去年12月以來，大連商品交易所的玉米期貨持續(xù)走強(qiáng)，尤其是春節(jié)前最后一周開始，玉米期貨的量倉猛增，在不斷流入資金的推動(dòng)下價(jià)格大幅上漲。本周一周二玉米總持倉繼續(xù)增加，先后再增20268手和6324手。玉米已經(jīng)成為國內(nèi)期貨市場(chǎng)最為活躍的品種之一。數(shù)據(jù)分析顯示，玉米期貨不僅已經(jīng)奪得大商所的龍頭寶座，而且有可能在不久的將來，成為國內(nèi)期貨市場(chǎng)的新霸主。
資金洶涌流入玉米期市
圖1是大連商品交易所自2005年1月以來玉米、豆一和豆粕每周末持倉市值對(duì)照?qǐng)D，持倉市值按照各合約雙向持倉和周末結(jié)算價(jià)計(jì)算。從圖中我們可以清楚地看出，大商所的市場(chǎng)格局已經(jīng)發(fā)生了根本性的變化，過去數(shù)年的龍頭品種豆一的持倉市值呈現(xiàn)不斷下降的態(tài)勢(shì)，而玉米期貨的持倉市值則從去年12月初開始穩(wěn)步遞增，尤其是進(jìn)入2006年后，玉米期貨的持倉市值曲線陡直上升，顯示場(chǎng)外資金正不斷洶涌流入玉米期貨市場(chǎng)。截止到2月24日，玉米期貨的持倉市值已經(jīng)達(dá)到121.83億元，豆一期貨的持倉市值則萎縮到71.65億元，與其2005年以來最高時(shí)曾經(jīng)達(dá)到201億元的持倉市值相比，銳降了129.35億元，資金確實(shí)在大規(guī)模流出大豆市場(chǎng)。
與資金大規(guī)模流出大豆期貨市場(chǎng)形成對(duì)照的是，同屬豆類期貨的豆粕的持倉市值去年10月以來緩慢遞增到去年6月底價(jià)格高點(diǎn)時(shí)的水平，截止2月24日達(dá)到77.64億元。導(dǎo)致這一現(xiàn)象的，實(shí)際上是大豆壓榨行業(yè)的寡頭壟斷格局。由于豆粕的價(jià)格反映了壟斷升水，因此相對(duì)來說，資金不僅沒有流出豆粕市場(chǎng)，反而在禽流感的背景下緩慢增加。
相對(duì)于禽流感全球蔓延最厲害時(shí)的去年11月底，流出豆一的持倉資金達(dá)到4.52億元（按照保證金比例為7%計(jì)算，下同），持倉市值損失了64.63億元。而同期流入玉米期貨市場(chǎng)的持倉資金為6.62億元，持倉市值增加了94.63億元，流入豆粕的持倉資金為2.15億元，持倉市值增加了30.69億元。由此可見，玉米期貨已當(dāng)仁不讓地奪得了大商所的龍頭寶座，從戰(zhàn)略性資金介入的規(guī)模以及玉米基本面的長期趨勢(shì)看，玉米期貨年內(nèi)仍有較大的上漲空間。
國內(nèi)期貨新霸主
玉米奪得大商所的龍頭后，其未來的發(fā)展空間仍然巨大，原因有以下幾點(diǎn)。
首先是全球生物能源的新一輪發(fā)展周期來到。此次生物能源的開發(fā)和推廣熱是在全球單位能耗已沒有多大下降空間的背景下產(chǎn)生的，因此，通過節(jié)約能源所能夠提供的緩沖空間相當(dāng)小，對(duì)生物能源的需求更加迫切，并且需求呈現(xiàn)的是更加剛性的特點(diǎn)。
其次，禽流感導(dǎo)致全球肉類消費(fèi)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了明顯的變化，禽肉消費(fèi)量大大降低。在假設(shè)國內(nèi)雞肉消費(fèi)量年均下降38.2%并且缺口由豬肉填補(bǔ)的情況下，國內(nèi)玉米年消費(fèi)量至少增加200-400萬噸左右。
第三，玉米與銅、天膠火爆期間相比，玉米期貨不僅有大資金的介入，而且因?yàn)橥顿Y門檻較低，也吸引了大量的散戶資金的介入，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也確實(shí)反映出這種趨勢(shì)。
從圖2中可以看出，玉米每周的成交金額已從最低時(shí)不到24.09億元遞增到2月24日最新一周的588.28億元，狂增了564.19億元，僅比第一的滬鋁少6.89億元，相對(duì)于最低時(shí)，2月24日當(dāng)周平均每天新增短線資金7.90億元。而同期滬銅每周的成交金額則從最高時(shí)的1640.86億元大幅萎縮到2月24日最新一周的393.95億元，流失了1246.91億元成交額，平均每天減少了249.38億元的成交額，按照7%的保證金計(jì)算，相當(dāng)于平均日內(nèi)流失的短線資金為17.46億元。而從資金逐利的特點(diǎn)看，很難排除原來滬銅市場(chǎng)的資金大規(guī)模轉(zhuǎn)戰(zhàn)玉米市場(chǎng)。截止到本周二，玉米期貨持倉市值已增加到125.19億元，資金確實(shí)在穩(wěn)步流入。如果繼續(xù)維持這樣的速度，玉米期貨必將成為國內(nèi)期貨市場(chǎng)的新霸主。
資金洶涌流入玉米期市
圖1是大連商品交易所自2005年1月以來玉米、豆一和豆粕每周末持倉市值對(duì)照?qǐng)D，持倉市值按照各合約雙向持倉和周末結(jié)算價(jià)計(jì)算。從圖中我們可以清楚地看出，大商所的市場(chǎng)格局已經(jīng)發(fā)生了根本性的變化，過去數(shù)年的龍頭品種豆一的持倉市值呈現(xiàn)不斷下降的態(tài)勢(shì)，而玉米期貨的持倉市值則從去年12月初開始穩(wěn)步遞增，尤其是進(jìn)入2006年后，玉米期貨的持倉市值曲線陡直上升，顯示場(chǎng)外資金正不斷洶涌流入玉米期貨市場(chǎng)。截止到2月24日，玉米期貨的持倉市值已經(jīng)達(dá)到121.83億元，豆一期貨的持倉市值則萎縮到71.65億元，與其2005年以來最高時(shí)曾經(jīng)達(dá)到201億元的持倉市值相比，銳降了129.35億元，資金確實(shí)在大規(guī)模流出大豆市場(chǎng)。
與資金大規(guī)模流出大豆期貨市場(chǎng)形成對(duì)照的是，同屬豆類期貨的豆粕的持倉市值去年10月以來緩慢遞增到去年6月底價(jià)格高點(diǎn)時(shí)的水平，截止2月24日達(dá)到77.64億元。導(dǎo)致這一現(xiàn)象的，實(shí)際上是大豆壓榨行業(yè)的寡頭壟斷格局。由于豆粕的價(jià)格反映了壟斷升水，因此相對(duì)來說，資金不僅沒有流出豆粕市場(chǎng)，反而在禽流感的背景下緩慢增加。
相對(duì)于禽流感全球蔓延最厲害時(shí)的去年11月底，流出豆一的持倉資金達(dá)到4.52億元（按照保證金比例為7%計(jì)算，下同），持倉市值損失了64.63億元。而同期流入玉米期貨市場(chǎng)的持倉資金為6.62億元，持倉市值增加了94.63億元，流入豆粕的持倉資金為2.15億元，持倉市值增加了30.69億元。由此可見，玉米期貨已當(dāng)仁不讓地奪得了大商所的龍頭寶座，從戰(zhàn)略性資金介入的規(guī)模以及玉米基本面的長期趨勢(shì)看，玉米期貨年內(nèi)仍有較大的上漲空間。
國內(nèi)期貨新霸主
玉米奪得大商所的龍頭后，其未來的發(fā)展空間仍然巨大，原因有以下幾點(diǎn)。
首先是全球生物能源的新一輪發(fā)展周期來到。此次生物能源的開發(fā)和推廣熱是在全球單位能耗已沒有多大下降空間的背景下產(chǎn)生的，因此，通過節(jié)約能源所能夠提供的緩沖空間相當(dāng)小，對(duì)生物能源的需求更加迫切，并且需求呈現(xiàn)的是更加剛性的特點(diǎn)。
其次，禽流感導(dǎo)致全球肉類消費(fèi)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了明顯的變化，禽肉消費(fèi)量大大降低。在假設(shè)國內(nèi)雞肉消費(fèi)量年均下降38.2%并且缺口由豬肉填補(bǔ)的情況下，國內(nèi)玉米年消費(fèi)量至少增加200-400萬噸左右。
第三，玉米與銅、天膠火爆期間相比，玉米期貨不僅有大資金的介入，而且因?yàn)橥顿Y門檻較低，也吸引了大量的散戶資金的介入，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也確實(shí)反映出這種趨勢(shì)。
從圖2中可以看出，玉米每周的成交金額已從最低時(shí)不到24.09億元遞增到2月24日最新一周的588.28億元，狂增了564.19億元，僅比第一的滬鋁少6.89億元，相對(duì)于最低時(shí)，2月24日當(dāng)周平均每天新增短線資金7.90億元。而同期滬銅每周的成交金額則從最高時(shí)的1640.86億元大幅萎縮到2月24日最新一周的393.95億元，流失了1246.91億元成交額，平均每天減少了249.38億元的成交額，按照7%的保證金計(jì)算，相當(dāng)于平均日內(nèi)流失的短線資金為17.46億元。而從資金逐利的特點(diǎn)看，很難排除原來滬銅市場(chǎng)的資金大規(guī)模轉(zhuǎn)戰(zhàn)玉米市場(chǎng)。截止到本周二，玉米期貨持倉市值已增加到125.19億元，資金確實(shí)在穩(wěn)步流入。如果繼續(xù)維持這樣的速度，玉米期貨必將成為國內(nèi)期貨市場(chǎng)的新霸主。
