6月初，全國各地的小麥種植區(qū)相繼步入收割期。一般而言，在農(nóng)產(chǎn)品的收獲期，其價(jià)格理應(yīng)季節(jié)性下跌，但今年的情況卻比較反常，無論是現(xiàn)貨還是期貨，國內(nèi)小麥的價(jià)格均演繹了一波反季節(jié)上漲行情，鄭州商品交易所強(qiáng)筋小麥期貨主力合約0901自6月初上漲至6月末，經(jīng)過連續(xù)數(shù)日平臺整理，在7月7日農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格普跌的環(huán)境中，報(bào)收一根較長的陰線。筆者認(rèn)為，這一個(gè)月以來蹊蹺的小麥行情值得投資者玩味。

    4大原因支撐麥價(jià)

    今年小麥播種面積和單產(chǎn)在去年豐收的基礎(chǔ)上繼續(xù)提高，這已經(jīng)是連續(xù)5年增產(chǎn)。截至6月23日，全國共收獲小麥3.2億畝，占夏收小麥面積的93%，至此，大規(guī)模小麥跨區(qū)機(jī)收工作基本結(jié)束。今年，我國冬小麥豐收已成為定局，據(jù)國內(nèi)農(nóng)業(yè)權(quán)威咨詢機(jī)構(gòu)中國匯易網(wǎng)最新估計(jì)，2008年我國小麥總產(chǎn)量為1.165億噸，較上年1.0986億噸增長6％?？墒?，在供應(yīng)壓力增大的情況下，為何今年新麥上市后，期現(xiàn)貨價(jià)格都呈現(xiàn)高開高走的強(qiáng)勢姿態(tài)呢？

    據(jù)筆者分析，其原因有以下幾點(diǎn)：

    其一，政府提高了小麥最低收購價(jià)。今年我國政府小麥最低收購價(jià)連續(xù)兩次提價(jià)，目前，白麥每公斤1.54元，紅麥、混合麥每公斤1.44元，同比價(jià)格每噸提高了60~100元，且最新一次托市政策于5月21日起開始執(zhí)行，正逢新麥陸續(xù)上市的初期，這對麥價(jià)的拉升無疑是個(gè)超強(qiáng)刺激。

    其二，種植成本增加。由于通貨膨脹因素導(dǎo)致我國化肥、農(nóng)藥等農(nóng)資價(jià)格上漲，用工、機(jī)耕、機(jī)收費(fèi)用增加，土地成本加大小麥生產(chǎn)環(huán)節(jié)成本同比大幅提高。目前，我國小麥畝均總成本424.53元，比去年上升4.9%，畝均現(xiàn)金成本248.6元，比去年上升5.1%，畝均綜合成本上漲60~80元。此外，6月19日，國家發(fā)改委宣布，自20日起將汽油、柴油價(jià)格每噸提高1000元，這亦將進(jìn)一步增加農(nóng)資支出。雖然今年國家有補(bǔ)貼政策，農(nóng)民種植小麥能得到一定補(bǔ)貼，但小麥生產(chǎn)成本增加幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了補(bǔ)貼。

    其三，新季小麥質(zhì)量提高。由于今年冬小麥生長及收獲期間絕大多數(shù)地區(qū)風(fēng)調(diào)雨順，今年小麥優(yōu)質(zhì)率較去年明顯提高。目前，我國已經(jīng)收獲小麥容重大多在二等左右，部分地區(qū)達(dá)到二等以上標(biāo)準(zhǔn)；而去年小麥容重多數(shù)在二等以下。今年大部地區(qū)冬小麥水分含量在13％~13.5％（近日局部因雨有所偏高），而去年小麥水分含量多數(shù)在14％左右。今年主產(chǎn)區(qū)積極執(zhí)行新的國家標(biāo)準(zhǔn)，多數(shù)小麥分等級收存，提高了新季的小麥質(zhì)量。

    其四，小麥與玉米價(jià)格倒掛令小麥需求增大。由于小麥與玉米、豆粕等在飼料用途上存在替代關(guān)系，前一陣小麥玉米價(jià)格倒掛，而今年國內(nèi)小麥豐產(chǎn)，基于比價(jià)關(guān)系，養(yǎng)殖戶多傾向于用小麥來替代玉米。數(shù)據(jù)顯示，目前9000噸玉米需求量將由7500噸玉米和1800噸小麥替代，如玉米價(jià)格繼續(xù)上漲，小麥也會上漲。

    以上四大原因?qū)渻r(jià)構(gòu)成支撐，并且使農(nóng)民售麥的心理價(jià)位提高，甚至對當(dāng)前新麥價(jià)格不滿，這會進(jìn)一步提振麥價(jià)。

    連續(xù)5年豐收壓抑麥價(jià)漲勢

    6月末麥價(jià)的漲勢為何又戛然而止呢？畢竟，今年小麥的供需基調(diào)是大豐收，而且是連續(xù)5年豐收。可是新麥價(jià)格高開高走，多數(shù)地區(qū)每噸小麥開秤價(jià)上漲了80~180元不等，局部漲幅高達(dá)200元/噸以上。與前期農(nóng)民惜售待漲、企業(yè)抬價(jià)爭購的現(xiàn)象形成對比的是，近期購銷雙方態(tài)度都趨于謹(jǐn)慎，河南等我國部分主產(chǎn)區(qū)的農(nóng)民擔(dān)心價(jià)格波動而加快銷售，部分用麥企業(yè)開始出現(xiàn)觀望。此外，6月下旬以來，我國較大范圍降雨天氣影響了新麥的收曬，部分小麥水分增多，甚至霉變，質(zhì)量相對有所下降。而隨著麥價(jià)上漲，小麥與玉米價(jià)格拉近，前期關(guān)于飼料替代的炒作意義被削弱。以上原因造成了近期麥價(jià)理性回歸。

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    目前，上文所提到的利多因素與當(dāng)前新麥上市且豐產(chǎn)的利空因素處于相互制衡的微妙時(shí)期。值得關(guān)注的是，連續(xù)5年的豐收令政府掌握了大量的糧食儲備，尤其在我國這樣一個(gè)小麥供需平衡且自給自足為主的市場，政府的調(diào)控政策對小麥價(jià)格占據(jù)了主導(dǎo)地位，即我國小麥?zhǔn)袌隹梢苑Q之為“政策市”。本輪大漲的開端，正是發(fā)軔于政府的“最低收購價(jià)”政策。到底是滿足農(nóng)民的心理價(jià)位還是抑制通貨膨脹呢？后期投資者多空的方向取決于政府調(diào)控的天平向何方傾斜。