近日，國內(nèi)油脂市場整體基調(diào)堅挺，豆油和棕油行情經(jīng)過前期高位振蕩之后再度回升，菜油、花生油出廠報價整體再攀新高，油廠惜售行為較普遍；棉油市場延續(xù)平淡走勢，局部地區(qū)成交價開始下滑。
    外部市場作為推動國內(nèi)油脂價格大漲的“引擎”，上周幾乎所有品種的農(nóng)產(chǎn)品期貨再度上揚，導致進口相關原料成本不斷攀升，支撐油脂廠商提價現(xiàn)貨的意愿繼續(xù)顯現(xiàn)，也對終端市場的看漲預期帶來有力提振。今年第三季度以來，進口大豆、豆油的數(shù)量逐月下降或低位徘徊，而國產(chǎn)油菜籽供應量同比大幅下滑，包括當前豆粕等蛋白飼料價格的漲幅相對遲滯，使得上周國內(nèi)油脂市場繼續(xù)演繹全線飄紅的勁牛行情。其具體原因現(xiàn)分析如下：
    全球農(nóng)產(chǎn)品震蕩但牛市不改，國內(nèi)油脂行情再沖高
    上周期間，美國CBOT大豆主力1月期貨合約收盤價在646.50 ~660.50美分/蒲式耳；CBOT豆油12月合約期價收報27.99 ~28.66美分/磅，上漲0.30 ~0.67美分/磅；加拿大WCE主力1月油菜籽合約期價區(qū)間在347.10 ~354.60加元/噸，上漲2.00 ~5.40加元/噸；馬來西亞BMD基準2月/1月毛棕油合約收報1694 ~1764令吉/噸，上漲9~52令吉/噸。
    11月份至今，國際農(nóng)產(chǎn)品期貨市場中，玉米品種接過小麥的領漲“接力棒”，在美國國內(nèi)玉米/大豆種植帶出現(xiàn)降雨（導致收獲進度延遲）、投機盤入市作多（基金持凈多重倉），包括供需基本面緊平衡的共同拉動之下，上周三CBOT玉米期價再創(chuàng)近10年新高，也對大豆類期貨品種構成利多指引。與此同時，國際農(nóng)產(chǎn)品期價持續(xù)走牛，也對國內(nèi)連盤大豆、豆油、豆粕期價構成強勁提振，盤中均創(chuàng)下年內(nèi)或歷史新高，共同支撐豆油行情經(jīng)歷振蕩整理之后再度發(fā)力上揚。截止到上周五，國內(nèi)四級豆油出廠均價在6612元/噸，周比上漲53元/噸，油廠掛牌報價最高達到6800元/噸，創(chuàng)下2004年5月份以來的新高。
    此外，馬來西亞棕油市場漲幅驚人，盡管供需面指引消息平平，國際原油期價本周一度跌破近17個月來新低，但在投機買盤涌現(xiàn)，以及美盤豆油期價大漲的共同拉升之下，BMD毛棕油期貨出現(xiàn)暴漲，新的基準2月合約最高上摸1755令吉/噸，創(chuàng)下近兩年來新高。外盤期貨強勁上漲，也對國內(nèi)棕油市場帶來反彈支撐，港口貿(mào)易商報價全面止跌反彈；截止到本周五，24度精煉棕櫚油現(xiàn)貨均價為5194元/噸，重回年內(nèi)均價的次新高，周比上漲106元/噸。
    加工成本全面高企，賣方提價油脂意愿積極
    國際方面：如上所述，美盤CBOT大豆類期價均再沖新高，支撐國內(nèi)進口油、籽到港成本堅挺攀高；按外盤期價折算，今年12月裝船進口美國大豆，到國內(nèi)港口完稅價格在3120元/噸，創(chuàng)下近1年多來的成本新高；同船期進口南美毛豆油成本超過6600 -6800元/噸，明顯高于國內(nèi)港口的市面價格。此外，由于馬來西亞出口商持續(xù)上調(diào)對華出口報價，今年12月份至明年第1季度到港的進口24度精棕油，預期到港成本高達5350 -5400元/噸以上，（馬商報價在512.5 -517.5美元/噸）。
    國內(nèi)方面：據(jù)預測，2006/07年度中國油菜籽產(chǎn)量同比下降21%，原料供應的明顯緊缺造成油廠整體產(chǎn)能萎縮，而菜油價格的持續(xù)大幅上揚，包括菜粕市場高位相對堅挺，大大提高菜籽加工企業(yè)的獲利水平，促使油廠對原料的收購活躍，共同支撐今年國產(chǎn)菜籽價格一路大幅上揚，這也將繼續(xù)支撐后市菜油行情走勢。
    值得注意地是，近期國內(nèi)花生米收購價全線上揚，主要因為油用米貨源緊缺，油廠采購積極導致農(nóng)民惜售；截止到目前，主產(chǎn)區(qū)花生收購價最高達到5600―5700元/噸，周比上漲200元/噸。今年國內(nèi)新花生上市以來，整體貨源供應較為緊缺，油廠因原料短缺開工明顯不足，這也對花生油市場帶來明顯提振，山東四級花生油最高報價1萬元/噸，成交9600―9700元/噸，較前期上揚300―400元/噸。
    粕類行情相對沉悶，油脂市場仍將高位運行
    截止到上周五，國內(nèi)普通（43%蛋白含量）豆粕出廠均價在2319元/噸，周比繼續(xù)上漲22元/噸，刷新近7個月來新高。此外，國內(nèi)菜粕、棉粕價格也有所上漲，幅度在20―50元/噸不等。今年國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)由低迷虧損期進入緩慢恢復期，目前生豬、禽類存欄數(shù)量相對有限，局部地區(qū)養(yǎng)殖終端補欄意愿開始回暖，但整體飼料需求短期還難以大幅增長，這對豆粕、雜粕價格的上漲走勢形成一定抑制，蛋白飼料整體行情呈現(xiàn)成本推動型特征，這對油廠定價相關油脂產(chǎn)品構成間接的心理支撐。
    利空因素依然存在，油市局部振蕩風險猶存
    今年以來，我國進口大豆到港勢頭異常強勁，盡管8月份以來，單月大豆進口量明顯下降，但港口結轉的大豆（包括豆粕折算大豆數(shù)量）庫存仍較充足，而在年初進口植物油配額管制取消之后，廠商對進口油脂的采購數(shù)量同比保持增長。而與此同時，國慶節(jié)后，食用油終端內(nèi)需的階段性轉淡、各地油廠開工數(shù)量的整體趨增，包括棕油銷量的季節(jié)性轉淡，使得持續(xù)大漲的國內(nèi)油脂市場中，依然存在品種分化、理性回落的高位振蕩風險，只不過由于全球農(nóng)產(chǎn)品期貨牛市異常強勁，極大地提振了交投雙方的看漲心理，但對于來自外盤技術面回調(diào)，以及基本面偏空阻力，尤其是中間商短期套現(xiàn)的逆市影響也不應忽視。
    近一周里，國際農(nóng)產(chǎn)品期貨繼續(xù)走高，進口油、籽原料的加工成本再攀新高，而國內(nèi)大豆、油菜籽，包括花生收購價格的全面高企，共同支撐廠商對相關油脂的提價意愿，現(xiàn)貨市場的看漲人氣再度鼎沸，加上豆粕等蛋白飼料銷售整體遲緩。由此預計，后市國內(nèi)油脂整體行情仍將高位運行，但同時也應防范因內(nèi)、外盤期市波動加劇、現(xiàn)貨貿(mào)易商套現(xiàn)出貨，以及油廠開工增多帶來的局部振蕩風險。