一、一周行情回顧

　　1、連豆期貨市場。本周連豆繼上周較平穩(wěn)的震蕩行情后出現(xiàn)一周的震蕩下行行情。主力609周一一開盤便跳空低開，后又震蕩下行到2717元收盤，比上周收市下跌了28元。但在周五出現(xiàn)跳空反彈。周三低開高走，連續(xù)兩天飄紅，但并沒有扭轉(zhuǎn)本周下跌態(tài)勢，最終周五以2705元收盤，較上周下跌30元。持倉量續(xù)增3850手至206940手。另一主力合約605走勢較609稍有好轉(zhuǎn)，周一開盤同樣跳空低開，比上周下跌19元至2659元收盤，但從周二開始便緩慢上行，最終周五以2668收盤，較上周下跌10元，持倉量續(xù)減11360手至56090手。本周連豆倉單增加221手至20828手。

　　2、由于持續(xù)利空基本面壓力，本周CBOT大豆市場總體呈現(xiàn)震蕩下行走勢，雖然主力5月合約在周五月度報告后曾短暫下破581美分近期震蕩區(qū)間底部支撐，但由于缺少跟進(jìn)賣盤，投機(jī)買盤又將期價拉回到震蕩區(qū)間。整周里，5月合約最高606美分、最低579美分、收盤589 1/4美分，較前一周下跌16 3/4美分。

　　3、現(xiàn)貨市場?，F(xiàn)貨市場大豆價格穩(wěn)中小幅下跌。截止10日大豆收購報價(單位：元/噸)：黑龍江哈爾濱2520，齊齊哈爾2480；綏化2440；黑河2400；牡丹江2480，訥河2440，林口2440，佳木斯2420，內(nèi)蒙古大楊樹2440。大連地區(qū)入廠價2600，山東地區(qū)報價2600元/噸，河北地區(qū)大豆平均入庫價2640元/噸，價格較上周出現(xiàn)穩(wěn)中逐步走低的態(tài)勢。據(jù)貿(mào)易商反映，本周開始農(nóng)戶及家庭農(nóng)場惜售心理有所減弱，一方面是春耕臨近多數(shù)農(nóng)戶及家庭農(nóng)場急需備耕資金；另一方面是大豆市場價格持續(xù)低迷減弱了對惜售及理想價位的預(yù)期，出售表現(xiàn)開始積極，上市數(shù)量開始增加。目前一些中小企業(yè)每天的收購數(shù)量可達(dá)到150-200噸左右。大型收購企業(yè)的收購數(shù)量也開始上升。盡管本周以來大豆上市數(shù)量增加，但由于價格有所下行，對市場的穩(wěn)定和近期發(fā)展影響不小。

　　二、本周重大事件及評論

　　1、美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計美國2005-06年度大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存為5.65億蒲，較上月增加1000萬蒲；預(yù)計美豆年度出口量為9億蒲，較上月下調(diào)1000萬蒲。在全球供需數(shù)據(jù)方面，美國農(nóng)業(yè)部將全球大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存預(yù)估由上月的5383萬噸上調(diào)至5442萬噸；巴西、阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估則仍維持了上月的5850萬噸、4050萬噸水平。給大豆市場帶來了沉重的壓力。美國農(nóng)業(yè)部2月份的大豆供需報告把美國出口量繼續(xù)向下調(diào)整，這導(dǎo)致了期末庫存的大幅調(diào)高，達(dá)到了5.55億蒲式耳的歷史記錄水平。雖然2月報告利空，但也沒有導(dǎo)致CBOT大豆向下?lián)舸?80美分/蒲式耳的箱體下沿，原因是多頭仍對南美天氣寄予了一種“不懷好意”的希望，2-3月是南美大豆的灌漿期，如果此時天氣不好，將極大地影響當(dāng)年大豆的總產(chǎn)量。

　　2、是禽流感對大豆市場的影響。進(jìn)入2月以來，全球禽流感疫情此起彼伏，大有蔓延之勢，英國、法國、德國、尼日亞、巴基斯坦、烏克蘭以及俄羅斯等地區(qū)相繼發(fā)現(xiàn)了H5N1型禽流感病毒。禽流感疫情蔓延將給全球禽類養(yǎng)殖業(yè)帶來摧毀性的打擊，這也是終結(jié)春節(jié)之后大豆快速上沖行情的主要原因。不過，此時中國的養(yǎng)殖業(yè)已逐步復(fù)蘇，對CBOT大豆提供了一定的支撐。

　　3、在周邊市場上，盡管本周美元走強(qiáng)促成原油、金屬價格回落，但CBOT玉米、小麥?zhǔn)袌龅膱酝Ρ憩F(xiàn)對大豆價格仍起到一定支撐作用。特別是玉米市場，依托良好需求前景，基金的恢復(fù)性買盤已將期價又拉回到上周高點(diǎn)附近。由于美國大豆、玉米在種植面積上存在著很強(qiáng)的互補(bǔ)關(guān)系，所以如果玉米市場繼續(xù)走強(qiáng)，其對大豆期價支撐影響不容忽視。據(jù)美國Informa公司周五最新報告預(yù)測，美國2006年玉米播種面積將達(dá)8009萬英畝，較1月份預(yù)測上調(diào)了67萬英畝；預(yù)計大豆面積為7522萬英畝，較上次預(yù)測減少88萬英畝。通過計算可以看出，1月份中旬CBOT玉米與大豆盤面比價為1:2.62，而目前已經(jīng)提升至1:2.47。應(yīng)該說，玉米與大豆之間的比價關(guān)系變化將可能將影響到今年春季的美國農(nóng)場主播種意向。

　　4、國內(nèi)方面，現(xiàn)階段黑龍江地區(qū)大豆加工廠陸續(xù)開工，但加工廠大豆存量較少，加之農(nóng)戶還未重返銷售市場，，目前黑龍江地區(qū)仍將有240萬～250萬噸的油用大豆留存于農(nóng)戶和農(nóng)場手中，預(yù)計這部分大豆將在未來4~5個月中逐步為本地和關(guān)內(nèi)地區(qū)的大豆加工廠消化，隨著我國大豆主產(chǎn)區(qū)春播即將全面展開，農(nóng)戶已經(jīng)開始著手籌集春播資金，為此農(nóng)戶開始拋售前期因惜售而大量滯留的大豆導(dǎo)致現(xiàn)貨大豆價格自3月份以來小幅回落。

　　5、基金交易動向方面，本周商品基金在CBOT大豆市場總體以賣出為主，但量不是很大。由于基金近期以來交易重心一直在玉米市場，而在大豆品種上保持“輕裝上陣”，所以人們?nèi)栽趽?dān)心大豆市場可能會隨時出現(xiàn)基金的潛在買盤，這也是期價在低位所少賣盤的一個原因。據(jù)CFTC周五公布的持倉報告，截止3月7日(周二)基金持有CBOT大豆期期貨凈空單4343張，較前一周小增527張；持有玉米期貨凈多單16萬張，較前一周下降1.3萬張。預(yù)計截止3月10日，基金仍持有大豆凈空單4000張、玉米凈多單16萬張左右。

　　美國CFTC公布的CBOT大豆期貨持倉報告表明，基金在前一周空單增加，多單減少。市場看空。

　　6、本周連豆小幅高開上沖后,窄幅盤跌，主力合約A0609周線收出窄幅盤跌陰線，連豆再度走弱；從技術(shù)角度分析，A0609周線仍處于空頭格局之中，豆價下降的趨勢仍未有有效改變，本周二短多資金在美豆大幅反彈走勢的帶動下，雖然急速拉升期價，但終因美豆大幅回落而無果而終，本周連豆主力合約持倉變化不大，預(yù)計下周在偏空的基本面的因素影響下，連豆仍將繼續(xù)回落，操作上建議仍以偏空操作為主。

　　三、下周重要提示

　　應(yīng)對于人民幣匯率的變化給予關(guān)注。另外禽流感的進(jìn)一步發(fā)展也會對大豆產(chǎn)生重大影響。應(yīng)關(guān)注基金持倉的進(jìn)一步變化以及時把握市場行情。

　　四、大豆走勢判斷

　　根據(jù)眾多利空因素，預(yù)計下周連豆期貨繼續(xù)低位震蕩，短線可能出現(xiàn)小幅反彈。操作上建議以觀望為宜或進(jìn)行短線操作。