土壤污染形勢嚴峻,威脅食品安全影響水污染防治效果?！度珖寥牢廴厩闆r調(diào)查公報》顯示我國土壤污染物超標率為16.1%,其中中度、重度污染比例達到1.5%、1.1%。土壤污染威脅食品安全及水、大氣污染防治效果,土壤污染問題亟待解決。

土壤修復寫入“十三五”規(guī)劃,土十條及其它配套政策呼之欲出。“十三五”規(guī)劃綱要提出將實施土壤污染分類分級防治,并將加強土壤修復治理等新興技術裝備研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化,土壤修復納入“十三五”政策目標,并提出修復1000萬畝農(nóng)業(yè)用地,在政策目標明確前提下,土十條、新的土壤修復環(huán)境標準推出也在積極籌備中,將有望明確具體規(guī)劃措施與厘清修復標準,解決過往制約行業(yè)發(fā)展的問題。地方也出臺相應法規(guī)積極推進土壤污染防治,相關政策與配套有望全方位保障土壤修復落實。

土壤修復空間過萬億,未來五年年均市場規(guī)模有望達千億級別?？紤]土壤修復不同技術路徑與成本,我們假設僅修復占比1.1%的采礦、冶煉、油田重度污染區(qū)域,土壤修復市場空間已達約1.5萬億,而根據(jù)媒體報道,“十三五”100個重點項目包括1000萬畝耕地修復,以修復成本5萬/畝計算,相應市場空間已達5000億,未來五年年均土壤修復市場空間有望超過千億級別。而2015年土壤修復簽約合同金額僅為21.28億元,土壤修復市場有望高速增長。

政策目標下盈利模式有望解決。當前土壤修復主要依賴財政資金支持示范項目,以及以土地流轉(zhuǎn)、房地產(chǎn)開發(fā)價值為基礎保障付費。我們認為,污染防治對排污者本身帶來成本與費用,難以存在原生性盈利模式,而需依賴政策解決外部性問題。在政策目標訂立基礎上,土壤修復盈利模式有望跟進,在美國,超級基金解決盈利付費模式已有先例,而近期在中國討論的提取土地出讓金收益用于修復類似于中國版“超級基金”,另一方面,為保障經(jīng)濟增速,通過實施積極財政政策進行土壤修復也存在合理性。

關注污染嚴重地區(qū)修復市場與房地產(chǎn)開發(fā)協(xié)同模式。我們認為,短期內(nèi)污染嚴重地區(qū)土壤修復市場有望先行爆發(fā),我們建議關注湖南、廣西上市公司永清環(huán)保與博世科,另一方面,集團公司具有房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務,將能與土壤修復業(yè)務產(chǎn)生協(xié)同,特別是針對現(xiàn)階段盈利模式最優(yōu)的城市中心污染土地修復項目,我們建議關注永清環(huán)保與建工修復。

維持行業(yè)推薦評級。我們看好“十三五”政策驅(qū)動下土壤修復板塊發(fā)展。2015年我國修復合同簽約額僅為21.28億元,而“十三五”年均市場空間有望達到千億級別,土壤修復市場在政策目標下有望高速增長。另外一方面,我們認為,在政策目標確立情況下,未來有望出現(xiàn)配套政策保障盈利模式。我們維持行業(yè)“推薦”評級。