目前居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)漲幅提高，工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)和原材料、燃動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比漲幅回落，流通環(huán)節(jié)生產(chǎn)資料價(jià)格環(huán)比持續(xù)下降。但通脹壓力依然存在，居民價(jià)格上漲預(yù)期仍然很高，糧油價(jià)格上漲較快，下游價(jià)格有回升的跡象，新房?jī)r(jià)格漲幅持續(xù)提高，國(guó)際原油價(jià)格回落后有所回升，有色金屬價(jià)格仍在高位運(yùn)行，進(jìn)口價(jià)格漲幅提高。
CPI漲幅提高的主要原因是糧油價(jià)格上漲帶動(dòng)的食品價(jià)格上升。PPI漲幅回落的主要原因是：(1)國(guó)內(nèi)投資增速下降，總供求關(guān)系改善；(2)國(guó)際原油價(jià)格回落；(3)貨幣供應(yīng)和貸款增速回落。
推動(dòng)我國(guó)未來(lái)價(jià)格水平向上的因素是高位運(yùn)行的國(guó)際原油和有色金屬價(jià)格，食品價(jià)格的回升，加強(qiáng)土地調(diào)控可能導(dǎo)致的土地價(jià)格上漲，資源性產(chǎn)品價(jià)格改革和企業(yè)成本上升。拉動(dòng)我國(guó)未來(lái)價(jià)格水平向下的因素是投資增速的回落，出口退稅政策的調(diào)整和部分消費(fèi)品、生產(chǎn)資料的產(chǎn)能過(guò)剩。
預(yù)計(jì)2007年我國(guó)消費(fèi)將繼續(xù)保持2006年的增長(zhǎng)勢(shì)頭，投資和出口增速會(huì)略有回落，但仍然會(huì)保持較快增長(zhǎng)，貿(mào)易順差增長(zhǎng)過(guò)快的勢(shì)頭有望得到抑制。
按照目前的統(tǒng)計(jì)口徑，我們維持9月份對(duì)2006年GDP增長(zhǎng)10.5%的預(yù)測(cè)，并預(yù)測(cè)2006年CPI為1.4%，2007年全年GDP增長(zhǎng)率為9.8%，CPI為2.0%左右。
第一部分 當(dāng)前價(jià)格形勢(shì)評(píng)述
一、主要物價(jià)指標(biāo)的變動(dòng)態(tài)勢(shì)
(一)CPI同比漲幅提高，非食品CPI漲幅基本穩(wěn)定
3至10月份，居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)處在溫和上漲的區(qū)間，月同比漲幅在1.0%與1.5%之間，非食品CPI 同比漲幅在0.5%和0.8%之間。11月份，受食品價(jià)格漲幅提高的影響，CPI同比上漲1.9%，比9、10月份分別提高0.5和0.6個(gè)百分點(diǎn)；非食品CPI漲幅仍然穩(wěn)定，同比上漲0.7%。
下半年，食品價(jià)格同比漲幅明顯擴(kuò)大，從7月份的0.6%提高到11月份的3.7%；而非食品價(jià)格的同比漲幅略有回落，從7月份的1.2%回落至11月份的1.0%。服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格漲幅也有所回落，11月份服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格同比上漲1.5%，漲幅比7月份回落0.8個(gè)百分點(diǎn)；消費(fèi)品價(jià)格漲幅提高，同比上漲2.0%，漲幅比7月份提高1.4個(gè)百分點(diǎn)。
1-11月份，CPI累計(jì)同比上漲1.3%，比去年同期低0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中消費(fèi)品價(jià)格同比上漲1.9%，服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格上漲1.9%；食品價(jià)格上漲2.0%，非食品價(jià)格上漲1.0%。
(二)生產(chǎn)資料價(jià)格漲幅回落，生活資料價(jià)格同比小幅上升
工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)同比漲幅略有回落。從5月份開(kāi)始，PPI同比漲幅開(kāi)始擴(kuò)大，并在7月份漲幅達(dá)到最高值3.6%，8至9月份漲幅穩(wěn)定在3.5%左右。10、11月份PPI漲幅明顯回落，同比分別上漲2.9%、2.8%，比9月份分別下降0.6和0.7個(gè)百分點(diǎn)。
分類別看，生產(chǎn)資料出廠價(jià)格漲幅逐月回落，生活資料出廠價(jià)格連續(xù)四個(gè)月同比上升，二者漲幅差距由5月份的5.0個(gè)百分點(diǎn)縮小為11月份的2.4個(gè)百分點(diǎn)。
生產(chǎn)資料價(jià)格漲幅從8月份開(kāi)始逐月回落，11月同比上漲3.4%，漲幅比7月份回落1.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，上游的采掘業(yè)產(chǎn)品價(jià)格受?chē)?guó)際原油價(jià)格回落影響，同比漲幅逐月回落非常明顯，11月份采掘業(yè)產(chǎn)品價(jià)格同比上漲2.0%，比6月份回落14.7個(gè)百分點(diǎn)；下游的加工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格同比漲幅逐月擴(kuò)大，11月加工業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格同比上漲2.3%，漲幅比6月份提高1.0個(gè)百分點(diǎn)；原材料工業(yè)產(chǎn)品11月份同比上漲5.9%，比6月份下降2.6個(gè)百分點(diǎn)。生活資料出廠價(jià)格11月份同比上漲1.0%，漲幅比8月份提高0.7個(gè)百分點(diǎn)。
1-11月份，PPI累計(jì)同比上漲3.0%，漲幅比去年同期回落2.3個(gè)百分點(diǎn)。其中生產(chǎn)資料價(jià)格累計(jì)上漲4.0%，生活資料價(jià)格水平與去年同期相當(dāng)。
(三)原材料燃動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格漲幅回落，有色金屬價(jià)格居高不下
11月份，原材料、燃動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比上漲4.8%，漲幅比9、10月份分別回落2.1、0.8個(gè)百分點(diǎn)。分類別看，有色金屬價(jià)格仍居高不下，但漲勢(shì)趨緩，11月同比上漲36.3%，漲幅比9月份回落2.5個(gè)百分點(diǎn)；燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比漲幅自7月份開(kāi)始逐月回落，11月同比上漲4.0%，漲幅比6月份回落10.1個(gè)百分點(diǎn)；黑色金屬價(jià)格有回升跡象，11月環(huán)比上漲0.3%，同比下降僅0.4%；化工原材料價(jià)格同比漲幅逐月擴(kuò)大，11月同比上漲4.3%，比7月份提高2.7個(gè)百分點(diǎn)。
1-11月份原材料、燃動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格累計(jì)同比上漲6.1%，漲幅比2005年同期回落2.5個(gè)百分點(diǎn)，比2005年全年回落2.2個(gè)百分點(diǎn)。
(四)流通環(huán)節(jié)生產(chǎn)資料價(jià)格環(huán)比下降，同比漲幅提高
中國(guó)物流信息中心統(tǒng)計(jì)的流通環(huán)節(jié)生產(chǎn)資料月環(huán)比價(jià)格在5月份達(dá)到高峰后，7月份生產(chǎn)資料價(jià)格走勢(shì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，月環(huán)比價(jià)格開(kāi)始下降，10、11月流通環(huán)節(jié)生產(chǎn)資料價(jià)格環(huán)比分別下降0.1%、0.6%。受去年同期價(jià)格持續(xù)走低，價(jià)格基數(shù)較低的影響，流通環(huán)節(jié)生產(chǎn)資料價(jià)格同比漲幅從9月開(kāi)始逐月提高，11月份同比上漲7.6%，漲幅比8月份提高2.6個(gè)百分點(diǎn)。
(五)集貿(mào)市場(chǎng)糧油價(jià)格上升明顯
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局農(nóng)村司對(duì)全國(guó)200個(gè)農(nóng)產(chǎn)品主產(chǎn)縣集貿(mào)市場(chǎng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格調(diào)查，11月份，與上月相比，秈稻、粳稻、棉花(14335,110,0.77%)、大豆(2834,2,0.07%)等價(jià)格走勢(shì)較穩(wěn)，波動(dòng)幅度小于1%；小麥(1785,22,1.25%)、玉米(1637,11,0.68%)、面粉價(jià)格上漲較快，漲幅分別為3.05%、1.34%、2.71%?；ㄉ?、菜籽油、豆油(6666,0,0.00%)等油料品種漲幅更大，分別達(dá)2.25%、3.543%、7.68%。畜禽產(chǎn)品價(jià)格上漲幅度也較大，11月份，與上月相比，豬肉、牛肉、羊肉分別上漲3.61%、1.06%、2.58%，活雞、雞蛋分別上漲1.22%、2.34%。
(六)企業(yè)商品價(jià)格同比漲幅擴(kuò)大，下游產(chǎn)品價(jià)格回升明顯
2月份以來(lái)，人民銀行統(tǒng)計(jì)的企業(yè)商品價(jià)格同比漲幅逐月擴(kuò)大，11月份同比上漲4.1%，比2月份提高3.4個(gè)百分點(diǎn)。年初以來(lái)，企業(yè)商品價(jià)格月環(huán)比值除10月份為-0.15%外，其余月份均為正，表明企業(yè)商品價(jià)格一直呈現(xiàn)上升走勢(shì)。按照產(chǎn)品的加工過(guò)程分類，企業(yè)商品中初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格的同比漲幅回落，而中間產(chǎn)品和最終產(chǎn)品價(jià)格同比漲幅持續(xù)擴(kuò)大。11月份，初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格同比上漲6.7%，漲幅比9月份回落1.1個(gè)百分點(diǎn)；中間產(chǎn)品和最終產(chǎn)品價(jià)格同比分別上漲3.9%、3.6%，漲幅比9月份分別提高0.7和1.1個(gè)百分點(diǎn)。
二、主要資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)
(一)房?jī)r(jià)漲幅仍然偏高，房屋租賃價(jià)格同比漲幅回落
2006年10月，全國(guó)70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格同比上漲5.4%，漲幅比9月份略高0.1個(gè)百分點(diǎn)。
1.新建商品住房和二手住房銷售價(jià)格漲幅略有上升。2006年10月70個(gè)大中城市新建商品住房銷售價(jià)格同比上漲6.6%，漲幅比上月提高0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，經(jīng)濟(jì)適用房銷售價(jià)格同比上漲1.5%，漲幅比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)；高檔住房和普通住房銷售價(jià)格分別上漲7.7%和6.4%，漲幅分別提高0.7和0.1個(gè)百分點(diǎn)。二手住房銷售價(jià)格同比漲幅在6月、7月份略有回落，8月份又恢復(fù)上升，2006年10月漲幅達(dá)5.2%，比上月高0.3個(gè)百分點(diǎn)。大連、深圳、北京三市二手房漲幅較高，分別為12.7%、12.4%和10.2%。
2.房屋租賃價(jià)格同比漲幅回落。2006年三季度全國(guó)70個(gè)大中城市房屋租賃價(jià)格同比上漲1.1%，漲幅比2季度低0.6個(gè)百分點(diǎn)。同期的房屋租賃價(jià)格漲幅均低于房屋銷售價(jià)格漲幅。三季度，工業(yè)倉(cāng)儲(chǔ)用房租賃價(jià)格下降0.5%，住宅、辦公樓、商業(yè)娛樂(lè)用房租賃價(jià)格分別上漲1.4%、0.1%和1.8%。
3.各城市房屋銷售價(jià)格漲幅走勢(shì)差異較大，少數(shù)城市房?jī)r(jià)漲幅仍然較高。長(zhǎng)三角地區(qū)房?jī)r(jià)漲幅趨緩，其中上海房?jī)r(jià)自2005年12月以來(lái)連續(xù)下降。深圳、北京、大連已連續(xù)7個(gè)月房?jī)r(jià)同比漲幅超過(guò)7%，其中深圳自2006年2月以來(lái)房?jī)r(jià)同比漲幅保持在10%以上。2006年10月份，房屋銷售價(jià)格同比漲幅超過(guò)7%的城市有7個(gè)，分別是：深圳11.6%、北京9.5%、大連8.7%、廈門(mén)8.0%、天津7.2%、沈陽(yáng)7.2%、南充7.1%；下降的城市有2個(gè)，為上海(-0.4%)和北海(-0.3%)。
(二)股票價(jià)格大幅上漲，成交量持續(xù)擴(kuò)大
2006年年初以來(lái)，股票價(jià)格大幅上揚(yáng)，成交量持續(xù)擴(kuò)大。截至12月6日，上證指數(shù)收于2156.6點(diǎn)，比年初上升975.64點(diǎn)，漲幅高達(dá)82.6%。同時(shí)，在新股持續(xù)發(fā)行、市場(chǎng)資金較為充裕等因素的作用下，股市交易量也有大幅增加，2006年1-11月，上海證券交易所股票成交金額為4.83萬(wàn)億元，與去年同期相比上升172.9%。
(三)國(guó)債價(jià)格高位震蕩，債券收益率走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)
2006年年初以來(lái)債券市場(chǎng)總體走勢(shì)基本平穩(wěn)。7月以后，受我國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)、市場(chǎng)流動(dòng)性充足以及美國(guó)加息見(jiàn)頂預(yù)期等因素影響，債券市場(chǎng)有所走強(qiáng)，上證國(guó)債指數(shù)有所上升，目前呈高位震蕩走勢(shì)。2006年12月6日，上證國(guó)債指數(shù)收于111.44點(diǎn)，比年初上升2.25點(diǎn)，升幅2.1%。近期各種期限的國(guó)債收益率走勢(shì)平穩(wěn)，但與年初比，短期債券收益率有所上升，中期和長(zhǎng)期債券收益率略有下降。
(四)貨幣市場(chǎng)利率沖高回落，震幅較大
年初以來(lái)，受緊縮性政策預(yù)期以及大盤(pán)股發(fā)行凍結(jié)大量資金等因素影響，貨幣市場(chǎng)利率震蕩上行。11月，受上調(diào)準(zhǔn)備金率和新股密集發(fā)行影響，市場(chǎng)資金面緊張，11月21日，7天期質(zhì)押式債券回購(gòu)加權(quán)平均利率上升至4%；隨著新股密集發(fā)行結(jié)束，市場(chǎng)流動(dòng)性逐漸寬松，貨幣市場(chǎng)利率迅速降至10月末水平。12月6日，7天期質(zhì)押式債券回購(gòu)加權(quán)平均利率2.29%，比年初上升79bp，7天期同業(yè)拆借加權(quán)平均利率2.5%，比年初上升87bp。
(五)人民幣對(duì)美元匯率升值速度有所加快
近期，受?chē)?guó)際市場(chǎng)美元貶值因素影響，人民幣/美元匯率升值速度有所加快，人民幣元/歐元匯率波動(dòng)幅度加大。截至2006年12月5日，人民幣元/美元收于7.822元/美元，與匯改之初相比累計(jì)升值幅度已超過(guò)5%。
（作者：中國(guó)人民銀行研究局專題課題組 來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）
CPI漲幅提高的主要原因是糧油價(jià)格上漲帶動(dòng)的食品價(jià)格上升。PPI漲幅回落的主要原因是：(1)國(guó)內(nèi)投資增速下降，總供求關(guān)系改善；(2)國(guó)際原油價(jià)格回落；(3)貨幣供應(yīng)和貸款增速回落。
推動(dòng)我國(guó)未來(lái)價(jià)格水平向上的因素是高位運(yùn)行的國(guó)際原油和有色金屬價(jià)格，食品價(jià)格的回升，加強(qiáng)土地調(diào)控可能導(dǎo)致的土地價(jià)格上漲，資源性產(chǎn)品價(jià)格改革和企業(yè)成本上升。拉動(dòng)我國(guó)未來(lái)價(jià)格水平向下的因素是投資增速的回落，出口退稅政策的調(diào)整和部分消費(fèi)品、生產(chǎn)資料的產(chǎn)能過(guò)剩。
預(yù)計(jì)2007年我國(guó)消費(fèi)將繼續(xù)保持2006年的增長(zhǎng)勢(shì)頭，投資和出口增速會(huì)略有回落，但仍然會(huì)保持較快增長(zhǎng)，貿(mào)易順差增長(zhǎng)過(guò)快的勢(shì)頭有望得到抑制。
按照目前的統(tǒng)計(jì)口徑，我們維持9月份對(duì)2006年GDP增長(zhǎng)10.5%的預(yù)測(cè)，并預(yù)測(cè)2006年CPI為1.4%，2007年全年GDP增長(zhǎng)率為9.8%，CPI為2.0%左右。
第一部分 當(dāng)前價(jià)格形勢(shì)評(píng)述
一、主要物價(jià)指標(biāo)的變動(dòng)態(tài)勢(shì)
(一)CPI同比漲幅提高，非食品CPI漲幅基本穩(wěn)定
3至10月份，居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)處在溫和上漲的區(qū)間，月同比漲幅在1.0%與1.5%之間，非食品CPI 同比漲幅在0.5%和0.8%之間。11月份，受食品價(jià)格漲幅提高的影響，CPI同比上漲1.9%，比9、10月份分別提高0.5和0.6個(gè)百分點(diǎn)；非食品CPI漲幅仍然穩(wěn)定，同比上漲0.7%。
下半年，食品價(jià)格同比漲幅明顯擴(kuò)大，從7月份的0.6%提高到11月份的3.7%；而非食品價(jià)格的同比漲幅略有回落，從7月份的1.2%回落至11月份的1.0%。服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格漲幅也有所回落，11月份服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格同比上漲1.5%，漲幅比7月份回落0.8個(gè)百分點(diǎn)；消費(fèi)品價(jià)格漲幅提高，同比上漲2.0%，漲幅比7月份提高1.4個(gè)百分點(diǎn)。
1-11月份，CPI累計(jì)同比上漲1.3%，比去年同期低0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中消費(fèi)品價(jià)格同比上漲1.9%，服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格上漲1.9%；食品價(jià)格上漲2.0%，非食品價(jià)格上漲1.0%。
(二)生產(chǎn)資料價(jià)格漲幅回落，生活資料價(jià)格同比小幅上升
工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)同比漲幅略有回落。從5月份開(kāi)始，PPI同比漲幅開(kāi)始擴(kuò)大，并在7月份漲幅達(dá)到最高值3.6%，8至9月份漲幅穩(wěn)定在3.5%左右。10、11月份PPI漲幅明顯回落，同比分別上漲2.9%、2.8%，比9月份分別下降0.6和0.7個(gè)百分點(diǎn)。
分類別看，生產(chǎn)資料出廠價(jià)格漲幅逐月回落，生活資料出廠價(jià)格連續(xù)四個(gè)月同比上升，二者漲幅差距由5月份的5.0個(gè)百分點(diǎn)縮小為11月份的2.4個(gè)百分點(diǎn)。
生產(chǎn)資料價(jià)格漲幅從8月份開(kāi)始逐月回落，11月同比上漲3.4%，漲幅比7月份回落1.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，上游的采掘業(yè)產(chǎn)品價(jià)格受?chē)?guó)際原油價(jià)格回落影響，同比漲幅逐月回落非常明顯，11月份采掘業(yè)產(chǎn)品價(jià)格同比上漲2.0%，比6月份回落14.7個(gè)百分點(diǎn)；下游的加工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格同比漲幅逐月擴(kuò)大，11月加工業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格同比上漲2.3%，漲幅比6月份提高1.0個(gè)百分點(diǎn)；原材料工業(yè)產(chǎn)品11月份同比上漲5.9%，比6月份下降2.6個(gè)百分點(diǎn)。生活資料出廠價(jià)格11月份同比上漲1.0%，漲幅比8月份提高0.7個(gè)百分點(diǎn)。
1-11月份，PPI累計(jì)同比上漲3.0%，漲幅比去年同期回落2.3個(gè)百分點(diǎn)。其中生產(chǎn)資料價(jià)格累計(jì)上漲4.0%，生活資料價(jià)格水平與去年同期相當(dāng)。
(三)原材料燃動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格漲幅回落，有色金屬價(jià)格居高不下
11月份，原材料、燃動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比上漲4.8%，漲幅比9、10月份分別回落2.1、0.8個(gè)百分點(diǎn)。分類別看，有色金屬價(jià)格仍居高不下，但漲勢(shì)趨緩，11月同比上漲36.3%，漲幅比9月份回落2.5個(gè)百分點(diǎn)；燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比漲幅自7月份開(kāi)始逐月回落，11月同比上漲4.0%，漲幅比6月份回落10.1個(gè)百分點(diǎn)；黑色金屬價(jià)格有回升跡象，11月環(huán)比上漲0.3%，同比下降僅0.4%；化工原材料價(jià)格同比漲幅逐月擴(kuò)大，11月同比上漲4.3%，比7月份提高2.7個(gè)百分點(diǎn)。
1-11月份原材料、燃動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格累計(jì)同比上漲6.1%，漲幅比2005年同期回落2.5個(gè)百分點(diǎn)，比2005年全年回落2.2個(gè)百分點(diǎn)。
(四)流通環(huán)節(jié)生產(chǎn)資料價(jià)格環(huán)比下降，同比漲幅提高
中國(guó)物流信息中心統(tǒng)計(jì)的流通環(huán)節(jié)生產(chǎn)資料月環(huán)比價(jià)格在5月份達(dá)到高峰后，7月份生產(chǎn)資料價(jià)格走勢(shì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，月環(huán)比價(jià)格開(kāi)始下降，10、11月流通環(huán)節(jié)生產(chǎn)資料價(jià)格環(huán)比分別下降0.1%、0.6%。受去年同期價(jià)格持續(xù)走低，價(jià)格基數(shù)較低的影響，流通環(huán)節(jié)生產(chǎn)資料價(jià)格同比漲幅從9月開(kāi)始逐月提高，11月份同比上漲7.6%，漲幅比8月份提高2.6個(gè)百分點(diǎn)。
(五)集貿(mào)市場(chǎng)糧油價(jià)格上升明顯
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局農(nóng)村司對(duì)全國(guó)200個(gè)農(nóng)產(chǎn)品主產(chǎn)縣集貿(mào)市場(chǎng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格調(diào)查，11月份，與上月相比，秈稻、粳稻、棉花(14335,110,0.77%)、大豆(2834,2,0.07%)等價(jià)格走勢(shì)較穩(wěn)，波動(dòng)幅度小于1%；小麥(1785,22,1.25%)、玉米(1637,11,0.68%)、面粉價(jià)格上漲較快，漲幅分別為3.05%、1.34%、2.71%?；ㄉ?、菜籽油、豆油(6666,0,0.00%)等油料品種漲幅更大，分別達(dá)2.25%、3.543%、7.68%。畜禽產(chǎn)品價(jià)格上漲幅度也較大，11月份，與上月相比，豬肉、牛肉、羊肉分別上漲3.61%、1.06%、2.58%，活雞、雞蛋分別上漲1.22%、2.34%。
(六)企業(yè)商品價(jià)格同比漲幅擴(kuò)大，下游產(chǎn)品價(jià)格回升明顯
2月份以來(lái)，人民銀行統(tǒng)計(jì)的企業(yè)商品價(jià)格同比漲幅逐月擴(kuò)大，11月份同比上漲4.1%，比2月份提高3.4個(gè)百分點(diǎn)。年初以來(lái)，企業(yè)商品價(jià)格月環(huán)比值除10月份為-0.15%外，其余月份均為正，表明企業(yè)商品價(jià)格一直呈現(xiàn)上升走勢(shì)。按照產(chǎn)品的加工過(guò)程分類，企業(yè)商品中初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格的同比漲幅回落，而中間產(chǎn)品和最終產(chǎn)品價(jià)格同比漲幅持續(xù)擴(kuò)大。11月份，初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格同比上漲6.7%，漲幅比9月份回落1.1個(gè)百分點(diǎn)；中間產(chǎn)品和最終產(chǎn)品價(jià)格同比分別上漲3.9%、3.6%，漲幅比9月份分別提高0.7和1.1個(gè)百分點(diǎn)。
二、主要資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)
(一)房?jī)r(jià)漲幅仍然偏高，房屋租賃價(jià)格同比漲幅回落
2006年10月，全國(guó)70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格同比上漲5.4%，漲幅比9月份略高0.1個(gè)百分點(diǎn)。
1.新建商品住房和二手住房銷售價(jià)格漲幅略有上升。2006年10月70個(gè)大中城市新建商品住房銷售價(jià)格同比上漲6.6%，漲幅比上月提高0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，經(jīng)濟(jì)適用房銷售價(jià)格同比上漲1.5%，漲幅比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)；高檔住房和普通住房銷售價(jià)格分別上漲7.7%和6.4%，漲幅分別提高0.7和0.1個(gè)百分點(diǎn)。二手住房銷售價(jià)格同比漲幅在6月、7月份略有回落，8月份又恢復(fù)上升，2006年10月漲幅達(dá)5.2%，比上月高0.3個(gè)百分點(diǎn)。大連、深圳、北京三市二手房漲幅較高，分別為12.7%、12.4%和10.2%。
2.房屋租賃價(jià)格同比漲幅回落。2006年三季度全國(guó)70個(gè)大中城市房屋租賃價(jià)格同比上漲1.1%，漲幅比2季度低0.6個(gè)百分點(diǎn)。同期的房屋租賃價(jià)格漲幅均低于房屋銷售價(jià)格漲幅。三季度，工業(yè)倉(cāng)儲(chǔ)用房租賃價(jià)格下降0.5%，住宅、辦公樓、商業(yè)娛樂(lè)用房租賃價(jià)格分別上漲1.4%、0.1%和1.8%。
3.各城市房屋銷售價(jià)格漲幅走勢(shì)差異較大，少數(shù)城市房?jī)r(jià)漲幅仍然較高。長(zhǎng)三角地區(qū)房?jī)r(jià)漲幅趨緩，其中上海房?jī)r(jià)自2005年12月以來(lái)連續(xù)下降。深圳、北京、大連已連續(xù)7個(gè)月房?jī)r(jià)同比漲幅超過(guò)7%，其中深圳自2006年2月以來(lái)房?jī)r(jià)同比漲幅保持在10%以上。2006年10月份，房屋銷售價(jià)格同比漲幅超過(guò)7%的城市有7個(gè)，分別是：深圳11.6%、北京9.5%、大連8.7%、廈門(mén)8.0%、天津7.2%、沈陽(yáng)7.2%、南充7.1%；下降的城市有2個(gè)，為上海(-0.4%)和北海(-0.3%)。
(二)股票價(jià)格大幅上漲，成交量持續(xù)擴(kuò)大
2006年年初以來(lái)，股票價(jià)格大幅上揚(yáng)，成交量持續(xù)擴(kuò)大。截至12月6日，上證指數(shù)收于2156.6點(diǎn)，比年初上升975.64點(diǎn)，漲幅高達(dá)82.6%。同時(shí)，在新股持續(xù)發(fā)行、市場(chǎng)資金較為充裕等因素的作用下，股市交易量也有大幅增加，2006年1-11月，上海證券交易所股票成交金額為4.83萬(wàn)億元，與去年同期相比上升172.9%。
(三)國(guó)債價(jià)格高位震蕩，債券收益率走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)
2006年年初以來(lái)債券市場(chǎng)總體走勢(shì)基本平穩(wěn)。7月以后，受我國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)、市場(chǎng)流動(dòng)性充足以及美國(guó)加息見(jiàn)頂預(yù)期等因素影響，債券市場(chǎng)有所走強(qiáng)，上證國(guó)債指數(shù)有所上升，目前呈高位震蕩走勢(shì)。2006年12月6日，上證國(guó)債指數(shù)收于111.44點(diǎn)，比年初上升2.25點(diǎn)，升幅2.1%。近期各種期限的國(guó)債收益率走勢(shì)平穩(wěn)，但與年初比，短期債券收益率有所上升，中期和長(zhǎng)期債券收益率略有下降。
(四)貨幣市場(chǎng)利率沖高回落，震幅較大
年初以來(lái)，受緊縮性政策預(yù)期以及大盤(pán)股發(fā)行凍結(jié)大量資金等因素影響，貨幣市場(chǎng)利率震蕩上行。11月，受上調(diào)準(zhǔn)備金率和新股密集發(fā)行影響，市場(chǎng)資金面緊張，11月21日，7天期質(zhì)押式債券回購(gòu)加權(quán)平均利率上升至4%；隨著新股密集發(fā)行結(jié)束，市場(chǎng)流動(dòng)性逐漸寬松，貨幣市場(chǎng)利率迅速降至10月末水平。12月6日，7天期質(zhì)押式債券回購(gòu)加權(quán)平均利率2.29%，比年初上升79bp，7天期同業(yè)拆借加權(quán)平均利率2.5%，比年初上升87bp。
(五)人民幣對(duì)美元匯率升值速度有所加快
近期，受?chē)?guó)際市場(chǎng)美元貶值因素影響，人民幣/美元匯率升值速度有所加快，人民幣元/歐元匯率波動(dòng)幅度加大。截至2006年12月5日，人民幣元/美元收于7.822元/美元，與匯改之初相比累計(jì)升值幅度已超過(guò)5%。
（作者：中國(guó)人民銀行研究局專題課題組 來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）
