地區(qū)消費(fèi)類型飼料消費(fèi)與非飼料消費(fèi)近3年同比絕對增減近3年同比相對增減06／07預(yù)期增量

　　                  02／0303／0404／0505／0603／0404／0505／0603／0404／0505／06

　　美國飼料消費(fèi)141．30147．20156．53152．415．909．33－4．124．18％6．34％－2．63％6．36

　　非飼料消費(fèi)59．4564．4468．2275．824．993．787．608．39％5．87％11．14％8．45

　　中國飼料消費(fèi)96．0097．0098．0099．001．001．001．001．04％1．03％1．02％1．03

　　非飼料消費(fèi)29．9031．4033．0034．001．501．601．005．02％5．10％3．03％1．03

　　中美消費(fèi)總量326．65340．04355．75361．2313．3915．715．484．10％4．62％1．54％16．87

　　全球飼料消費(fèi)432．98443．33468．86464．1810．3525．53－4．682．39％5．76％－1．00％11．10

　　非飼料消費(fèi)194．33202．17214．45220．897．8412．286．444．03％6．07％3．00％6．63

　　全球消費(fèi)總量627．31645．50683．31685．0718．1937．811．762．90％5．86％0．26％17．73

　　平安期貨 王兆先

　　目前玉米工業(yè)消費(fèi)需求增長對玉米價(jià)格影響，已超過玉米飼料消費(fèi)增量對價(jià)格影響。筆者傾向于認(rèn)為，在禽流感不再大規(guī)模爆發(fā)前提下，2006/07年度玉米供需將更加緊張，玉米長線仍有較大上漲空間。

　　非飼料消費(fèi)增長強(qiáng)勁

　　今年玉米爆發(fā)的強(qiáng)勁上漲行情推動(dòng)力，主要來自市場對玉米工業(yè)消費(fèi)需求增長預(yù)期，但大部分投資者對玉米工業(yè)消費(fèi)增長潛力僅有模糊定性認(rèn)識(shí)。附表是根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部最新報(bào)告數(shù)據(jù)整理的中國、美國和全球玉米飼料消費(fèi)量和非飼料消費(fèi)量（國內(nèi)使用總量減國內(nèi)飼料消費(fèi)量）最近四個(gè)年度數(shù)據(jù)，其中還給出同比的絕對增量和相對增量。

　　根據(jù)附表數(shù)據(jù)計(jì)算可知，中美兩國玉米消費(fèi)總量占到全球消費(fèi)總量的52.73%，非飼料消費(fèi)總量則占到49.72%。因此，中美兩國玉米非飼料消費(fèi)需求增長潛力的定量分析結(jié)果，基本可以代表全球玉米工業(yè)消費(fèi)需求實(shí)際情況。觀察附表可見，最近三個(gè)年度，美國玉米非飼料消費(fèi)增長幅度總體都超過飼料消費(fèi)增長幅度。其中2003/04年度非飼料消費(fèi)增長幅度為8.39%，是飼料消費(fèi)增長幅度的2倍；2004/05年度兩者基本相當(dāng)，非飼料消費(fèi)增長幅度為5.87%，原因是原油價(jià)格已維持在高位一段時(shí)間，市場處在觀望中。畢竟生物能源投資需要一定時(shí)間才能見效，能源價(jià)格在高位震蕩，大方向還不明朗。但到了2005/06年度，全球?qū)Ω邇r(jià)能源時(shí)代到來基本已經(jīng)達(dá)成共識(shí)，從而使生物能源開發(fā)和使用進(jìn)入到加速階段，這可以從美國2005/06年度玉米非飼料消費(fèi)增長猛升到11.14%中看出。

　　筆者認(rèn)為，美國農(nóng)業(yè)部對中國玉米非飼料消費(fèi)增長預(yù)估偏于保守。從附表中看出，中國玉米非飼料消費(fèi)量最近三個(gè)年度同比絕對增量只有100-160萬噸，與目前從國內(nèi)得到的數(shù)據(jù)有一定差距。事實(shí)上，僅僅從國內(nèi)披露的乙醇燃料產(chǎn)能推算，去年我國玉米用于燃料乙醇生產(chǎn)的增量就超過了100萬噸，這還沒有考慮到淀粉糖對玉米非飼料消費(fèi)增量的貢獻(xiàn)。

　　工業(yè)消費(fèi)影響超過飼料

　　與玉米非飼料消費(fèi)需求迅猛增長形成對照的是，玉米飼料消費(fèi)需求增長則因禽流感影響而出現(xiàn)下降。數(shù)據(jù)顯示，2005/06年度美國玉米飼料消費(fèi)將下降2.63%，中國玉米飼料消費(fèi)雖然增長1.02%，但也僅僅是偏于保守的非飼料消費(fèi)增長率3.03%的1/3。2005/06年度玉米飼料消費(fèi)預(yù)期增長率出現(xiàn)下降，說明養(yǎng)殖業(yè)減產(chǎn)的禽肉需求，并沒有在其他畜肉生產(chǎn)上得到相應(yīng)轉(zhuǎn)移。由此推斷，目前全球冷凍肉庫存已下降至較低水平，未來補(bǔ)庫壓力將推動(dòng)養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇。

　　如果養(yǎng)殖業(yè)在2006/07年度出現(xiàn)明顯復(fù)蘇，并假設(shè)飼料消費(fèi)增長率回升到2003/04年度比較正常水平，則美國飼料消費(fèi)預(yù)期將增加636萬噸，中國將增加103萬噸，中美兩國在養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇后玉米飼料消費(fèi)合計(jì)將增加739萬噸。另外，假設(shè)玉米非飼料消費(fèi)增長維持2005/06年度水平，則美國玉米非飼料消費(fèi)將增加845萬噸，中國將增加103萬噸，合計(jì)將達(dá)到948萬噸。顯然，在美國總體要大幅增加生物能源產(chǎn)量，以擺脫中東原油影響，以及中國大力推廣生物能源應(yīng)用大背景下，玉米非飼料消費(fèi)增加估計(jì)是偏于保守的。

　　總體看，即使養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)到正常水平，玉米飼料消費(fèi)增長正常水平也不會(huì)發(fā)生大的變化。因?yàn)槿忸愊M(fèi)是非常穩(wěn)定的，不會(huì)大起大落。因此，目前玉米工業(yè)消費(fèi)需求增長對玉米價(jià)格影響，已超過玉米飼料消費(fèi)增量對價(jià)格影響。筆者傾向于認(rèn)為，在禽流感不再大規(guī)模爆發(fā)前提下，中美兩國2006/07年度玉米消費(fèi)量至少將增加1687萬噸，而玉米產(chǎn)量增長與這一增量相比明顯偏小。2005/06年度美國玉米減產(chǎn)幅度為5.89%，2006/07年度在上年度基礎(chǔ)上增產(chǎn)5.89%，也才恢復(fù)到2004/05年度水平。因此，2006/07年度玉米供需將更加緊張，玉米長線仍有較大上漲空間。

　　工業(yè)消費(fèi)影響超過飼料

　　玉米長線有較大上漲空間

　　中美及全球玉米飼料消費(fèi)和非飼料消費(fèi)對照表（單位：百萬噸）