供應(yīng)壓力巨大豆粕市場持續(xù)走弱       
　　12月下旬以來，國內(nèi)豆粕市場持續(xù)走弱，在供應(yīng)壓力巨大的前提下，大部分地區(qū)油廠報價和實(shí)際成交價格均大幅下調(diào)，豆粕市場整體心理價位也一降再降，短短１個月左右時間里，豆粕價格降幅高達(dá)150～250元／噸，沿海整體價位也從2300元／噸降至當(dāng)前的2050～2150元／噸之間，大連地區(qū)價格甚至探低至2000元／噸左右，令市場人士備感驚訝。隨著價格的下降，市場的交投氣氛也被帶動，特別是一些貿(mào)易商，采購積極性有所提高，市場整體成交量增加，而油廠也趁機(jī)上調(diào)粕價。但是，面對不明確的豆粕走勢，部分人士也產(chǎn)生了一定的擔(dān)憂，后期豆粕價格到底會怎么樣？如果能漲，幅度到底有多大？在這種彷徨心理的作用下，市場實(shí)際成交數(shù)量也受到一定的限制。
    豆粕市場成交放大油廠庫存仍多       
　　近期，在較低售價的刺激下，國內(nèi)大部分地區(qū)油廠豆粕銷售情況好轉(zhuǎn)，部分地區(qū)成交量暫時有所放大。較好的出貨量，給油廠提供了非常有力的支撐，個別油廠也趁機(jī)小幅上調(diào)豆粕價格，而在此過程中，部分貿(mào)易商也在跟進(jìn)。不過整體來看，局部暫時放大的成交情況，目前仍不能說明油廠庫存壓力已經(jīng)得到根本性緩解，大連、山東、廣東地區(qū)的停產(chǎn)消耗庫存現(xiàn)象依然比較明顯，這足以證明油廠的庫存壓力依然不可小覷。后期，在關(guān)注油廠報價態(tài)度和出貨情況的同時，提請密切注意油廠的開機(jī)動態(tài)。筆者認(rèn)為，由于國內(nèi)油脂企業(yè)進(jìn)一步整合，加上當(dāng)前油粕售價尚有一些利潤，預(yù)計后期一旦庫存壓力得到緩解，油廠將會逐漸恢復(fù)開機(jī)，而由此產(chǎn)生的供應(yīng)壓力不應(yīng)小視。       
　　巨量空單左右大連豆粕期貨市場       
　　大連盤豆粕期價近日走出了小幅反彈的行情，主力５月合約也成功躍至2300元／噸整數(shù)價位以上，這一方面得益于賣盤打壓動力減弱，另一方面，較低的價格也讓市場人士看到一絲希望，紛紛入市作多，期價由此得到支撐。當(dāng)前，市場上盛傳豆粕及玉米期價將要大幅上漲，對此筆者認(rèn)為，應(yīng)謹(jǐn)慎對待這種消息。誠然，大豆與豆粕盤面價差拉大（從傳統(tǒng)的350元／噸擴(kuò)大至目前的500元／噸左右），為買粕賣豆套利提供了現(xiàn)實(shí)的可能，而且從期貨角度上講，這應(yīng)該是一個很好的機(jī)會，部分人士也確實(shí)這樣操作了，但是在此筆者提醒交易者注意，當(dāng)前大連盤豆粕仍然沒有擺脫弱勢，期價上行的壓力和動力仍顯不足，而大豆與豆粕作為緊密相關(guān)的原料和產(chǎn)品，受共同因素影響較大，因此后期走勢相異或相反仍需時間驗(yàn)證。另外，國內(nèi)某大集團(tuán)在大連盤上仍持有４萬～５萬手空單，這批空單的操作思路對后期的影響將是巨大的，如果是獲利平倉，期價上漲的砝碼將可能加重。       
　　美盤期價走勢仍然存在較大變數(shù)       
　　關(guān)于美盤走勢，從其高點(diǎn)回落之日起，市場人士已經(jīng)爭論了將近１個月，上漲、下跌、盤整看法均充斥市場。近期雖然美盤有跌破650美分／蒲式耳的事實(shí)，但是持續(xù)的時間異常短暫，一般都是次日之后就回升到關(guān)鍵價位之上。２２日，美盤在投機(jī)買盤的支撐下，更是突破近10日、50日均線阻力線，收高８～９美分／蒲式耳，１月合約收于659.5美分／蒲式耳，３月合約收于674.25美分／蒲式耳。但是，當(dāng)前美盤仍沒有突破大振蕩區(qū)間，期價走勢仍存在較大的變數(shù)。一方面，較多的多單持有量以及看好年后走勢的心理，仍然給市場留有想象的空間，國內(nèi)部分人士仍看好其走勢；另一方面，南美大豆主產(chǎn)區(qū)天氣良好、月末和年末獲利平倉壓力增加、交割時間由于節(jié)日大量減縮等因素，始終注入并加重市場偏空的分量。筆者認(rèn)為，雖然在大豆玉米比價問題的支撐下，美盤長期走勢仍將看好，但是近期，美盤想有大的作為可能性較小。       
　　壓榨利潤繼續(xù)下降的空間受限制       
　　對于12月份的進(jìn)口大豆成本，市場上的分歧較大，個別媒體稱甚至高達(dá)3000元／噸以上。中國大豆網(wǎng)通過與國際供貨方和國內(nèi)進(jìn)口廠家溝通得知，由于國內(nèi)買家購買時機(jī)合適，升貼水水平較低，加上點(diǎn)價相對恰當(dāng)，因此12月份進(jìn)口大豆到港成本大多集中在2800～2850元／噸之間，以這樣的進(jìn)口成本和油、粕價格推算，當(dāng)前沿海地區(qū)油廠的壓榨利潤平均水平處于50元／噸左右，大連地區(qū)甚至處于虧損狀態(tài)中。當(dāng)然，這樣的計算難免存在一定的誤差，不同地區(qū)由于實(shí)際情況不同，可能存在一定差異。但是我們?nèi)匀徊荒芎雎赃@么一個事實(shí)：油廠的壓榨利潤已經(jīng)被嚴(yán)重壓縮，后期豆粕價格下降的空間將受到限制，經(jīng)銷商切不可過分看空市場，建議以謹(jǐn)慎交易為主。另外，據(jù)中國大豆網(wǎng)預(yù)計，2007年１月份進(jìn)口大豆成本已經(jīng)基本鎖定，在2850元／噸左右，２～４月進(jìn)口大豆成本也不是很高，如果中國買家愿意購買，成本也基本在2800～2850元／噸之間。       
　　短期國內(nèi)粕價將以窄幅振蕩為主       
　　在上述因素的綜合作用下，預(yù)計短期內(nèi)國內(nèi)豆粕市場大漲大跌動因都不是非常充足。較高的庫存壓力、盡快的出貨心理以及經(jīng)銷商這輪補(bǔ)庫需要時間消耗等因素，依然會抑制豆粕價格上揚(yáng)的步伐。而油廠利潤空間的縮水，也將從另一方面抑制豆粕價格下降的速度和幅度。筆者認(rèn)為，近期如果盤面不出現(xiàn)大幅上漲，豆油價格變化不大，短期內(nèi)國內(nèi)豆粕價格以窄幅振蕩為主。提醒交易者密切注意南美天氣變化、豆油價格走勢、油廠壓榨利潤波動情況以及進(jìn)口大豆實(shí)際到港數(shù)量和成本。