國內(nèi)大豆和豆粕在受到禽流感等利空因素打擊下，期價一度出現(xiàn)了較大幅度的下挫，使國內(nèi)外大豆期貨市場處于外強(qiáng)內(nèi)弱的格局之下，筆者認(rèn)為，這種格局近期難以改變。
　　11月供需報告奠定了美豆的中期底部
　　美國農(nóng)業(yè)部在本月10號公布了11月份的供需報告，報告將美國2005/2006年度大豆預(yù)估產(chǎn)量上調(diào)7600萬蒲式耳、結(jié)轉(zhuǎn)庫存上調(diào)9000萬蒲式耳。實際數(shù)據(jù)比預(yù)期值還要偏空，但是期價不但沒有應(yīng)聲而落，主力合約期價反而從580美分附近出現(xiàn)了穩(wěn)步反彈。這種反彈出現(xiàn)的背景是，全球受到禽流感威脅，最大的進(jìn)口國中國多處地區(qū)爆發(fā)禽流感疫情，美豆產(chǎn)量在10月份被預(yù)估達(dá)到歷史次高，南美預(yù)估產(chǎn)量創(chuàng)新高的情況下，11月份的報告數(shù)據(jù)還超出預(yù)期的上調(diào)產(chǎn)量、庫存，下調(diào)出口，因此，利空的供需報告數(shù)據(jù)反而驗證了美豆已經(jīng)探明了中期底部。
　　禽流感壓制連豆走勢
　　上月末國內(nèi)大豆和豆粕期價受到國內(nèi)部分地區(qū)爆發(fā)禽流感疫情的影響，期價出現(xiàn)了一波快速下滑，盡管大豆和豆粕價格本周有短線企穩(wěn)的表現(xiàn)，但是禽流感近期出現(xiàn)了蔓延的苗頭。除了黑山的疫情沒有控制好，向周邊鄉(xiāng)鎮(zhèn)蔓延以外，安徽淮南也發(fā)生禽流感疫情，撲殺家禽近13萬只。
　　禽流感出現(xiàn)蔓延苗頭，導(dǎo)致禽料需求繼續(xù)下降。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計顯示，受禽流感影響，截止到本周禽類飼料需求下降了30％以上，此外造成的心理壓力也漸重，市場空頭氣氛濃厚，這是大豆和豆粕期價反彈的重要阻力之一。近期部分印度豆粕合同被迫取消，這也反映出市場對豆粕消費(fèi)前景的看空心態(tài)。
　　除禽類飼料以外，豬飼料需求也出現(xiàn)大幅下滑。豆粕在飼料消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，在禽類飼料的用量占到了52%，而在豬飼料的用量上也達(dá)到了29％。目前生豬養(yǎng)殖的虧損額度普遍集中在100元/頭，而且山東和東北等地的生豬外運(yùn)困難，也造成了當(dāng)?shù)厣i價格低靡。華北部分地區(qū)的豬飼料消費(fèi)量近期也出現(xiàn)了20％左右的下降。
　　相關(guān)產(chǎn)品價格同步走低
　　魚粉市場受秘魯捕魚開局良好，庫存量大的影響，供給壓力對價格走勢形成了很大壓力。本季秘魯試捕開始以后，捕魚情況喜人，從數(shù)量上，秘魯開捕初期的捕魚量已經(jīng)接近歷史最高水平，而且國內(nèi)目前魚粉庫存高達(dá)18萬噸，1月份新季魚粉將集中到港，陳貨將在年底集中銷售。受到禽流感影響，近期中國魚粉市場無論是內(nèi)部市場還是外部采購，都表現(xiàn)疲弱，預(yù)計魚粉價格近期易跌難漲。
　　由于加工成本上升，國內(nèi)棉粕加工企業(yè)普遍處于虧損狀態(tài)，部分油廠甚至出現(xiàn)停工，加上棉粕庫存量較低，預(yù)計棉粕的進(jìn)一步下跌的空間不大。但由于水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)進(jìn)入淡季，又逢禽流感，飼料企業(yè)采購量少，部分銷區(qū)新疆棉粕到貨增多，也打壓了棉粕的上升空間，預(yù)計后期以窄幅波動為主。
　　其他油菜籽、賴氨酸等飼料產(chǎn)品價格都因為禽流感的影響而呈現(xiàn)低靡行情。
　　11月份是進(jìn)口大豆新的到港高峰期
　　根據(jù)海關(guān)的統(tǒng)計顯示，10月份大豆的到港量為190萬噸，9月份的大豆到港量為187萬噸，但是根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)的預(yù)測，11月份大豆進(jìn)口速度加快，形成新的到港高峰期，到貨量預(yù)計在250萬噸―270萬噸之間。從上旬的到貨跟蹤看，將近1/3的大豆已經(jīng)運(yùn)到了國內(nèi)，到貨量在86萬噸左右。近日有消息稱中國又新定購了8―10船美國大豆，中國在美國采購加快，國內(nèi)到港量增加，進(jìn)一步促成行情的外強(qiáng)內(nèi)弱。
　　產(chǎn)區(qū)大豆收購清淡
　　目前，東北產(chǎn)區(qū)大豆收購仍然整體清淡，大部分地區(qū)收購價均表現(xiàn)疲軟。之前有市場傳言某大型油脂企業(yè)將在本月中旬開始進(jìn)行收購，但是截止到目前仍遲遲沒有開始，鑒于目前禽流感的蔓延苗頭，豆粕價格的持續(xù)下滑和市場較為濃厚的看空心理，大型油廠的收購工作很可能還會繼續(xù)推遲。
　　綜上所述，美豆在已經(jīng)探明中期底部的情況下，期價在560美分上方，上漲的概率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于下跌。但是國內(nèi)受到禽流感疫情蔓延，國內(nèi)集中到港量大，產(chǎn)區(qū)收購清淡等因素的影響，近期的反彈壓力非常沉重。因此在操作策略上，在美豆上漲過程中不宜追漲，但是在美豆出現(xiàn)調(diào)整行情時，則形成連豆的拋空機(jī)會。