在工業(yè)品價(jià)格上漲如火如荼的近期，農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)卻仍是不慍不火，沉重的供求壓力使大豆市場(chǎng)目前反彈顯得異常無(wú)力。其關(guān)鍵原因就是，仍然缺少實(shí)質(zhì)性的能夠讓市場(chǎng)振奮的利多題材。但是可以確定的是，大豆價(jià)格已經(jīng)如同沉睡的巨人，正在從睡夢(mèng)中緩慢醒來(lái)。
 
　　空頭平倉(cāng)：基金的必然選擇

　　到目前為止，禽流感在全球蔓延已經(jīng)基本告一段落，從歐洲到美洲到亞洲的需求正在逐漸恢復(fù)。近期，歐洲谷物公司已經(jīng)調(diào)高了法國(guó)禽飼料產(chǎn)量預(yù)測(cè)。由中國(guó)農(nóng)業(yè)部副部長(zhǎng)牛盾等人率領(lǐng)的一個(gè)龐大的大豆采購(gòu)團(tuán)，前日在美國(guó)農(nóng)業(yè)大州伊利諾伊州和明尼蘇達(dá)州，簽署了購(gòu)買(mǎi)685萬(wàn)噸大豆和其它農(nóng)產(chǎn)品的合同，這也足以說(shuō)明國(guó)內(nèi)對(duì)未來(lái)需求的信心。

　　從美國(guó)全美壓榨協(xié)會(huì)4月17日公布的壓榨報(bào)告看，3月份美國(guó)大豆壓榨量為1.429億蒲，超過(guò)業(yè)界預(yù)測(cè)數(shù)字100萬(wàn)蒲。去年同期壓榨量1.418億蒲，上個(gè)月為1.3億蒲。2005年9月至2006年3月美國(guó)大豆總壓榨量同比增長(zhǎng)1900萬(wàn)蒲，目前總量為9.83億蒲。這一壓榨報(bào)告說(shuō)明美國(guó)本土對(duì)大豆需求仍較為旺盛。近幾日，美國(guó)從月度供需報(bào)告到壓榨報(bào)告乃至出口報(bào)告，都從前期的全面利空格局中扭轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)。而在近日的CBOT豆類(lèi)反彈中，豆粕反彈力度強(qiáng)于大豆和豆油，這與禽流感影響消失有關(guān)系。本周一，基金單日買(mǎi)入豆粕7400手，占到基金凈空單數(shù)量的三分之一。

　　就CBOT市場(chǎng)投機(jī)基金來(lái)說(shuō)，雖然在價(jià)格下跌過(guò)程中在大豆上建立了最多高達(dá)4.7萬(wàn)手的空頭頭寸，但頭寸建立后浮動(dòng)利潤(rùn)卻很難實(shí)現(xiàn)。特別是技術(shù)性跟進(jìn)基金在目前價(jià)格上更是沒(méi)有獲利。但同時(shí)，他們繼續(xù)持有空頭頭寸的信心卻不斷受到周邊品種狂漲、通貨膨脹預(yù)期的威脅；更為嚴(yán)重的是，大豆供求面在未來(lái)三個(gè)月里將面臨難以預(yù)料的天氣變化影響?？梢哉J(rèn)為基金空頭面臨著天時(shí)、地利、人和三方面的不利，天時(shí)是指大豆市場(chǎng)利空逐漸被消化，天氣炒作即將開(kāi)始；地利是指目前價(jià)格在考慮種植成本上升后，已經(jīng)處于低價(jià)區(qū)；人和是指周邊品種，包括金屬、原油的狂飆。

　　事實(shí)上，僅論當(dāng)前供求，國(guó)內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品中沒(méi)有一個(gè)品種具備大漲條件，畢竟美國(guó)農(nóng)業(yè)部已經(jīng)反復(fù)向我們強(qiáng)調(diào)了世界農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)供大于求的整體格局。但是需要看到的是，決定商品價(jià)格的最為直接的因素是資金。而資金買(mǎi)和賣(mài)的愿望，不僅僅取決于供求，更取決于這個(gè)商品值不值得買(mǎi)或賣(mài)。就農(nóng)產(chǎn)品當(dāng)前低定價(jià)來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期作戰(zhàn)的宏觀對(duì)沖基金不會(huì)去賣(mài)，因?yàn)樯唐房偸怯袃r(jià)值的；指數(shù)基金不會(huì)去賣(mài)，因?yàn)樗麄儧](méi)有賣(mài)商品的習(xí)慣；商業(yè)基金不會(huì)賣(mài)，因?yàn)槭聦?shí)上他們已經(jīng)持有創(chuàng)記錄的多單。那么現(xiàn)在持有空單的只是一向以“墻頭草”著稱的投機(jī)基金以及“不拘小節(jié)”的跟勢(shì)技術(shù)基金，但是他們是所有資金中最不堅(jiān)定的一群。

　　天氣炒作將重燃做多熱情

　　從本周開(kāi)始，美國(guó)玉米將開(kāi)始大面積播種，大豆播種也將接踵而至。至此，大豆主產(chǎn)區(qū)所在的中西部地區(qū)以及密西西比河流域的天氣，玉米所所在的中西部北部地區(qū)天氣變化，都會(huì)對(duì)大豆價(jià)格產(chǎn)生顯著影響。玉米播種進(jìn)度也影響到大豆面積，更為重要的是一旦有氣象公司中長(zhǎng)期的天氣預(yù)報(bào)顯示旱象出現(xiàn)，將極大激發(fā)市場(chǎng)的做多熱情。

　　對(duì)于4月份以及以后的天氣，美國(guó)國(guó)家天氣服務(wù)機(jī)構(gòu)下屬的氣象預(yù)測(cè)中心發(fā)布的美國(guó)4月溫度前景圖顯示，密蘇里州北部、西北部區(qū)域溫度高于歷史平均水平。該機(jī)構(gòu)發(fā)布的美國(guó)4月降雨量前景圖顯示，位于美國(guó)大豆南部產(chǎn)區(qū)的路易斯安那州、密西西比州、亞拉巴馬州和喬治亞州，位于美國(guó)大豆東部產(chǎn)區(qū)的南卡羅來(lái)納州，上述地區(qū)的降雨量均低于歷史平均水平。

　　總體來(lái)說(shuō)，4-6月，大豆產(chǎn)區(qū)北部將較為濕潤(rùn)，主要大豆產(chǎn)區(qū)愛(ài)荷華、伊利諾伊、印第安納等地方不會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重干旱。而播種區(qū)東南以及南部地區(qū)面臨干旱威脅。對(duì)于未來(lái)天氣形勢(shì)的預(yù)測(cè)需要隨時(shí)關(guān)注，最為重要的是6至8月份的天氣。如果拉尼娜現(xiàn)象如期而至，美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)將極有可能面臨干旱天氣，所有地區(qū)大豆作物都將面臨減產(chǎn)威脅。

　　農(nóng)產(chǎn)品價(jià)值有待重估

　　目前豆類(lèi)品種由于惡劣供求面而價(jià)格表現(xiàn)較弱，但是美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)整體表現(xiàn)并不弱。我們可以將CBOT連續(xù)合約的大豆小麥玉米的價(jià)格進(jìn)行乘積計(jì)算，可以看到進(jìn)入2005年以來(lái)，美國(guó)三大農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格乘積一直在350萬(wàn)到600萬(wàn)的單位區(qū)間中波動(dòng)，目前位于471萬(wàn)的水平，長(zhǎng)期趨勢(shì)線上移，中短期價(jià)格走勢(shì)仍表現(xiàn)為強(qiáng)勢(shì)，雖然其間大豆創(chuàng)出新低。

　　在評(píng)判商品價(jià)格的水平高低時(shí)，不可以僅從供求看問(wèn)題，在過(guò)去短短三年多時(shí)間里，金屬銅價(jià)格已經(jīng)從25000元/噸走到了60000元/噸，這已經(jīng)不僅僅是簡(jiǎn)單的供求問(wèn)題了。工業(yè)品價(jià)格持續(xù)上漲，對(duì)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)成本上升、運(yùn)費(fèi)費(fèi)用提高等影響是客觀存在的。因此當(dāng)前農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格普遍偏低，相對(duì)于其他大宗商品價(jià)格明顯不合理。這從巴西少數(shù)農(nóng)民的棄種，到中、美農(nóng)民低價(jià)惜售，都已經(jīng)說(shuō)明農(nóng)產(chǎn)品目前低價(jià)水平很難維持較長(zhǎng)時(shí)間。

　　美國(guó)大豆種植還沒(méi)有大面積展開(kāi)，關(guān)于美國(guó)作物方面的炒作尚在醞釀之中。南美收割與銷(xiāo)售進(jìn)展、美國(guó)農(nóng)民銷(xiāo)售和大豆出口、巴西雷亞爾幣值、玉米種植情況、大豆與玉米間的套利等因素，仍然是短期內(nèi)影響大豆價(jià)格的幾大因素，這也造就了當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格溫和波動(dòng)。風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量，豆類(lèi)市場(chǎng)需要等待一個(gè)契機(jī)，迎接天氣炒作行情的開(kāi)始。