3月初,大連玉米期貨價(jià)向下突破,持倉量也由85萬余手大幅凈減16萬余手至68萬余手,這預(yù)示著玉米期價(jià)將進(jìn)入一個(gè)較長時(shí)期、較深幅度的調(diào)整行情,其中主力合約C609期價(jià)由2月7日高點(diǎn)1538元下跌至3月9日低點(diǎn)1424元,累計(jì)跌幅達(dá)7.4%。筆者分析認(rèn)為,下列因素導(dǎo)致玉米價(jià)格深幅回落。

　　升息預(yù)期籠罩金融市場

　　在美元持續(xù)加息帶動(dòng)下,歐元也開始加息,日元也有可能結(jié)束零利率時(shí)代而提高利率。貨幣利率的提高,不但加重投機(jī)資金做多商品市場的資金成本,而且減弱商品市場的投資投機(jī)價(jià)值,增強(qiáng)了投機(jī)資金獲利回吐意愿。全球商品市場中,工業(yè)品出現(xiàn)深幅回落,農(nóng)產(chǎn)品階段性下跌,而玉米既具有農(nóng)產(chǎn)品特性,也具有替代能源工業(yè)品特性,升息因素也將對(duì)玉米價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生較重壓制作用。

　　人民幣升值壓力仍在

　　國內(nèi)進(jìn)出口目前依然維持較大順差態(tài)勢(shì),外匯儲(chǔ)備顯著增加,在此背景下,國際市場對(duì)人民幣升值壓力不斷加重,市場紛紛猜疑央行可能進(jìn)一步松動(dòng)人民幣匯率波動(dòng)限制,而人民幣升值將對(duì)玉米雙重利空。

　　其一:匯率提高直接導(dǎo)致玉米價(jià)格下跌；

　　其二:匯率提高減弱玉米出口競爭能力,增加國內(nèi)市場供應(yīng)量,又將壓制價(jià)格走弱,尤其是自3月份國內(nèi)玉米暫停出口,引發(fā)了市場猜想,即未來國內(nèi)玉米進(jìn)出口關(guān)系很可能由凈出口逆轉(zhuǎn)為凈進(jìn)口,一旦如此,將顯著改變國內(nèi)玉米供需關(guān)系,對(duì)玉米價(jià)格構(gòu)成沉重壓制作用。

　　國際原油價(jià)格反復(fù)變化

　　雖然供需緊平衡導(dǎo)致原油價(jià)格長期上漲,但短線而言,伊朗核危機(jī)即將解決,同時(shí)國際石油組織最近宣布不減產(chǎn),加之氣溫變暖,美國原油庫存量增加,由此而導(dǎo)致國際原油價(jià)格出現(xiàn)短線走弱趨勢(shì)。因此,對(duì)玉米乙醇汽油的能源題材炒作也將減弱,從而減弱投機(jī)資金做多玉米意愿。

　　綜上所述,大連市場玉米價(jià)格持續(xù)單邊上漲后,對(duì)利空因素影響較為敏感,而對(duì)利多因素影響則較為遲鈍,目前利空因素集中作用,導(dǎo)致價(jià)格深幅回落,后市仍將尋求1400元附近低位支撐,但玉米價(jià)格中長期牛市行情并未由此而發(fā)生根本逆轉(zhuǎn)。