè)在豆粕等銷售不理想之際，紛紛通過期貨、期權(quán)交易保證利潤目標(biāo)。而以進(jìn)口大豆壓榨為主的華東、華南等港口地區(qū)，近期略顯壓力。一方面政府抑制大集團(tuán)企業(yè)豆油價(jià)格上調(diào)，一方面養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)緩慢，豆粕需求難以放量。但是，益農(nóng)網(wǎng)跟蹤數(shù)據(jù)顯示，江南港口地區(qū)油脂企業(yè)大豆壓榨利潤長期處于200元/噸上方，當(dāng)前損失一定利潤減少庫存壓力，也是近期油粕現(xiàn)貨市場偏弱的重要原因之一。

　　未來糧油市場是否轉(zhuǎn)弱尚需觀察

　　除了上述與近期國際糧油市場關(guān)系較為緊密的幾個(gè)方面之外，實(shí)際上，如馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量及出口、美國大豆及豆油供給、國際生物能源需求，以及原油市場的價(jià)格走向和供需狀況等等，均是影響國際糧油市場的重要因素。雖然近期國際糧油市場表現(xiàn)松動(dòng)，但并沒有由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱的實(shí)質(zhì)性特征變化。當(dāng)前，國際糧油市場依然處于牛市環(huán)境之中，未來的糧油市場行情仍不能輕言轉(zhuǎn)弱。